信用利差遊戲：風險溢價還是愚人金？

我已經交易期權多年了，讓我告訴你一些關於信用價差的事情，那些華麗的金融網站不會告訴你。它們不僅僅是債券之間的華麗收益差異或整齊的小期權策略。它們是一個心理戰場，聰明錢利用零售恐慌。

當我觀察債券市場的信用利差時，我看到的是量化的恐懼。國債與公司債之間那2%的差距？這不僅僅是某種學術上的“風險溢價”——這是市場在押注哪些公司可能會走向災難。利差越大，水中的血就越多。

以去年的銀行危機爲例——當地區銀行開始動搖時，信用利差大幅擴大。大型交易所正在購買保護，而CNBC仍在告訴大家一切都很好。經典。

在期權交易中，信用價差更加陰險。你以爲通過賣出那個看漲價差，提前收取你的“免費錢”溢價，顯得很聰明。然後市場突然對你的頭寸發起攻擊，突然間那種有限風險的感覺不再那麼有限了。相信我，我在這些交易中曾多次站在錯誤的一方。

大多數主流交易平台的問題在於，它們讓信用差價看起來 deceptively 簡單。"只需高賣、低買，收集差價！" 是的，直到波動性爆炸，你那整齊的小策略變成了一場噩夢。那些離岸交易網站是最糟糕的罪犯——它們會樂意讓你在完全不理解你實際冒的風險的情況下進入復雜的差價。

沒人告訴你的是：機構交易者希望你在波動性低的時候賣給他們信用價差。當事情變糟時，他們正等待着從你那裏以恐慌的方式買回這些價差。

看看當前的市場狀況——盡管經濟不確定性無處不在，信用利差卻歷史性地緊縮。這不是信心，而是自滿。中央銀行已經訓練投資者忽視風險，但帳單最終總會到期。

實際上，信用利差是市場的警告信號。當它們開始迅速擴大時，這不僅僅是某種抽象指標——這是聰明錢在災難來臨之前撤出。到金融新聞告訴散戶交易者要“對擴大信用利差保持謹慎”時，機構投資者已經重新調整了他們的頭寸。

所以在你跳入那個承諾有限風險的"簡單"信用差價交易之前，記住誰在交易的另一邊。總有人認爲他們知道你不知道的事情。也許他們確實知道。