Bittensor 減半倒數！TAO 日產腰斬 81% 上演 AI 版比特幣

去中心化 AI 網路 Bittensor（TAO）最快將在 12 月 14 日啟動首次減半，每日新產出將從 7,200 顆驟降至 3,600 顆，腰斬幅度 50%。Grayscale Research 分析師 William Ogden Moore 稱此為網路成熟里程碑，如同比特幣確認 2,100 萬枚硬頂的關鍵節點。

程式碼寫定的稀缺性：2100 萬枚中的分水嶺

（來源：TAO）

Bittensor 的減半機制並非由團隊隨意決定，而是在創世之初就寫入智能合約。當總供應量觸及 1,050 萬枚（恰好是 2,100 萬枚上限的一半）時，區塊獎勵將自動腰斬，無需人工干預或治理投票。這種不可逆的程式碼執行，與比特幣的減半機制如出一轍，確保了供應曲線的可預測性和抗操縱性。

從經濟學角度看，這是一次精心設計的供給側衝擊。減半前，每日新增 7,200 顆 TAO 進入流通，礦工和驗證者將這些代幣出售以支付運營成本，形成持續的賣壓。減半後，這個數字驟降至 3,600 顆，意味著每日拋壓理論上減少一半。在需求不變的情況下，供應減少必然推高均衡價格，這是經典的供需理論在加密市場的應用。

更關鍵的是 81% 鎖倉率製造的流動性真空。如果總供應量是 1,050 萬枚，81% 被鎖倉意味著僅有約 200 萬枚 TAO 可供市場交易。減半後，每日新增的 3,600 顆相較於這個小流通池而言，影響力反而被放大。任何新增買盤都可能因為籌碼稀缺而推動價格劇烈波動，這種結構性特徵為 Bittensor 創造了類似比特幣早期的稀缺敘事。

Bittensor 減半與比特幣的三大相似之處

硬編碼稀缺性：供應上限和減半機制寫入代碼，不受人為干預

供給側衝擊：每日新增供應驟降，改變市場供需平衡

心理錨點：減半成為市場關注焦點，製造自我實現的價格預期

Grayscale 將此事件類比為「比特幣確認 2,100 萬枚硬頂的關鍵節點」，這不僅是技術類比，更是敘事策略。比特幣的減半歷史證明，這種預設的稀缺機制能夠創造強大的市場敘事，吸引長期持有者和機構投資者。Bittensor 選擇相同的設計哲學，意味著它試圖在 AI 賽道複製比特幣的成功路徑。

129 個子網爭奪萎縮的獎勵池

如果比特幣是數位黃金的儲存容器，Bittensor 則是去中心化 AI 的孵化平台。過去一年，平台上的子網數量從 50 多個爆炸性增長至約 129 個，合計市值逼近 30 億美元。每個子網都是一個獨立運作的專業化 AI 網路：Chutes 專攻無伺服器運算，Ridges 聚焦 AI 代理開發，Omega Labs 提供機器學習模型訓練服務，Nova 則建構去中心化的數據標註平台。

減半將徹底改變這些子網的生存遊戲規則。在減半前，7,200 顆 TAO 的日產量分配給所有活躍子網，表現優異的子網獲得更多獎勵。減半後，獎勵池腰斬至 3,600 顆，這意味著 129 個子網必須爭奪更少的資源。這種資源競爭將迫使子網提升實際效用，無法產生真實價值的專案將因缺乏獎勵而自然淘汰。

這是一場達爾文式的優勝劣汰。在充裕獎勵的環境下，許多實驗性子網能夠存活，即使它們的實際應用有限。但當獎勵減半後，只有真正解決用戶需求、產生實際收入或擁有獨特技術優勢的子網才能持續吸引驗證者和開發者。這種淘汰機制雖然殘酷，但能夠提升整個生態系統的質量，使 TAO 代幣激勵從純粹投機轉向真實效用支撐。

子網之間的競爭機制基於共識演算法。驗證者會根據各子網的表現和貢獻分配權重，表現優異的子網獲得更高比例的 TAO 獎勵。減半後，這種權重分配變得更加關鍵，因為獎勵總量減少意味著相對排名的重要性倍增。排名前 10 的子網可能仍能維持可觀收入，但排名 50 名之後的子網可能面臨入不敷出的困境。

30 億美元的子網總市值反映了市場對這個模式的認可。這不是憑空炒作的數字，而是基於子網實際提供的 AI 服務和算力資源。隨著減半帶來的優勝劣汰，倖存下來的高質量子網價值可能進一步提升，而整個生態系統的效率和專注度也將顯著改善。

機構資金從觀望轉向積極佈局

川普政府對加密貨幣的友好態度為機構入場掃清了監管障礙，而 Bittensor 減半恰好處於這個政策紅利期。Polychain Capital 與 Digital Currency Group（DCG）已累計投入超過 3.5 億美元部署 TAO，這兩家機構在加密投資領域擁有豐富經驗和龐大資源。Polychain 曾是 Coinbase、Maker DAO 等明星項目的早期投資者，而 DCG 作為灰度母公司，掌握著數百億美元的加密資產管理規模。

上市公司 Oblong 的戰略投資更具指標意義。傳統上市公司因為財務透明度和股東責任要求，在投資決策上極為謹慎。Oblong 選擇將 TAO 納入戰略資產配置，顯示其管理層認為 Bittensor 的長期價值足以承擔相關風險。這種來自傳統企業的背書，為 TAO 帶來了超越加密原生投資者的更廣泛認可。

合規投資通道的建立是機構資金流入的關鍵。歐洲推出的 TAO ETP（交易所交易產品）以及 Grayscale 信託商品，為無法直接持有加密貨幣的機構投資者提供了合規渠道。銀行、保險公司和家族辦公室受到嚴格的監管約束，不能直接購買和託管加密貨幣，但可以透過 ETP 或信託產品間接持有。這些產品的推出，意味著數兆美元的傳統資金池正在向 TAO 開放。

早期銀行、保險與家族辦公室的詢問度同步升溫，這從側面驗證了機構對 Bittensor 減半的關注度。這些保守型機構通常不會參與高風險的早期加密項目，但 TAO 的稀缺機制、實際應用場景和減半催化劑，使其具備了吸引機構資金的三大要素。市場人士認為，潛在的被動買盤將在減半後逐漸發酵，類似比特幣減半後數月內資金持續流入的模式。

算力即貨幣：AI 時代的數位黃金實驗

全球大型語言模型的參數量已突破 10 兆，訓練和運行這些模型所需的算力成為新時代的稀缺資源。傳統上，算力由中心化雲服務提供商（AWS、Google Cloud、Azure）壟斷，定價權和分配權高度集中。Bittensor 試圖打破這種壟斷，透過去中心化網絡將全球閒置算力組織起來，而 TAO 代幣則成為這個網絡中的價值媒介。

減半機制將算力與貨幣屬性深度綁定。在減半前，TAO 的通膨率相對較高，這有利於吸引早期參與者和擴大網絡規模。減半後，通膨率腰斬，TAO 進入長期通縮週期，這將其從「增長期代幣」轉變為「價值儲存資產」。這種轉變與比特幣的進化路徑高度相似：早期高通膨吸引礦工建設網絡，隨著減半推進逐漸轉向價值儲存敘事。

稀缺的 TAO 供給被視為「算力黃金」。比特幣的稀缺性是純粹的數學設計，沒有內在效用支撐。但 TAO 的稀缺性背後是實際的 AI 算力資源，每個 TAO 代幣理論上代表著對 Bittensor 網絡算力的索取權。這種「稀缺性 + 效用」的組合，可能比純粹稀缺性更具說服力。當企業需要訓練 AI 模型時，它們必須持有或支付 TAO 來使用網絡算力，這創造了真實的代幣需求。

減半降低了代幣通膨，也象徵把機器學習本身代幣化的概念獲得一次實驗室外的驗證。對投資人來說，Bittensor 提供了一場「算力即貨幣」的長期賭注。隨著 12 月 14 日之後籌碼稀釋速度腰斬，市場將用真金白銀衡量：去中心化 AI 能否像比特幣一樣，讓稀缺性與效用相互加乘。

減半的區塊高度尚在逼近，但倒數計時的心理效應已經顯現。無論行情如何波動，這一刻至少確立了兩件事：AI 算力成為可交易、可配置的資產，而 Bittensor 選擇用比特幣式稀缺機制寫下註腳。當供給閘門即將收緊，去中心化 AI 的下一頁，也許就在減半後揭開。