#数字资产生态回暖 美聯儲主席的最新表態釋放了什麼信號？這次講話涵蓋了七個關鍵看點，值得逐一拆解。

目前利率已處於中性水平的上端，美聯儲轉向觀望態度，加息基本出局。但長期利率可能因市場對經濟增長信心上升而抬升——這對風險資產配置會產生微妙影響。

通脹問題更複雜一些。上行風險確實存在，但峰值可能只在±0.幾個百分點範圍內波動。關鍵在於，當前通脹超調主要源於關稅沖擊，這通常是一次性效應。若關稅政策調整，通脹有望回至2%下沿——這對長期資產定價意義重大。

經濟面向來受關注，目前判斷是穩健增長軌道，暫未出現過熱。不過勞動力市場有個隱患：近期就業數據被重新評估後高估了約6萬個崗位，失業率可能還要往上走0.1%-0.2%。這種滯後效應往往在風險資產價格中有所體現。

購債方面，短期國庫券操作仍聚焦準備金管理，規模可能在未來數月保持較高水平，之後才逐步回落。這對流動性預期會有持續影響。

期貨市場的反應很有趣：截至消息發布，交易員預計明年累計降息55個基點（相比之前預期略微調高），1月單月降息25個基點的概率約24.4%。這反映出市場對寬鬆周期的重新定價。

現場表現則是教科書級別的風險偏好切換——金銀先漲後跌再創新高（白銀一度破歷史紀錄），美債收益率下行4BP，美元走軟、非美貨幣走強，美股震盪收高（道指漲幅超過1%）。$BTC等加密資產的表現同樣值得關注。講話後還傳出特朗普的批評聲音，認為降息幅度應當更積極。這些資訊碎片拼起來，反映的是全球資本對流動性、增長與通脹三角關係的重新審視。