年初那場關於比特幣的集體狂歡，現在看起來有點諷刺。

華爾街知名多頭Tom Lee最近悄悄改口了。他的年終預測從最初的25萬美元，一路往下調到"或許能恢復"到12.51萬美元。這不僅僅是一個人的轉變，而是整個市場預測體系的一次集體失靈。

還記得2024年末到2025年初嗎？那時候比特幣沐浴在減半預期和現貨ETF獲批的光環中，20萬美元這個數字被反覆提及。市場裡形成了一種罕見的一致性：供應減少、機構湧入、監管改善——一條看似清晰的上升路徑擺在面前。

但現實呢？2025年的比特幣反覆震盪，時不時往下砸，年末價格和年初的主流預測形成了明顯的落差。市場沒有走出那條預期中順暢的單邊上揚。

那這場預測的一致性是怎麼來的呢？一方面，Tom Lee這樣的華爾街多頭在強調機構配置和宏觀順風；另一方面，Cathie Wood及其團隊從長期採用率和結構性通縮的角度，論證著更高的估值空間。市場樂觀情緒的核心支撐是比特幣現貨ETF的獲批。2024年美國證券交易委員會批准的這批ETF，尤其是BlackRock的IBIT基金，成為了ETF行業35年來最成功的首發產品之一。

傳統金融機構終於有了一個正當的入場方式，市場對此的解讀很簡單：大水漫灌，機構蜂擁而入，價格自然飆升。但故事沒有按照劇本進行。