銅價創歷史新高，機構看好2026年漲勢持續

近月銅市表現搶眼，倫銅（LME）已站上12276美元/噸的歷史新高，紐銅（COMEX）也在12月26日突破5.80美元/磅，漲幅超3%。從年初至今計算，倫銅已累計上揚37%，走勢堪稱強勁。

雙重因素驅動銅價上行

銅價本輪上漲的背後，是供應與需求面共同發力的結果。首先在供應端，全球主要銅礦區頻頻傳出生產中斷消息，直接壓低了全球銅產量。其次，市場對美國關稅政策的預期升溫，大量銅流入美國囤積，導致其他地區現貨庫存不斷被吸走，進一步加劇了全球供需失衡。

這種結構性的供應緊張，疊加政策預期的推波助瀾，使得銅價持續突破前期高點。

機構普遍看好後市

展望2026年，多家華爾街頭部機構都給出了樂觀預測。摩根大通估計，全球精煉銅將面臨約33萬噸的缺口，該行預測銅價在2026年第二季將達12500美元/噸，全年均價約12075美元。

瑞銀集團調整了預期，認為2026年銅價有望在11500至13000美元/噸的區間運行。花旗則更具進攻性，基本預期為2026年第二季達13000美元/噸，而在牛市情景下，受美元貶值與聯準會降息刺激，銅價甚至可能衝向15000美元/噸。

市場邏輯梳理

支撐銅價繼續上升的邏輯鏈條已經成形：供應受限難以扭轉短期趨勢、美國需求旺盛導致庫存持續流入、寬鬆政策環境有利於大宗商品表現。這些因素相互強化，構成了銅價向上的動力。

對於關注大宗商品的投資者而言，接下來需要密切觀察全球銅礦復產進度、美國政策走向以及匯率變化，這些都將直接影響銅價的實際表現。