美元下跌9.4% 標誌著自2017年以來最差的一年，聯邦儲備降息推動利率進一步下降

美元指數 (DXY) 在2025年以急劇下跌收官，跌至98.28，創下近十年來最嚴重的年度跌幅。這9.4%的跌幅——包括Barchart的9.37%讀數在內的多個來源確認為9.6%——代表該貨幣自2017年約10%的回撤以來表現最為艱難。

貨幣政策驅動因素

連續三次聯邦儲備局的降息，共計75個基點，重塑了全年美元的動態。到12月，聯邦基金利率穩定在3.50%-3.75%的區間，較年初的較高水平有所下降。這一放鬆周期壓縮了通常支撐美元需求的收益優勢。尋求更好回報的投資者轉向提供更具吸引力的套利交易貨幣，而美國與競爭經濟體之間逐漸縮小的利差也削弱了美元的吸引力。這一模式類似2017年的策略，當時聯準會從收緊轉向寬鬆，同時全球經濟增長趨勢強勁。

貿易緊張局勢與財政逆風

特朗普政府實施的關稅政策帶來額外的阻力。對中國、歐洲及其他商品徵收的進口關稅擾亂了供應鏈，並加劇了通脹擔憂。與此同時，2025財政年度的預算赤字達到1.8兆美元——儘管有關稅收入，但僅略低於前一年。這種貿易摩擦與持續的財政失衡相結合，削弱了市場信心，並對貨幣走勢產生了壓力。

市場重新定價與大局

美元走弱從根本上重塑了全球貨幣格局。2025年，歐元對美元升值13-14%，其他主要貨幣亦同步升值。美國出口在國外的價格競爭力提升，儘管進口成本上升，對通脹走向形成了抵消壓力。

值得注意的是，分析師強調美元的周期性疲弱並不意味著其作為儲備貨幣的結構性挑戰。這一跌幅反映了政策趨同、地緣政治摩擦和財政失衡——都是周期性因素，而非永久性轉變。展望2026年，美元的穩定仍有可能，但路徑高度依賴經濟數據流和聯準會的指引。