日元会升值吗：2025-2026年走势分析

導言

日圓的走勢仍然是全球投資者持續關注的議題，因為日圓是交易量極高的貨幣之一 (在外匯市場排名第5)，並在全球資金流動中扮演重要角色，直接影響多種金融市場。此外，日圓也被視為一種避險資產 (Safe Haven Asset)，當全球金融系統面臨風險時，投資者會轉向持有。理解推動日圓變動的因素，對於投資者來說是不可或缺的。

影響日圓變動的主要因素

1. 日本作為大經濟體的地位

日本仍然是全球主要經濟體之一。預計到2025年，日本的GDP將降至全球第5名，約為4.19兆美元。這一事實反映出日本經濟的穩定性與重要性，對日圓的價值具有顯著影響。

2. 日本央行的貨幣政策

日本央行運用獨立的貨幣工具來控制金融體系，特別是實施收益率曲線控制 (Yield Curve Control - YCC)，即購買長期國債以壓低收益率至設定水平。此措施在金融市場中創造了大量流動性，但也導致日圓貶值，因為低收益率使投資者轉向其他市場尋找更高回報。

3. 政策差異導致的貨幣政策差異

日本央行仍維持較為寬鬆的政策，而美聯儲與歐洲央行則大幅升息，這使得各貨幣的收益率差異擴大，推動投資者轉向美元與歐元，減持日圓。同時，日本央行在2025年第二季將購債規模從9兆日圓縮減至7.5兆日圓，傳遞出貨幣政策收緊的信號，對日圓形成正面支撐。

( 4. 經濟成長與經常帳的趨勢

GDP成長通常代表經濟強勁，對貨幣需求增加。經常帳盈餘 )Trade Balance###，即資金流入多於流出，會推動貨幣升值。相反，經常帳赤字 (deficit)則會施加貶值壓力。日本出口規模較大且高於進口，長期來看有利於日圓。

( 5. 風險管理與資金流入

當全球金融市場面臨風險，如戰爭、經濟危機或政治不確定性，投資者傾向於買入避險資產，日圓即是其中之一。這種現象稱為「日圓套息平倉」(Yen Carry Trade Unwind)，在不確定性升高時，會迅速推動日圓升值。

2025年日圓兌泰銖的預測

目前，JPY/THB )日圓兌泰銖(的匯率約為0.2176泰銖/日圓，接近長期支撐位0.2150，這一水平在過去數十年中曾多次出現。回顧過去數十年，日圓相較於泰銖已貶值超過30%，自2021年初以來。

主要原因是貨幣政策的差異。2022-2023年，全球通膨達到高峰，美國與歐洲央行開始放鬆貨幣政策，日本則持續寬鬆，2025年初的通膨率仍在2.5%-3.5%，高於日本央行的2%目標。

一些正面信號開始出現，例如日本央行減少購債規模，顯示其收緊貨幣政策的意圖。2025年第二季，購債規模從9兆日圓縮減至7.5兆日圓，促使日圓從0.2130略微反彈至0.2176。

然而，泰銖仍受到多重因素支撐，如旅遊業復甦、區域貿易強勁，以及實質利率仍吸引外資流入。這些因素共同維持泰銖的支撐。

展望2025年底，如果日本央行持續退出收益率曲線控制，且通膨保持高位，日圓有望升值至0.2250-0.2300區間；若日圓跌破0.2150的支撐，則可能測試新低。

2026年展望：長期趨勢

從長期圖表來看，JPY/THB匯率自2012年高點以來呈現持續下行的趨勢，形成逐步降低的「高低點」(higher lows)結構。2023年日圓低於0.2400後，預期會有反彈，但反彈並不持久。

2024-2025年間，匯率大多在0.2150-0.2250之間波動，這是重要的支撐與阻力區域。2025年的K線結構顯示出雙底 (double bottom) 形態，底部在0.2150，為一個積極的信號。

若0.2150的支撐持續有效，且宏觀經濟因素朝有利方向發展，日圓可能逐步升值至0.2300-0.2400區間，前提是日本央行仍維持較為緊縮的政策。

風險提示：若基本面無法持續支撐，日圓可能再次測試新低，低於0.2100，尤其是在日本進一步放寬政策時。另一方面，泰國則可從區域經濟成長與資金流入中受益。

2026年需關注的因素

) 1. 通膨與收益率差異

全球通膨週期的高峰似乎已過，主要央行將逐步轉向中性貨幣政策。若美聯儲進一步降息，日圓可能因為利差縮小而承壓。相反，若日本逐步收緊政策或回歸正常，日本貨幣的吸引力將提升，資金流入有助於日圓走強。

2. 日本貨幣政策走向：越來越重要

日本央行已暗示可能退出寬鬆政策。具體行動如結束負利率或調整YCC，將大幅支撐日圓。然而，時間點與速度是關鍵，過於緩慢或過度謹慎可能限制反彈空間，尤其相較於區域貨幣如泰銖。

( 3. 資金外流與地緣政治風險

2026年，日本的機構投資者可能會因新興市場風險或國際選舉而將資金回流。資金回流通常會推動日圓升值。此外，亞洲地緣政治緊張升高，也可能增加日圓作為避險資產的需求，影響JPY/THB等貨幣對。

當前狀況：技術分析

JPY/THB的1小時圖顯示明顯的賣出信號，分析的13個技術指標中，有7個發出「賣出」信號，只有1個「買入」，其餘5個中性。

移動平均線指標呈現出難以判斷的局面，因為6個指標偏多，6個偏空，顯示短期內缺乏明確趨勢。然而，動能指標偏空，短期內仍偏向下行壓力。

儘管如此，若大量賣出信號配合長期支撐位，反轉向上的可能性仍存在，投資者應密切觀察雙方信號。

總結

日圓走勢是投資者不容忽視的重要指標，因為它與多種資產和市場密切相關，尤其是美元、美元債券收益率與日本股市。2025年，將是日本央行貨幣政策轉折的關鍵點，可能成為日圓走勢的轉折點，進而影響整體經濟。這一時間點為投資者提供了調整策略、等待變化的良機。