印尼股市，再度暴跌、臨停

MSCI就印尼股市可投資性發出警告，引發的市場動盪餘波未平。

1月29日早盤，印尼市場基準指數印尼雅加達綜合指數下跌8%，再度觸發市場暫停交易。1月28日午后，印尼雅加達綜合指數也曾下跌8%，觸發市場暫停交易；當日印尼股市大幅收跌7.4%，報8320.56點，創2025年4月8日以來最大單日跌幅。

1月29日早盤恢復交易後，印尼雅加達綜合指數跌幅一度擴大至10%，不過午后跌幅顯著收窄，最新跌幅約為2%。

消息面上，印尼金融監管機構1月29日對MSCI質疑該國股市透明度作出回應。据路透社報導，印尼金融監管機構周四表示，將把上市公司自由流通股比例要求從現行的7.5%提升至15%。

路透社報導稱，印尼金融服務管理局局長Mahendra Siregar（馬亨德拉·西雷加爾）在新聞發布會上表示，為回應MSCI的關切，金融監管機構還將採取多項其他措施，包括提升監管時效性與有效性等舉措。

Mahendra Siregar表示，目前與MSCI的溝通進展積極，正在等待對方對印尼所提方案的反饋。他希望這些措施能盡快實施，相關評估流程能在今年3月前完成。他表示印尼當局將MSCI的反饋視為“寶貴建議”，並願意在必要時進行其他政策調整。此外，印尼證券交易所也表示將核查持股比例低於5%的股東關聯關係。

此前，國際指數編制公司MSCI於當地時間1月27日公告稱，由於對印尼市場可投資性的擔憂，將臨時凍結涉及印尼證券的特定指數調整，直至其監管機構解決上市公司股權過度集中等問題。

MSCI發布的公告顯示，其已完成針對印尼證券市場自由流通量評估的諮詢。MSCI稱，儘管印尼證券交易所（IDX）的流通股數據源已有小幅改進，但全球市場投資者仍然表示，由於持股結構長期不透明，加之市場擔憂可能存在干擾正常定價的協同交易行為，因此根本的可投資性問題依然存在。

鑑於上述原因，MSCI將對印尼證券在指數評估（包括2026年2月的指數評估）或公司事件中產生的、與指數相關的特定變更實施臨時凍結。具體措施包括：凍結所有外資納入因子（FIF）和流通股數（NOS）的上調；不會把印尼證券新增納入MSCI可投資市場指數（IMI）；不會實施任何跨越規模板塊指數的升級（如從小盤股升級至標準指數）。

MSCI表示，若截至2026年5月在實現必要的透明度提升方面進展不足，MSCI將重新評估印尼的市場准入狀態。為應對這些擔憂，印尼市場需要提供更細化、更可靠的持股結構信息（可能包括對大股東持股集中的監控），以支持對印尼證券自由流通量和可投資性的穩健評估。

這也意味着，如果後續進展不及預期，所有印尼公司在MSCI新興市場指數中的權重可能會降低，甚至有可能被降級為前沿市場（frontier-market）。而一旦被降級為前沿市場，將對印尼市場的被動資金流動產生很大影響。

在MSCI公告發布後，瑞銀將印尼股票市場評級下調至中性評級。高盛在研究報告中表示，MSCI對印尼市場可投資性的評估結果可能引發相關資金外流規模達數十億美元。高盛已將印尼股市評級下調至“減持”，並警告若印尼市場被重新分類為前沿市場，資金外流壓力將明顯上升。