高盛掌门人最新發聲！黃金、股票、中國資本市場……怎麼看？

“高盛長期致力於中國市場發展，而且我們依然堅定不移地深耕中國市場。”1月28日，高盛董事長兼CEO蘇德巍 (David Solomon) 對證券時報·券商中國記者表示，期待中國資本市場進一步開放。

蘇德巍於日前抵達北京，這是他自去年11月以來再次來到中國。在工作間隙，他與證券時報在內的多家媒體進行了交流。他表示，此次到訪北京，更加明顯感受到高盛在華業務活動水平的進一步回升與加速。他觀察到，全球投資者對中國的興趣正在重新升溫。此外，他還就中國經濟、資本市場以及黃金、美元資產等熱點話題進行了觀點分享。

重申堅持長期在華發展業務

自20世紀90年代中期首次訪華以來，蘇德巍幾乎每年都到訪中國，親眼見證了中國從基礎設施建設到科技創新的巨大发展。他表示，中國發展迅速，他將中國視為全球最重要、最具活力的經濟體之一。

談及對中國經濟當下的最新看法，蘇德巍表示，中國經濟達成了其設定的增長目標，這是非常積極的，並肯定了中國在全球經濟中的重要地位，是一個廣泛、多元的經濟體。他認為，這主要得益於技術創新、製造業和出口，而未來的增長引擎則更多要看消費。鑑於中國的人口規模與經濟體量，如果未來能夠提高消費在經濟活動中的比重，中國經濟將變得更加平衡和穩定。

與此同時，他還表達了對中國資本市場發展的期許。高盛進入中國內地已有三十餘年，目前在本地開展投行、固收外匯大宗商品及股票交易、財富管理、資管等各類業務。

蘇德巍表示，高盛在華業務正迎來積極發展，尤其是投行業務，以香港市場尤為突出，受益於股權融資市場加速復甦、對財務顧問業務的需求提升，以及中國企業活躍度提升、科技創新公司發展壯大等，高盛在投行領域的參與機會不斷增多，財富管理等各項業務也在持續發展中。他表示，高盛持續關注中國經濟的規模、發展領域和方向，仍將堅持長期發展其在華業務。

他重申了高盛對中國市場的長期承諾，並對中國資本市場持續的開放舉措感到鼓舞，並期待能夠有更進一步的開放空間，在資產管理、財富管理等更廣泛的業務領域獲得更多業務機遇。在他看來，這將有助於吸引更多人才與資本，隨著開放水平提高，會進一步促進市場發展。

股票長期優於黃金

在長達40分鐘的交流中，對各類資產的看法是討論焦點之一。1月初，高盛研究團隊曾發布研報稱，2026年在亞太範圍內繼續建議高配A股和港股。如今再談及股市，蘇德巍表示，他並不研究單一市場，但從估值來看，中國股票一年前非常具有優勢，取決於具體的增長和盈利模型，當前也仍具吸引力。他也坦言，目前很難對短期走勢做出預測。

不過，他表示，國際資本正在回流中國，這從中國股市的上漲中也能窺見端倪。 蘇德巍認為，2026年國際資本對中國資產的配置仍在邊際回流中，並稱全球投資者也在期待看到一個更為平衡、更加開放的中國經濟，這會吸引更多的資金配置中國資產。

關於當下大熱的黃金，他則坦言，這並非其長期看好的資產類別。“長期來看，持有股票的表現始終優於黃金。”在蘇德巍看來，當前各國央行增持黃金，是為了調整美元資產敞口，這為交易員創造了短期機會，但對於長達數十年的投資周期，持有股票更優，而非黃金。

關於近期市場關注的“美債遭遇拋售潮”以及美元走弱，蘇德巍認為，全球投資者進行資本配置的方式並未發生根本性轉變。由於受地緣政治衝突等“短期噪音”影響，交易員和投資者會在短期內小幅調整資金布局擴大對沖，致使美元走弱，但這種波動更多是短期的，美元作為全球主要儲備貨幣也不會發生實質性變化。

蘇德巍認為，在當下的市場環境中，關鍵是要區分什麼是噪音，什麼是實質性問題。他直言，當前世界的不確定性雖較以往有所上升，但程度“並沒有那麼高”。

本輪AI投資的驅動力與以往不同

針對當前市場對AI領域是否存在泡沫的激烈辯論，他也發表了看法。他明確肯定AI的長期發展潛力，並稱將對全球企業和整個經濟的生產力提升產生深遠影響。

他坦承，新技術發展初期，往往會吸引大量資本參與，投資者渴望參與其中，這可能營造一種氛圍，使得人們對技術應用發展和需求增長過於樂觀。

他將當前階段與互聯網早期發展相比較，指出在1996年互聯網擴張時，市場也曾討論過泡沫，但股市在隨後數年仍大幅上漲。他坦言“很難判斷我們當前正處於這個周期的哪個階段”，但是一項技術加速發展時，市場最終會經歷一次“重新調整”，屆時真實需求將更清晰，行業會出現贏家與輸家。

他特別強調，本輪AI投資的重要驅動力與以往不同，“投入的資金很多來自盈利豐厚的公司，並不全是投機。它們看到了自身業務的需求。”