人性在投機市場的周期律幾乎每一次大牛市走到後半程，都会诞生一种近乎宗教般的信仰：“這回是真的不一樣了”“這次是新範式、新時代”“基本面已經徹底改變，舊的估值體系失效”“以後再也不會有熊市了，至少十年內不會”而幾乎每一次漫長熊市的中後期，又一定會出現另一種同樣虔誠的絕望：“資本市場就是個騙局”“以後再也不會漲了，這一代人已經沒有機會了”“人性太貪婪，制度太惡劣，注定是零和甚至負和遊戲”“徹底離開吧，再也不碰了”這兩段話最殘酷的地方在於：說第一段話的人，和說第二段話的人，往往是同一批人，只是時間隔了18–36個月而已。這不是認知水平的問題，也不是信息差的問題，更不是情商或智商的問題。這是周期本身在周期性地收割人性最原始的兩套情緒操作系統：•亢奮-貪婪-從眾-信仰系統（牛市後期最容易被激活）•恐懼-厭惡-孤立-虛無系統（熊市後期最容易被激活）這兩套系統都極其高效，都能在極短時間內讓大量智商正常、閱歷豐富的人集體失憶，忘記自己上一個周期裡說過什麼、信過什麼、罵過什麼。所以真正殘忍的結論其實只有一句話：市場從來不欠任何人一個“永遠漲”或者“永遠跌”的結局，它只負責周期性地讓參與者輪流發瘋。而我們能做的，大概也只有在下一次極度亢奮時，提醒自己：“上一次我覺得世界要變好的時候，也是這個感覺。”在下一次極度絕望時，提醒自己：“上一次我覺得世界徹底沒救了的時候，也是這個感覺。”然後苦笑一聲，繼續把該做的事做完。因為周期不會因為我們看穿它而停止，人性也不會因為我們罵它而改變。它只會換一批新面孔，用差不多的台詞，在差不多的位置，再次上演。我說的是股民