華爾街目前因為所有錯誤的原因而迴避的科技行業

科技股一直是當前牛市中最大贏家之一。這種增長主要由人工智慧（AI）不斷進步的能力推動，AI有望提升生產力並降低幾乎每個行業企業的成本。在大多數情況下，投資者對幾乎所有市場板塊都持樂觀態度。

但最近有一個科技行業因擔心AI可能對其造成干擾而走向相反的方向。過去幾個月，市場無差別地拋售軟體股。iShares擴展科技軟體行業ETF（IGV +2.68%）自十月底以來下跌了30%。但一個充滿恐懼的市場可能是耐心長期投資者的絕佳機會。

圖片來源：Getty Images。

為何市場突然拋售軟體股？

華爾街分析師越來越擔心，生成式AI對許多軟體公司來說更多是敵人而非朋友。自2026年初以來，這些擔憂因大型語言模型開發商Anthropic推出的幾款新軟體而加劇。

一月，Anthropic推出了Claude Cowork，建立在其Claude Code代理之上。Cowork是一個工作場所生產力功能，現已包含在Anthropic的Pro方案中。本月，它又為Cowork加入了一個插件，用於支持法律工作，如合同審查和合規執行。

擔憂在於，Anthropic及其他以AI為先的公司可能對傳統企業軟體供應商構成新競爭。結果，它們可能對這些軟體企業施加價格壓力，並促使它們增加研發投入——而銷售可能放緩或朝不利方向發展。畢竟，為什麼企業要付錢給Atlassian（TEAM 0.62%），而不是用Anthropic的Claude以更低的成本來複製其服務？

隨著對軟體公司未來盈利的不確定性增加，投資者不知道如何評價當前的財務結果。這導致多重估值壓縮，許多軟體股的未來市盈率（P/E）跌至遠低於市場平均水平。

這或許為投資者提供了一個在他人恐懼時貪婪的絕佳機會。

市場可能反應過度

軟體股的巨大拋售似乎反應過度。許多企業軟體套件具有較高的轉換成本，改變供應商既昂貴又困難，且許多公司建立了廣泛的競爭護城河。

最優質的軟體即服務（SaaS）股票的客戶留存率通常接近100%。如果看淨收入留存率，即去年客戶在本季度的花費，許多SaaS公司會顯示超過100%的數字，因為它們銷售更多服務並增加現有用戶。

這些數字表明，大多數企業對更換軟體供應商並不感興趣——成本太高。他們必須重新調整整個工作流程並重新培訓員工。而這也伴隨著新解決方案可能無法達到與之前相同效果或完成相同目標的風險。

因此，許多軟體公司未來的盈利可能比投資者想像的更具可預測性。更重要的是，利用AI服務如Anthropic的發展動能，可能進一步鞏固最大軟體公司的市場地位，使其成為贏家。

這三隻股票目前看起來價值驚人

雖然投資者可以直接購買iShares軟體ETF，但深入挖掘具有強大競爭優勢和吸引估值的公司，或許是更佳的機會。以下是三隻目前特別具有吸引力的軟體股。

微軟

微軟（MSFT +0.38%）在最近的財年第二季財報公布後股價下跌。投資者擔心其在雲端運算容量上的支出，但可能忽略了其軟體業務的強勁。Microsoft 365商業版的銷售同比增長14%，而消費者銷售則增長了令人印象深刻的27%。

Dynamics 365的銷售增長17%。這種雙位數的增長（在龐大的銷售基數上）由微軟將AI整合到其核心企業軟體中推動。

該業務的現金流足以支持持續在雲端的投資。由於其未來市盈率降至僅24，該股已經是多年來最低估值。

展開

NASDAQ：MSFT

微軟

今日變動

(0.38%) $1.53

現價

$403.37

主要數據點

市值

3.0兆美元

當日範圍

$398.08 - $405.49

52週範圍

$344.79 - $555.45

成交量

140萬

平均成交量

3100萬

毛利率

68.59%

股息收益率

0.85%

Atlassian

另一個有趣的機會是Atlassian。它正推動客戶使用其基於雲的工作場所生產力平台，並在其中整合更多生成式AI功能。

這一舉措有潛力通過簡化開發人員維護的代碼來降低整體成本，同時增加收入。管理層表示，2025財年其雲端客戶的淨收入留存率為120%。

這一動能應該會持續到2026年，並伴隨其在2029年中轉向純雲服務的過渡。儘管管理層預計未來一年收入將增長18%，且營運利潤率擴大，但該股目前的市盈率僅為21倍。

Adobe

另一個機會是Adobe（ADBE +0.51%）。這家Photoshop、InDesign和Lightroom的背後公司，過去幾年因擔心AI取代其軟體的主要用途而股價受到打擊。但管理層已通過推出Adobe Express和整合基於Firefly模型的AI工具來擴大銷售渠道。

其Creative Cloud的轉換成本相當高，因為其工具和格式被視為行業標準。因此，它能以雙位數的速度推動年度經常性收入的增長，並受到新高級AI功能的支持。

管理層表示，上季度AI影響的產品佔其年度經常性收入的三分之一。在拋售中，投資者現在可以以不到12倍的未來市盈率買入該股。

還有許多其他機會。許多軟體股擁有比市場所認可的更寬的護城河，使其當前估值看起來像是難得的便宜貨。