基金在 Farmer Mac 開倉780萬美元，儘管標普指數表現落後20%

2026年2月13日，First Sabrepoint Capital Management LP披露在聯邦農業抵押公司（AGM 2.89%）中新增持倉，買入44,500股，估計交易價值為781萬美元。

發生了什麼

根據2026年2月13日公布的SEC文件，First Sabrepoint Capital Management在2025年第四季度建立了聯邦農業抵押公司的新持倉，買入44,500股。估計交易價值為781萬美元。

還有什麼值得知道

• 這是基金的全新持倉，現已佔其13F報告管理資產的3.01%。
• 申報後的主要持倉：
  • NYSE：TPB：$4,336萬（資產管理規模的17.8%）
  • NASDAQ：FCFS：$3,108萬（資產管理規模的12.8%）
  • NASDAQ：LAUR：$1,684萬（資產管理規模的6.9%）
  • NASDAQ：CVCO：$1,595萬（資產管理規模的6.6%）
  • NYSE：ATGE：$1,397萬（資產管理規模的5.7%）
• 截至2026年2月12日，AGM的股價為179.14美元，較去年同期下跌7.85%，表現落後標普500指數20.75個百分點。

公司概況

公司快照

• 聯邦農業抵押公司提供農業、鄉村公用事業和USDA擔保貸款的二級市場，包括購買、證券化和擔保貸款支持證券。
• 公司主要通過利息收入、擔保費用和證券化活動產生收入，業務範圍涵蓋農場與牧場、USDA擔保、鄉村公用事業和機構信貸等部門。
• 其服務對象包括農業貸款人、鄉村公用事業合作社以及尋求流動性和風險轉移解決方案的金融機構，用於鄉村和農業貸款組合。

聯邦農業抵押公司（Farmer Mac）在美國提供農業和鄉村基礎設施貸款的二級市場。

這筆交易對投資者意味著什麼

Farmer Mac在過去一年中表現落後標普500超過20個百分點，但其基本業務持續擴展。第三季度，未償付業務規模超過311億美元，淨利息收入同比增長13%，達到9850萬美元，核心盈利創下新高，為4960萬美元，摻稅後每股摻稅收益為4.52美元。淨有效利差達到創紀錄的9780萬美元，彰顯即使在利率波動的背景下仍具定價能力。

在投資組合中，Farmer Mac的二級市場模式涵蓋農場與牧場、鄉村公用事業、寬帶和可再生能源，提供一種與基礎設施相關的信用曝險，而非消費者支出。

同時，資產負債表依然堅實，核心資本達到17億美元，一级资本充足率為13.9%，需求和淨利差保持韌性。如果未來表現持續如此，當前的相對落後可能更像是一個進場點，而非警示信號。