石油巨頭示警寒冬：BP暫停回購保現金流，低油價倒逼全行業收縮

匯通財經APP訊——全球最大的私營石油公司之一英國石油（BP）於週二（2月10日）公布了2025年第四季度業績，其利潤符合市場預期，同時宣布暫停股份回購計劃，以加強資產負債表應對原油價格持續低迷帶來的壓力。

週三亞市時段，受美伊持續地緣政治風險影響，美原油價格震盪走強，現交投於每桶64.50美元附近，日內漲幅約0.8%，此前一個交易日油價震盪走低，收跌0.34%。

BP報告的2025年第四季度基礎替代成本利潤（underlying replacement cost profit，常作為淨利潤代理指標）為15.4億美元，與LSEG匯總的分析師共識預期15.4億美元完全一致。公司全年淨利潤為74.9億美元，略低於分析師預期的75.8億美元，較2024年的近90億美元大幅下滑。

面對大宗商品價格走軟的環境，BP董事會決定暫停股份回購，並將超額現金全部用於“加速強化”資產負債表。公司此前在11月公布的三季度業績中宣布的回購規模為7.5億美元。此次暫停回購被視為公司在低油價週期下優先保障財務穩健的謹慎舉措。

儘管如此，BP仍維持穩定的股息政策，宣布第四季度普通股每股股息為8.320美分。

BP臨時首席執行官Carol Howle在聲明中表示：“2025年是基礎財務表現強勁、運營業績出色且戰略推進顯著的一年。我們在四大核心目標上取得了進展——提升現金流與回報、降低成本、強化資產負債表——但我們清楚還有更多工作要做，並深刻認識到加快交付的緊迫性。”

Howle強調，公司正處於關鍵轉型期，新任首席執行官Meg O’Neill將於4月1日起正式接任，前任CEO已於2025年底離職。

關鍵財務亮點

淨負債：第四季度末為221.8億美元，較上年同期約230億美元有所下降。

營運現金流：第四季度達76億美元，高於上年同期的74.3億美元。

2026年資本支出預算：設定在130億至135億美元區間，處於此前指引的下限。

BP股價在週二一度下跌近4%，部分回吐了盤中跌幅。市場對暫停回購的反應反映出短期投資者的一些失望情緒，但分析師普遍認為此舉合理。

行業背景與同行比較

歐洲油氣行業正面臨嚴峻挑戰。2025年油價錄得自疫情以來最大年度跌幅，主要受供應過剩擔憂拖累，這加大了對大型石油公司股東回報承諾的壓力。

上週，同業Equinor和Shell均報告季度盈利下滑，並歸因於原油價格走低等因素。Equinor宣布將2026年股份回購規模從上年的50億美元大幅削減至15億美元，同時縮減可再生能源和低碳項目投資。Shell則維持回購規模在35億美元不變，連續17個季度保持30億美元或以上的回購水平。

全球能源分析師週二稱：“在Auchincloss2025年4月戰略重置後，回購已從每季度17.5億美元降至7.5億美元。此次徹底取消回購表明公司採取更謹慎立場，明確聚焦財務韌性。雖然市場对此並非完全意外（尤其在其他石油巨頭採取類似行動後），但短期投資者失望情緒導致今日股價承壓。然而，在商品價格疲軟的環境中，優先強化資產負債表無疑是明智之舉。”

總體而言，BP的業績反映了大石油公司在低油價週期下的防禦性調整：保現金、強資產負債表、暫緩股東回報以待更佳時機。隨著新CEO上任，公司有望進一步聚焦上游油氣業務，實現更可持續的價值增長。

對原油價格的影響分析

BP暫停回購以抵禦低油價衝擊，反映了石油巨頭在當前宏觀環境下的普遍謹慎。雖然短期市場情緒受挫，但這一財務防禦舉措或為行業中長期韌性提供支撐，對原油價格直接影響有限，更多凸顯市場對供需基本面的持續擔憂。

石油巨頭集體收縮資本回報，可能加劇市場對需求疲軟、行業盈利下滑的擔憂，間接壓制油價上行空間。

企業削減投資可能影響中長期供應，若需求回升或地緣局勢緊張，或為油價提供潛在支撐。

（美原油連續日線圖，來源：易匯通）

北京時間11:40，美原油連續現報64.50美元/桶。