“大模型除幻領航者”海致科技港交所上市 首日漲幅亮眼引關注

2月13日，被業界譽為「大模型除幻第一股」的海致科技集團正式在港交所掛牌上市，首日股價飆升242.20%，創下2026年以來港股新股上市首日最大漲幅紀錄。這家以圖模融合技術為核心的人工智慧企業，憑藉在減少大模型幻覺領域的突破性成果，成為資本市場關注的焦點。

招股書顯示，海致科技集團此次全球發售募集資金約7.59億港元，其中公開發售部分獲得5065.06倍超額認購，刷新港股市場近年紀錄。公司核心業務聚焦於通過知識圖譜與大模型融合技術，開發Atlas圖譜解決方案及產業級智能體，為金融、能源、政務等領域提供AI解決方案。根據弗若斯特沙利文數據，按2024年營收計算，該公司在中國產業級AI智能體市場排名第五，市場份額2.8%；在以圖為核心的AI智能體領域位居首位，市佔率近50%。

技術突破是海致科技集團的核心競爭力。作為國內首家通過知識圖譜有效降低大模型幻覺的企業，其解決方案在事實準確度、幻覺率控制及複雜邏輯推理三大維度建立技術壁壘。公司通過多場景知識圖譜構建經驗，結合客戶提供的驗證數據集，開發出能顯著減少錯誤輸出的智能體系統。例如在金融風控場景中，該技術可將模型輸出的事實錯誤率降低至行業平均水平的三分之一以下。

財務數據顯示，2022至2024年公司營收從3.13億元增至5.03億元，年複合增長率達27.3%。但受研發投入影響，同期分別虧損1.76億元、2.66億元和9373萬元。2025年前九個月營收2.49億元，淨虧損2.11億元。經調整後（剔除股份支付等非現金項目），2024年實現淨利潤1690萬元，2025年前九個月淨虧損4600萬元。公司管理層表示，計劃通過擴大業務規模、提升運營效率及優化現金流管理，力爭未來三年實現盈利。

股東陣容堪稱豪華。上市前，君聯資本、BAI資本、IDG資本等知名風投機構合計持股超26%，其中君聯資本以12.68%的持股比例位居第一大機構股東。地方國資背景基金亦積極參與，包括北京經濟技術開發區產業升級基金、上海人工智慧基金等。上市過程中，北京金控旗下JSC International、智譜實控的JINGSHENG HENGXING等四家基石投資者合計認購約1500萬美元股份。

公司創始人團隊具有深厚產業背景。董事長任旭陽曾任百度副總裁，負責併購及戰略投資業務，2020年創立真知創投後專注科技領域投資。CEO楊再飛帶領的技術團隊擁有平均超過10年的AI研發經驗，主導開發了公司核心的圖模融合算法框架。上市後，任旭陽及其關聯方持股比例從29.46%稀釋至27.39%，仍為公司單一最大股東集團。

行業分析指出，隨著大模型在產業端的深度應用，幻覺問題已成為制約技術落地的關鍵瓶頸。海致科技集團的技術路徑為AI商業化提供了新思路，其圖譜增強方法較傳統微調技術更具可解釋性。不過，公司目前客戶集中度較高，2024年前五大客戶貢獻營收佔比達68%，如何拓展新客戶群體將是下一階段發展重點。