白銀的波動率已超過100%。底部究竟在哪裡？

白銀本週近期的驚人暴跌和波動交易讓投資者不禁疑惑：何時何地會觸底？現貨白銀價格在週四一度下跌10%，隨後收復部分跌幅，至東部時間晚上11:30已升至每盎司73美元，上漲超過2%。紐約的白銀期貨價格下跌超過5%，至每盎司72.34美元。今年以來，白銀價格曾創下新高，然後在上週五暴跌近30%。此後，白銀一直難以穩住腳跟，週二和週三反彈後，週四再次下跌19%。瑞銀策略師指出，近期的暴跌似乎更多由於市場的避險情緒升高，而非基本面崩潰，但他們警告，極端的波動性使短期持倉風險增加。瑞銀在週四晚間發布的報告中表示：「由於白銀一個月波動率現已超過100%，短期內可能出現較大幅度的價格波動。」瑞銀補充說，除非有持續的投資需求，白銀可能難以保持在每盎司85美元以上。XAG= 1年圖表 自今年年初以來，根據LSEG的數據，白銀已出現11次漲跌超過5%的波動。瑞銀策略師表示：「鑑於這些因素和目前的極端波動性，我們認為在目前水平長期持有白銀並不具有吸引力。」然而，瑞銀相信長期基本面仍然完好。「較低的名義和實際利率、全球債務擔憂與美元貶值的考量，以及我們預計2026年全球經濟將復甦，這些因素都將推動價格上升。」該行預計今年市場將出現近3億盎司的缺口，投資需求預計將超過4億盎司，但也警告說，價格的高企可能抑制工業用途。期權價格的急劇上升為投資者提供了利用價格底部布局以產生收益的機會，而非押注進一步的漲勢。隨著一個月波動率接近80%，瑞銀認為在短期內，利用白銀保持在每盎司約65美元以上的策略更具吸引力，這反映出一個觀點：儘管價格可能持續波動，但短期內深度崩盤低於該水平的可能性不大。MKS Pamp的研究主管尼基·希爾斯表示，白銀近期的行為與過去由實物供應限制推動的牛市相去甚遠。「由於其過度的波動性，白銀確實被貼上了‘迷因股’或商品的標籤，」希爾斯說，他補充說，雖然白銀在絕對價位上並不便宜，但零售渠道的擴大放大了投機資金的流入。他預計，未來幾週白銀將消化此次反彈的過度行情，而非立即反彈，甚至可能跌至每盎司60美元。華僑銀行（OCBC）的韋蘇·梅農則認為，儘管短期情緒受到重創，但對於能夠承受波動的投資者來說，白銀的結構性基本面仍然完好。該行投資策略的董事總經理表示，白銀的混合性質使其在劇烈的避險情緒中較為脆弱。「白銀可以被視為一種混合資產，具有貴金屬、工業金屬和投機元素的特徵，」梅農說。「當零售資金大量流入時，它可能看起來像是一個迷因資產，但仍需記住，它有基本面驅動因素。」梅農預計，到2027年3月，白銀的長期價格目標為每盎司134美元。白銀廣泛用於各種工業和科技應用，包括太陽能、催化劑和電子產品。