隨著貴金屬在週五歷史性拋售後持續震盪，投資銀行加碼看好黃金，但對白銀全面押注則持謹慎態度。週四凌晨2:11（美東時間），現貨黃金下跌0.7%，收於每盎司4926.9美元，扭轉了週二和週三的反彈，當時黃金價格分別上漲了6%和2%。白銀亦下跌，紐約現貨白銀下跌10%，至每盎司79.6美元，此前在週三曾上漲6%，週二交易日則漲7.6%。這一切都發生在一段波動的行情之後。週五，金屬普遍大幅拋售，導致黃金下跌9%。白銀則在自1980年以來最大單日跌幅中，損失近30%，期貨價格遭遇重挫。許多投資者將此次拋售歸因於凱文·沃爾什被提名為下一任聯邦儲備委員會主席，並持續到本週——隨後週一科技股和軟體股的全面轉向，資金重新流入通常較為穩定的資產，包括黃金，兩種金屬價格皆上揚。XAU= XAG= 5日線圖 黃金與白銀現貨價格 黃金與白銀的牛市始於2025年初，隨著其被視為避險資產的地位提升，在地緣政治緊張升高以及市場猜測黃金可能取代美元成為全球儲備貨幣的背景下，其價值受到支撐，尤其是在美元走軟的情況下。後來，有關聯邦儲備局獨立於白宮的擔憂也推動了反彈。白銀價格同樣受到其工業用途以及散戶投資者對相關交易所交易基金（ETF）的興趣激增的提振。閱讀更多 黃金與白銀延續反彈，但對波動性的擔憂仍在 我們曾經歷過：過去黃金牛市的經驗告訴我們它可能的走向 白銀是炒作嗎？這種金屬如何變成「2026年的GameStop」 黃金仍處於牛市 多數市場觀察者仍看好黃金的上行空間。瑞銀策略師表示，他們認為此次拋售是「在持續的結構性上升趨勢中的正常波動，而非牛市的終結」。他們在週一晚間的報告中指出，認為黃金仍處於「牛市的中後期——從穩定的上升軌跡轉向新高，但目前正經歷5-8%的間歇性回調」。他們指出，通常預示牛市結束的因素——「持續高企的實際利率、美元的結構性走強、地緣政治局勢改善以及央行信譽恢復」——尚未出現。瑞銀預計，黃金到下個月將達到6200美元，年底前將回落至5900美元。該投資銀行維持其多頭持倉。「近期價格波動的激增也為追求收益的投資者提供了變現的機會」，其策略師表示。 高盛分析師週二的報告中也持續看多，儘管市場拋售。 「我們仍認為到2026年12月，黃金價格有較大上行風險，預測為每盎司5400美元，」他們說。高盛的預測基於各國央行持續增加黃金儲備，以及在美聯儲降息的背景下，私人投資者加碼黃金ETF的購買。美國銀行（Bank of America）也對黃金持樂觀態度，預計未來幾個月內金價可能突破每盎司6000美元。在週二的報告中，BofA團隊表示，自2023年黃金價格低於每盎司2000美元以來一直看多，但也提醒他們「對近期價格快速上漲及伴隨的波動性上升感到有些擔憂」。他們補充說：「我們也密切關注一些可能增加逆風的情景，例如美國總統特朗普在11月中期選舉後的白宮政策走向，以及未來政府是否能更容易推行政策。」 白銀投資者被建議保持謹慎 在另一份週末的瑞銀報告中，面對拋售，他們表示價格還需要進一步下跌「才能讓我們覺得有吸引力」。他們指出：「在我們看來，一個波動率達60-120%的資產，若要長期持有，預期回報應在30-60%之間，但目前尚未達到這個標準。」他們認為：「因此，較低的價格才有助於使該金屬具有吸引力……投資者應該謹慎考慮近期展現出如此高波動性的資產所需的回報率。」 2025年白銀表現亮眼，超越黃金，年增率達150%。但近期的拋售使白銀價格從幾天前的高點暴跌超過30%。瑞銀預計，現貨白銀到下個月將回到100美元的門檻，年底前則可能回落到85美元左右。儘管白銀被視為避險資產，但與黃金不同，它是消費品的重要組成部分，包括電腦、太陽能電池、醫療設備和汽車。瑞銀團隊表示，這使得白銀價格的上漲變得複雜，因為價格上升會抑制工業需求。「由於超過50%的需求來自工業應用，我們認為目前的價格……可能會隨著終端用戶尋求優化白銀用量和降低成本而逐漸減少工業需求，」他們說。 高盛分析師莉娜·托馬斯（Lina Thomas）和達安·斯特魯文（Daan Struyven）對白銀的警惕性高於黃金，原因是倫敦市場的供應限制。「倫敦市場持續的流動性緊縮，為白銀帶來額外的極端價格行為，並加劇了與黃金相同的由期權結構驅動的波動性，」他們表示，並補充：「我們仍建議對波動性敏感的客戶保持謹慎。」 美國銀行的策略師對白銀的前景較為樂觀，但也提到潛在的逆風，例如太陽能電池的需求可能下降。「更具體來說，白銀的價格已偏離我們估算的‘合理價值’，約在每盎司60-70美元左右，因此我們對此次修正並不完全感到驚訝，」他們說。「然而，我們仍預計會出現供需缺口，最終白銀應該會找到支撐點。」
黃金多頭在歷史性金屬拋售後保持堅挺——但白銀可能會迎來更為顛簸的旅程
隨著貴金屬在週五歷史性拋售後持續震盪，投資銀行加碼看好黃金，但對白銀全面押注則持謹慎態度。週四凌晨2:11（美東時間），現貨黃金下跌0.7%，收於每盎司4926.9美元，扭轉了週二和週三的反彈，當時黃金價格分別上漲了6%和2%。白銀亦下跌，紐約現貨白銀下跌10%，至每盎司79.6美元，此前在週三曾上漲6%，週二交易日則漲7.6%。這一切都發生在一段波動的行情之後。週五，金屬普遍大幅拋售，導致黃金下跌9%。白銀則在自1980年以來最大單日跌幅中，損失近30%，期貨價格遭遇重挫。許多投資者將此次拋售歸因於凱文·沃爾什被提名為下一任聯邦儲備委員會主席，並持續到本週——隨後週一科技股和軟體股的全面轉向，資金重新流入通常較為穩定的資產，包括黃金，兩種金屬價格皆上揚。XAU= XAG= 5日線圖 黃金與白銀現貨價格 黃金與白銀的牛市始於2025年初，隨著其被視為避險資產的地位提升，在地緣政治緊張升高以及市場猜測黃金可能取代美元成為全球儲備貨幣的背景下，其價值受到支撐，尤其是在美元走軟的情況下。後來，有關聯邦儲備局獨立於白宮的擔憂也推動了反彈。白銀價格同樣受到其工業用途以及散戶投資者對相關交易所交易基金（ETF）的興趣激增的提振。閱讀更多 黃金與白銀延續反彈，但對波動性的擔憂仍在 我們曾經歷過：過去黃金牛市的經驗告訴我們它可能的走向 白銀是炒作嗎？這種金屬如何變成「2026年的GameStop」 黃金仍處於牛市 多數市場觀察者仍看好黃金的上行空間。瑞銀策略師表示，他們認為此次拋售是「在持續的結構性上升趨勢中的正常波動，而非牛市的終結」。他們在週一晚間的報告中指出，認為黃金仍處於「牛市的中後期——從穩定的上升軌跡轉向新高，但目前正經歷5-8%的間歇性回調」。他們指出，通常預示牛市結束的因素——「持續高企的實際利率、美元的結構性走強、地緣政治局勢改善以及央行信譽恢復」——尚未出現。瑞銀預計，黃金到下個月將達到6200美元，年底前將回落至5900美元。該投資銀行維持其多頭持倉。「近期價格波動的激增也為追求收益的投資者提供了變現的機會」，其策略師表示。 高盛分析師週二的報告中也持續看多，儘管市場拋售。 「我們仍認為到2026年12月，黃金價格有較大上行風險，預測為每盎司5400美元，」他們說。高盛的預測基於各國央行持續增加黃金儲備，以及在美聯儲降息的背景下，私人投資者加碼黃金ETF的購買。美國銀行（Bank of America）也對黃金持樂觀態度，預計未來幾個月內金價可能突破每盎司6000美元。在週二的報告中，BofA團隊表示，自2023年黃金價格低於每盎司2000美元以來一直看多，但也提醒他們「對近期價格快速上漲及伴隨的波動性上升感到有些擔憂」。他們補充說：「我們也密切關注一些可能增加逆風的情景，例如美國總統特朗普在11月中期選舉後的白宮政策走向，以及未來政府是否能更容易推行政策。」 白銀投資者被建議保持謹慎 在另一份週末的瑞銀報告中，面對拋售，他們表示價格還需要進一步下跌「才能讓我們覺得有吸引力」。他們指出：「在我們看來，一個波動率達60-120%的資產，若要長期持有，預期回報應在30-60%之間，但目前尚未達到這個標準。」他們認為：「因此，較低的價格才有助於使該金屬具有吸引力……投資者應該謹慎考慮近期展現出如此高波動性的資產所需的回報率。」 2025年白銀表現亮眼，超越黃金，年增率達150%。但近期的拋售使白銀價格從幾天前的高點暴跌超過30%。瑞銀預計，現貨白銀到下個月將回到100美元的門檻，年底前則可能回落到85美元左右。儘管白銀被視為避險資產，但與黃金不同，它是消費品的重要組成部分，包括電腦、太陽能電池、醫療設備和汽車。瑞銀團隊表示，這使得白銀價格的上漲變得複雜，因為價格上升會抑制工業需求。「由於超過50%的需求來自工業應用，我們認為目前的價格……可能會隨著終端用戶尋求優化白銀用量和降低成本而逐漸減少工業需求，」他們說。 高盛分析師莉娜·托馬斯（Lina Thomas）和達安·斯特魯文（Daan Struyven）對白銀的警惕性高於黃金，原因是倫敦市場的供應限制。「倫敦市場持續的流動性緊縮，為白銀帶來額外的極端價格行為，並加劇了與黃金相同的由期權結構驅動的波動性，」他們表示，並補充：「我們仍建議對波動性敏感的客戶保持謹慎。」 美國銀行的策略師對白銀的前景較為樂觀，但也提到潛在的逆風，例如太陽能電池的需求可能下降。「更具體來說，白銀的價格已偏離我們估算的‘合理價值’，約在每盎司60-70美元左右，因此我們對此次修正並不完全感到驚訝，」他們說。「然而，我們仍預計會出現供需缺口，最終白銀應該會找到支撐點。」