史蒂文·麥登（Steven Madden）通過戰略性直營店擴展，為持續的國際增長做好準備

史蒂文·馬登的國際業務策略展示了為何該公司能夠在多個全球市場捕捉到重大成長機會。公司並未將努力集中在單一地區，而是有意將地理多元化作為擴展策略的基石，管理層預計核心品牌在美國以外的收入將在2025財年之前以高個位數的速度成長。這種平衡的策略——涵蓋歐洲、中東、非洲（EMEA）、亞太（APAC）以及不包括美國的美洲地區——反映了來自不同市場的真實消費者需求，而非某一地區的暫時性強勁。

科特·蓋格倫敦的收購範例證明了戰略性收購如何加速國際布局。該品牌在2025年第三季度實現了中高雙位數的可比銷售增長，在英國、美國和歐洲大陸都表現強勁。這一成功並非偶然；它反映了大膽設計語言結合高曝光度行銷的力量，能夠引起不同文化背景消費者的共鳴。該品牌能在如此多元的地理市場同時表現出色，彰顯其定位和吸引力的根本優勢。

建立全球實力：科特·蓋格的區域成功故事

科特·蓋格的擴展展現了史蒂文·馬登系統性釋放的跨市場協同效應。公司計劃利用其已建立的國際分銷網絡，通過現有合作夥伴將科特·蓋格推向新市場，同時利用科特·蓋格平台深化在英國的市場存在。這些舉措不僅是簡單的地理擴張，更展示了旗下不同品牌如何相互放大影響力和可信度。管理層預期這些跨品牌合作將在2026年下半年對業績產生實質性貢獻。

數據證明了這一策略：預計2025年國際收入將同比增長63.4%，證明公司國際策略能帶來實實在在的成果。這不是通過稀釋或犧牲利潤率來實現的增長，而是在強化整體商業模式的同時實現的成長。

直營模式：推動利潤率擴大的引擎

真正讓史蒂文·馬登能持續獲利的關鍵，是其對國際市場直營渠道的堅持。科特·蓋格的直營業務佔比超過70%，這種組合不僅掌控品牌，也為長期利潤率擴展奠定了基礎。截至最近一季，公司運營著133個國際專櫃，並持續擴展全球電子商務版圖，與各地消費者建立多個接觸點。

直營策略的重要性在於，它讓史蒂文·馬登能直接掌握定價權和客戶關係。公司不依賴批發合作夥伴或第三方分銷商來推動國際增長，而是擁有與客戶的直接互動。這一結構優勢在品牌全球擴展時尤為寶貴，能更快適應本地偏好，同時保持一致的品牌定位。

估值指標與投資論點

從市場角度來看，史蒂文·馬登的股價在過去六個月內上漲了76.8%，遠超行業15.2%的下跌。這一超越反映了投資者對公司國際增長路徑和運營執行力的認可。

在估值方面，史蒂文·馬登的12個月預期市銷率為1.16倍，低於行業平均的1.74倍。這一折扣形成了一個有趣的動態——市場或許尚未完全反映出其國際增長潛力。Zacks共識預估2025財年盈利將下降37.1%，但預計2026財年將上升27.4%，顯示盈利動能有望恢復。近期預估修正偏向樂觀，過去30天內，2025和2026財年的預估分別上調了1美分和2美分。

為何投資者應關注史蒂文·馬登

史蒂文·馬登獲得Zacks Rank #2（買入）評級，反映分析師對其戰略布局和執行能力的信心。公司在實現國際增長的同時，保持有紀律的擴張策略和品牌形象，展現了管理層的高素質，值得投資者關注。

憑藉多元化的採購渠道、成熟的國際策略以及對核心品牌和科特·蓋格的強烈消費者共鳴，公司似乎已做好準備，能在未來數年內維持雙位數的國際增長，並穩步擴展核心品牌。戰略布局、運營執行力與合理估值的結合，為耐心資本提供了一個具有吸引力的投資案例。