中金：建議關注低空與物流融合的投資機遇

中金公司研報稱，面對中國物流市場降本增效與服務延伸的需求，無人機正重構配送新範式。從助力降本提速到實現末端城市配送，無人機可以突破傳統物流的空間與時效約束，驅動物流的高效化、智能化升級。“十五五”規劃建議中明確低空經濟作為戰略性新興產業有望獲得更多政策支持，建議關注低空與物流融合的投資機遇。

全文如下

中金 | 低空科技系列物流篇：立體配送新格局

中金研究

面對中國物流市場降本增效與服務延伸的需求，無人機正重構配送新範式。從助力降本提速到實現末端城市配送，無人機可以突破傳統物流的空間與時效約束，驅動物流的高效化、智能化升級。“十五五”規劃建議中明確低空經濟作為戰略性新興產業有望獲得更多政策支持，我們建議關注低空與物流融合的投資機遇。

摘要

中國物流市場規模龐大但結構性瓶頸凸顯，無人機成破局關鍵。中國物流行業規模連續9年居全球首位[1]，2024年社會物流總額超360萬億元，但結構性瓶頸凸顯：社會側看，物流總費用占GDP比率仍達14.1%[2]，高於發達國家水平；企業側看，物流企業需面對快遞單價下行、人工成本高企的困境。在此背景下，物流無人機憑借突破空間限制、壓縮時效成本的優勢成為破局關鍵。政策層面，國家出台《“十五五”規劃建議》明確低空經濟戰略發展方向；地方進行多地試點實踐，加速物流無人機落地。

部分低空物流場景單位運輸成本已反超傳統模式，技術迭代與產業鏈協同降本推動物流無人機商業化提速。中通研究院測算顯示，採用無人航空物流模式，可助力物流企業壓降經營成本超30%、提升效率超50%。我們認為無人機可以盤活閒置的機場資源，補位中西部偏遠地區航空運輸缺口，突破傳統民航門檻實現小城市直達航空運輸。

面向物流場景，無人機專業廠商、物流巨頭、跨界企業基於資源禀賦分層卡位，產業鏈迎來價值釋放。設備供給者憑無人機技術壁壘賺取溢價，場景運營者借物流網絡優勢釋放紅利。根據我們的測算，保守估計，中國無人機硬體市場空間有望達1274億元，第三方服務每年市場規模有望達85億元。

風險

政策與監管風險，數據與隱私風險，市場競爭與商業化風險，技術驗證與適航許可獲取周期較長風險。

（資料來源：人民財訊）