為什麼咖啡價格上漲？供應和運輸中斷的分析

咖啡價格今日在主要市場普遍上漲，5月阿拉比卡期貨上漲+1.42%，5月羅布斯塔合約飆升+4.39%，達到兩週高點。這一上行趨勢反映出供應端壓力與物流挑戰的複雜交互，正在重塑全球咖啡市場。要理解咖啡價格上漲的動因，需同時考量短期中斷與長期產量預測。

地緣政治緊張動搖全球供應鏈

目前支撐咖啡價格的主要因素來自中東緊張局勢。伊朗持續的衝突嚴重干擾霍爾木茲海峽的航運交通，這是全球最重要的海上瓶頸之一。此中斷對咖啡貿易產生重大影響：全球運費上升、保險費提高以及燃料成本增加，這些都直接推升咖啡進口商與烘焙商的成本結構，進而影響消費端。

然而，並非所有供應端因素都朝同一方向發展。作為全球主要阿拉比卡產地的巴西，近期獲得有利降雨，改善了作物前景。Somar Meteorologia報導，巴西最大阿拉比卡產區米納斯吉拉斯在截至2月20日的一周內降雨78毫米，為歷史平均的131%。這一天氣變化緩和了阿拉比卡咖啡價格的漲勢，與羅布斯塔的急漲形成對比。

巴西與越南：咖啡市場的矛盾信號

近期的產量預測為咖啡價格帶來混合信號。巴西的產量預測機構Conab於2月5日宣布，2026年該國咖啡產量預計較去年同期增長17.2%，達到創紀錄的6620萬袋。在此總量中，阿拉比卡預計激增23.2%，達到4410萬袋，而羅布斯塔則較去年同期增加6.3%，達到2210萬袋。

全球產量數據則描繪出更大範圍的供應擴張。Rabobank預測，2026/27年度全球咖啡產量將達到創紀錄的1億8000萬袋，比去年多約800萬袋。同時，全球最大羅布斯塔生產國越南，持續擴大出口。越南國家統計局報導，2024年1月咖啡出口較去年同期激增38.3%，達到19.8萬公噸；2025年全年的出口則較去年同期成長17.5%，達到158萬公噸。預計2025/26年度，越南咖啡產量將達到176萬公噸（約2940萬袋），較去年同期增長6%，創下四年新高。

哥倫比亞，全球第二大阿拉比卡產國，則傳遞不同的市場信號。哥倫比亞咖啡協會報導，2024年1月咖啡產量較去年同期下降34%，僅為89.3萬袋，這一大幅收縮支持咖啡價格，因阿拉比卡供應緊張。

產量創新高與庫存緊縮的對比

USDA外國農業局（FAS）於12月18日提供的全球展望預測，2025/26年度全球咖啡產量將較去年同期增加2.0%，達到創紀錄的1億7884萬袋。然而，這一數據掩蓋了兩種主要咖啡類型的不同趨勢：阿拉比卡預計將較去年下降4.7%，至9551萬袋，而羅布斯塔則預計激增10.9%，達到8333萬袋。FAS同時預測，巴西2025/26年的產量將較去年下降3.1%，為6300萬袋；越南的產量則將上升6.2%，達到3080萬袋的四年新高。

ICE倉庫庫存則呈現更為複雜的圖像。阿拉比卡庫存在11月18日降至1.75年來的低點396,513袋，但截至上週四已回升至466,055袋，仍屬緊張水平，能在供應中斷時支撐價格。羅布斯塔庫存亦曾在12月10日降至14個月低點4,012批，之後在1月26日反彈至4,662批。雖然庫存回升可能最終對咖啡價格形成下行壓力，但目前的緊張狀況在短期內仍具支撐作用。

國際咖啡組織（ICO）於11月7日報導，2024/25年度全球咖啡出口較去年同期下降0.3%，為1億3865萬袋，顯示貿易流動放緩。此外，FAS預測，2025/26年度的期末庫存將較2024/25年度的2130萬袋縮減5.4%，至2015萬袋，顯示供需平衡仍然緊張。

咖啡價格的未來走向？

咖啡價格的走勢將取決於未來幾個月內的多重力量。來自運輸中斷和哥倫比亞產量疲弱的供應端限制，短期內提供支撐。然而，巴西和越南預計的巨大產量擴張，以及ICE庫存的回升，則可能成為壓力源，最終使價格下行。目前，運輸危機與地緣政治緊張仍占上風，但中期展望則高度依賴這些新產量預測是否如預期實現。