季節已進入高峰：宏觀分析師拉烏爾·帕爾怎麼說

知名宏觀分析師拉烏爾·帕爾（Raoul Pal），曾經主管高盛（Goldman Sachs）部門並且是Real Vision平台的共同創始人，早已預測到一個特殊的山寨幣季節（altseason）。在他看來，真正的山寨幣季節並非突如其來——這是一個漫長的過程，按照更廣泛的經濟週期逐步展開。如今，到了2026年，他的預測開始逐步成真，儘管這個過程看起來比許多交易者預期的要平淡一些。

為何山寨幣季節需要時間

根據帕爾的分析，當前加密貨幣市場的平靜並非衰退的跡象，而是經濟週期之間的自然停頓。當商業活動放緩時，投資者自然會降低風險偏好。資本從風險較高的資產中撤出。然而，當經濟進入加速階段時，情況就會徹底改變。新資金開始向更具風險的範疇流動，而山寨幣則成為這類資本的自然投資方向。

流動性是主要的成長槓桿

帕爾的核心論點是，比特幣（BTC）和整個加密貨幣市場與全球流動性同步運動。幾乎所有短期的BTC動態都反映出全球經濟中貨幣供應擴張與收縮的週期。目前，市場仍在回響對潛在經濟衰退的擔憂，儘管實際上這一 scenarion 的可能性極低。

宏觀分析師看到更深層的趨勢：各國需要持續注入新資金來應付不斷增加的債務。這一過程是系統性的，且不可停止。每年，全球經濟中的流動性規模都在增長，這自動支撐並刺激所有風險資產。這不是短暫的現象，而是一個長期的趨勢。

宏周期將高點推遲至2026年

在2022年全球債務結構重組之後，經濟週期經歷了變化。根據帕爾的說法，2008年危機後的商業週期變得更長、更可預測。下一個流動性高峰和經濟增長點被推遲到了2026年——那時將迎來最強烈的貨幣擴張動能。

分析師認為，當前加密貨幣市場的疲軟並非向下轉折，而是宏觀經濟週期的暫時滯後。當流動性真正加大時，加密市場的升速將超越其他任何市場。由於全球貨幣供應擴張所推動的主要山寨幣季節，甚至還未展開真正的運動。