#BitcoinMiningIndustryUpdates 從挖幣到建設數據中心:挖掘比特幣的產業正悄然轉變成完全不同的形態
比特幣挖礦還算是挖礦產業嗎?還是已經變成市場一直在尋找的人工智慧基礎設施建設?這個區分對於你如何定價那些處於中間的資產是否重要?
CoinShares 2026年第一季挖礦報告的標題並非大多數參與者心中所想。流行的敘事將當前的挖礦環境描述為盈利能力的緊縮——哈希價格降至$29per 拍哈希/天,2025年第四季公開上市礦商的平均現金成本上升至約80,000美元,連續三次負難度調整,這是自2022年7月以來的首次。這些都是真實的,但都不是目前行業中最重要的結構性發展。最重要的結構性變革是,公開上市的比特幣挖礦產業正以一個大多數外部觀察者尚未完全吸收的速度和規模,轉型為人工智慧基礎設施企業,而推動這一轉變的經濟動力如此具有吸引力,以至於問題已不再是轉型是否會發生,而是當它發生時,是否還會剩下一個純粹的挖礦產業。
這一轉變規模的數字並非微不足道。超過$70 十億美元的AI與高性能計算合約已在公共挖礦行業中宣布。IREN目前持有37億美元的可轉換票據,用於其高性能計算轉型。WULF擁有57億美元的總債務和128億美元的總合約高性能計算收入。CORZ簽有102億美元的CoreWeave合約,擴展期為12年,已有350兆瓦用於高性能計算,200兆瓦已開始收費。HUT與