#国际油价重拾升势 高盛连发报告唱多油价，高油价时代或长期维持

今年3月以来国际油价涨幅已超30%，对全球经济格局产生深远影响。国际投行高盛近日连续发布多篇报告，基于对供应中断风险的评估，进一步调高了油价预期，并研判高油价状态或将长期维持。
高盛在报告中指出，上调油价预测主要基于两大核心逻辑：一是假设霍尔木兹海峡石油运输量在长达6周的时间内仅维持正常水平的5%，且此后需耗时1个月才能逐步恢复；
二是市场已深刻认识到石油生产与剩余产能高度集中所带来的风险，这种认知将推动战略石油储备的结构性增持以及远期油价的结构性走高。
北京时间3月25日，国际油价在大幅上涨后出现回调并窄幅震荡。WTI原油主力合约报价在88美元/桶附近，布伦特原油主力合约报价在95美元/桶左右，较前日均跌逾5%。国内期货市场能化品种亦同步回调，液化气、燃料油、乙二醇等品种跌幅居前。不过，相较于年初，能化品种价格水平已显著抬升，布伦特原油和上海原油期货年内累计涨幅仍超过60%。
高盛认为，在供应中断期间，市场需要不断提高风险溢价来催生预防性的需求萎缩，以此对冲供应长期中断场景下的短缺风险。预计，3月至4月布伦特原油均价将达110美元/桶，较2025年全年均价上涨62%。对于油价的后市走向，高盛判断高油价将长期维持。
该机构上调了2026年油价预测，预计布伦特原油全年均价为85美元/桶，WTI为79美元/桶；并将2026年第四季度布伦特和WTI油价预测分别上调至80美元/桶、75美元/桶。这一上调的驱动力主要源自商业石油库存受到的冲击扩大，以及市场对有效剩余产能进行风险调整后远期油价的走高。

展望2027年，高盛预计布伦特和WTI油价的全年均价将维持在80美元/桶、75美元/桶的水平。在油价变动对经济的影响方面，高盛着重分析了中国市场。尽管中国近50%的石油进口经由霍尔木兹海峡运输，但中国能源消费总量的60%来自煤炭，且煤炭基本实现自产，加之充足的石油库存及财政调控措施，降低了经济增长对油价的敏感性。油气价格的急剧上涨仍将推高通胀水平。
高盛预测，油气价格上涨将有助于结束中国PPI同比下滑，将2026年全年CPI和PPI通胀预测均上调至1%，高于年初预测的0.6%和-0.7%。在出口贸易方面，高盛分析称，低收入新兴经济体因缺乏大规模石油库存及财政补贴，最容易受到高油价冲击，这可能导致未来几个季度中国面向这些地区的出口放缓。
从中期视角看，能源价格波动将促使石油进口国加强能源供应安全，中国在电动汽车、电池和发电设备等关键行业的领先优势，有望受益于全球相关需求的升温。