#FedRateHikeExpectationsResurface

五週前，市場自信滿滿地預期2026年會有多次聯邦基金利率降息。
今天，這個敘事已經翻轉——年底前升息的可能性首次超過50%。
這種轉變不會悄悄發生。
主要的推動因素是地緣政治。自2月28日美國軍隊介入伊朗衝突以來，油價已經突破$110 每桶。在這個水平上，能源成本不再孤立——它們會傳導到運輸、製造，最終影響聯邦儲備密切監控的核心通脹指標。
債券市場已經反映出這一變化。2年期國債收益率目前已經高於有效政策利率——這是三年來最寬的差距。市場不再討論何時開始降息。討論已轉向下一步是否可能是升息。
美國銀行已列出三個關鍵條件，若符合即可證明升息的合理性：• 失業率持續低於4.5%
• 由能源推動的通脹擴散到核心CPI
• 華爾街的鮑威爾保持領導地位
在這個階段，這些條件都不能排除。
對於加密貨幣市場來說，這一轉變具有重要意義。
2022年的升息周期仍然是明確的參考點。隨著流動性收緊和資金成本上升，風險資產經歷了急劇的重新定價。加密貨幣作為最敏感流動性的資產類別之一，受到直接影響。
如果聯邦儲備被迫以收緊而非放鬆來應對油價引發的通脹沖擊，類似的宏觀環境可能會出現——尤其是對於近期因預期資金變得更便宜而上漲的資產。
然而，使當前情況尤為複雜的是缺乏共識。
預測市場、期貨定價和機構展望都存在分歧：• Polymarket顯示升息的概率為24%
• 期貨市場的概率則超過50%
• 美國銀行的基本預期仍偏向降息
這種分歧清楚地突顯了一點——不確定性升高，信心普遍較低。
在這種環境下，方向性確定性變得不那麼可靠。
更重要的是風險管理、倉位規模以及在快速變化的宏觀條件下保持彈性。