維克斯科學(VEXTF)，撤出亞利桑那州、全力押注俄亥俄州…在營收增長41%背景下加速結構調整

美国大麻企业Vext Science(VEXTF)正着手撤出亚利桑那州生产设施并扩展俄亥俄州业务，同步推进盈利能力改善与增长战略。此举标志着其"选择与集中"战略正式启动，在减少非必要资本支出的同时聚焦核心市场俄亥俄州。

Vext Science宣布将停止运营亚利桑那州埃洛伊种植设施并推进该资产出售。公司预计此举可节省约200万美元资本支出，出售所得将用于偿还抵押贷款债务。主要设备将重新部署至俄亥俄州杰克逊种植设施的扩建项目，预计在改善亚利桑那州业务调整后EBITDA利润率的同时，现金回收周期也将缩短。埃洛伊设施将于2026年第二季度末完全关闭。

公司同期已获得俄亥俄州哥伦布地区"医疗及成人双用途"销售点临时许可证，正加速零售扩张。该门店总投资330万美元，目标于2026年第四季度开始运营。至此Vext Science将在俄亥俄州拥有第七家门店，向州政府允许的最大八店体系更近一步。公司正基于2.5万平方英尺规模的Tier 1种植设施及制造基础设施最大化扩张效率。

财务层面亦呈现改善趋势。2025年第三季度营收达1270万美元，同比增长41%；年初至今营运现金流为850万美元，较去年同期赤字大幅改善。但调整后EBITDA利润率同比下降至16.7%，且出现262万美元净亏损，盈利能力尚未完全恢复。公司预计随着库存清理持续推进，第四季度起现金流将进一步改善。

此前第三季度业绩经修正公告调整为调整后EBITDA 162.5万美元，利润率12.8%。此为较初期公告更保守的数值，系基于提升财务透明度考量重新梳理的结果。

俄亥俄州市场扩张已成为业绩增长的核心支柱。Vext Science此前通过收购朴茨茅斯地区Herbal Wellness中心已获得第五家垂直整合门店，目前运营着配备免下车服务的医疗及成人复合型门店。另有3家门店正在筹备中，有望在2026年内完成"八店体系"建设。

另一方面，主要股东Jason T. Nguyen于2025年底出售及转换部分具有表决权的股份，小幅降低持股比例。交易金额30.51万美元，相关资金已用于偿还对公司债务。其多重表决权持股比例随之从73.3%降至72.5%。

股东大会上所有议案均以超过97%的压倒性赞成票通过，公司治理稳定性得到确认。公司计划于2026年4月23日公布2025年第四季度及全年业绩。

业界评论认为Vext Science的战略是"清理非核心资产与聚焦高增长市场"的典型结构调整案例。特别是俄亥俄州市场地位强化，被视为影响中长期企业价值的核心变量。