剛剛注意到 ETH 的未平倉合約在過去 24 小時內激增了 5.27%，達到約 292 億美元。這是一個穩健的動作，尤其是在價格同時上漲 4.21% 的情況下。讓我注意到的是，未平倉合約的增加實際上超過了價格變動一個多百分點，這意味著資金實際流入槓桿頭寸，而不僅僅是現有合約被重新定價。

所以事情是這樣的——當未平倉合約和價格同時上升時，通常代表新多頭進入市場。這通常是看漲的確認信號。但目前的情況相當激烈。恐懼與貪婪指數僅為 8 分（滿分 100），基本上處於極端恐懼區域。然而，交易者仍在積極增加衍生品曝險。要么是高級玩家在押注底部，要么是空頭在積累倉位，預期會有更多下行。若沒有看到多空比的細分，很難判斷新倉位偏向哪一方。

就價格而言，ETH 在近期反彈後交易約 2030 美元，較 24 小時前仍下跌約 4.6%。本週下跌 2%，但一個月內上漲約 4%。我們仍然距離 2025 年的歷史高點低約 59%。永續合約的資金費率接近中性，為 0.0004%，目前沒有極端的投機熱潮。

目前的持倉主要集中在海外永續掉期平台——主要交易所佔據了約 47% 的 ETH 未平倉合約總量。這顯示大多數是散戶和槓桿交易者在推動市場，而非使用受監管期貨的機構投資者。24 小時交易量約為 $433 百萬，相較於總未平倉合約數字來說相對較小。整體來看，這是一個有意義的持倉轉變，但並非極端的過度槓桿化狀況。不過如果價格劇烈反轉，清算潮可能會迅速變得混亂。