我最近一直在觀察的一件事是，Michael Saylor 是如何成功將 Strategy 打造成加密世界中的一股力量。我们谈的是在過去六年內累積超過 762,000 BTC，這使得它成為全球最大的企業比特幣持有者。想想看，這真的相當令人印象深刻。

有趣的是，Michael Saylor 不僅僅滿足於累積比特幣。在他於紐約的 Cumbre de Activos Digitales 上發表的內容中，他提出了一個他稱為「數位信用」的概念，而且老實說，這個概念與你在業界通常看到的截然不同。他介紹了 STRC，非正式稱為「Stretch」，本質上是一種針對固定收益投資組合而設計的優先股產品。

真正吸引注意的是數字本身。我们谈的是 11.5% 的報酬率、約 2% 的波動率，以及接近 4 的夏普比率。要把它放進語境，這相當罕見。該產品的名目規模達到 $5 ，日均流動性約為 $224 ，這明顯表明它正在以機構規模運作。

Michael Saylor 在訊息傳達上非常直接：「數位信用是世界上最具吸引力的信用工具。如果你能創造出一個夏普比率為 4 的產品，它就應該出現在每一個投資組合中。」這句話相當好地概括了其背後的理念。

幕後真正發生的是，機構資金正在透過受監管的管道逐步回流到比特幣。美國現貨 ETF 正在經歷今年以來最長的淨流入週期。然而，有一個引人入勝的細節：加密資產在美國所管理的財富中占比不到 0.5%。這是一塊巨大的未被開發空間。

本質上，Michael Saylor 正試圖透過提供全新敘事來縮小這個差距。他將比特幣作為抵押品，讓波動性保持類似於債券，但提供兩位數的報酬。這是一個與多數人對加密貨幣的既定印象相當不同的提案。當比特幣目前約為 $67K 時，這些產品可能會變得越來越吸引那些尋求以實際報酬實現分散配置的保守型投資組合管理人。