我一直在思考最近看到的Arthur Hayes關于市場上無人重视的風險的分析。這位家伙有着做逆向判断的历史，這次他警告有三個問题可能會演变成完美風暴。

首先，是地缘政治問题。Hayes指出，投資者過度低估了美國與伊朗之間長期冲突的風險。這不仅關乎冲突本身，還關乎如果局势升级，全球能源流動會發生什么。油價上涨，通貨膨胀上升，市場恐慌。這是一個無人正确定價的多米诺效應。

但還有更多。Arthur Hayes注意到一個悄悄發生的事情：人工智慧正以全速推進，可能會取代数百萬知識型工作者。律师、銀行家、會計师、分析师。如果這發生得太快，你将面临大规模的信贷危機，因為人们無法偿還债务。這是一個令人担忧的場景，但很少有人在谈论。

這里又回到那個點：當事情变得糟糕時，金融体系总是做同样的事情。注入流動性。很多。Hayes描述比特幣就像是這种流動性的烟霧探测器。當你看到BTC大幅上涨時，代表系統正在再次注入資金。Arthur Hayes基本上在說，比特幣是显示當局绝望程度的温度計。

這是悲观的看法吗？也许。但正是這种逆向分析，值得在市場過于狂热時關注。