# 日本央行明年或兩次加息

🇯🇵 日元流動性、BOJ加息與加密貨幣風險：套利交易是否重回焦點？
JPMorgan預計日本銀行在2025年可能加息兩次，將政策利率推升至1.25%（到2026年底），這不僅僅是本地貨幣政策的故事。它直接引發對全球流動性狀況、風險資產融資以及日元套利交易是否可能再次解除，並在市場包括加密貨幣中產生連鎖反應的疑問。我的觀點是，日元流動性仍然重要，但其影響將是有條件的，而非自動的。
為何日元對全球風險資產重要
數十年來，日元一直是全球最便宜的融資貨幣之一。超低的日本利率使全球投資者能借入日元，並將資金投入到股票、信貸、新興市場和加密貨幣等高收益或高Beta資產中。這種套利動態並非在新聞標題中運作，而是默默地通過資產負債表和融資部門運作。當日元融資充裕且便宜時，全球的風險容忍度提高；當融資收緊時，風險偏好往往會突然收縮。我的建議是，將日元流動性視為一個背景的流動性潮流，而非直接的觸發點。
BOJ加息實際傳達的訊號
BOJ潛在加息的重要性不在於利率的絕對水平，而在於方向性轉變。日本從負利率和接近零利率轉向正常化的政策體系，象徵著一個長達數十年的異常狀態的結束。這一轉變改變了投資者心理、避險成本和融資假設。然而，即使在1.25%的水平，日元利率仍然是全球標準之下的低水準。這表明BOJ正緩慢且有意識地收緊政策，旨在減少扭曲而不引發系統性壓力。我的建議是，區分正常化與緊縮震盪——前者是可控的

隨著市場進入假日季節，流動性逐漸減少，波動性上升，儘管大多數人關注美國的貨幣政策和政治動態，但另一個悄然塑造全球風險狀況的故事正在展開：日本。摩根大通現在預計日本銀行在2025年將加息兩次，可能在2026年底前將政策利率推升至1.25%。乍看之下，這些動作似乎微不足道，但對於一個長期依賴超寬鬆貨幣政策的市場來說，即使是微小的轉變也可能產生巨大影響。
多年來，日元一直是套利交易中首選的融資貨幣，悄然推動全球股票、固定收益、新興市場甚至加密貨幣的風險配置。低成本的日元借貸促進了槓桿操作並放大了流動性，有效地成為全球風險資產的隱形推力。如果日本銀行開始收緊政策，這股推力將逐漸消退。即使是小幅加息，也會降低借入日元以資助槓桿頭寸的吸引力，邊際流動性也會受到限制。這可能使即使是微小的修正也會加速傳導，尤其是在像加密貨幣這樣的高β市場中。
比特幣和更廣泛的加密市場對這些流動性動態尤為敏感。儘管比特幣具有結構性需求，並越來越像一種宏觀資產，但許多山寨幣則嚴重依賴寬鬆的流動性和槓桿來維持價格水平。日元融資環境的收緊可能導致投機資金流動放緩、槓桿減少，波動性加劇。即使是部分解除（而非全面崩潰），也能成為重新評估風險、重新配置資本，以及區分基本面強勁的項目與投機過度的催化劑。
除了流動性機制外，這一發展也提醒我們，全球風險狀況正逐漸碎片化。僅僅監控美國利率、通脹或聯準會公告已不再足夠；貨幣之間的相互作

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為何套利交易敘事是一個結構性轉變，而非突如其來的危機
隨著市場預期逐步建立，日本銀行可能會持續升息至2026年，甚至接近1.25%的範圍，全球宏觀討論越來越圍繞日圓流動性和套利交易曝險。然而，這個討論往往過於簡化。
日圓不僅僅是國內變數。它已經嵌入全球槓桿的基礎數十年，悄然影響融資成本、波動性體系以及跨資產風險偏好，包括加密貨幣。然而，普遍認為BOJ收緊政策會引發突如其來的套利交易崩潰，這誤解了這個機制的實際運作方式。
日圓流動性很重要，但其影響展現得緩慢、選擇性且有條件。
日圓在全球風險中的角色是結構性的，而非只靠頭條新聞驅動
在現代金融時代的大部分時間裡，日圓一直是低成本融資貨幣。投資者借入日圓，並將資金投入到股票、信貸、新興市場和加密貨幣等較高收益或較高波動性的資產中。這種動態很少成為每日新聞的焦點，但在貨幣穩定和波動性低迷的時期，它卻持續放大風險偏好。
當這個融資渠道收緊時，市場不會立即崩潰。相反，槓桿成本在邊際上上升。持倉規模縮小。風險容忍度收窄。資產選擇變得更為謹慎。這種調整是行為上的，先於價格上的變化。
日圓流動性就像一股背景水流。它隨時間塑造市場結構，而非立即引發震盪。
BOJ升息實際傳達的訊號
BOJ升息的真正意義不在於利率的絕對水平，而在於多十年政策框架的結束。日本正逐步擺脫非常規的寬鬆政策，轉向正常化。

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日本銀行 (BOJ) 正在重新考慮升息，暗示全球金融市場可能出現轉變。交易者和投資者正密切關注對貨幣、加密貨幣及更廣泛市場情緒的影響。 🌐💹
💡 主要見解：
可能影響日圓及全球市場 💱
對加密交易策略的潛在影響 🔍
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$BTC 多頭突破準備
BTC 在經過有控制的回調後盤整，並且保持在一個較高時間框架的重要支撐區之上。修正看起來是修正性而非衝動性，暗示分配尚未完全接管。買家仍在有意地守住回調位置。
EP：$86,200 – $87,600
TP：$90,500 / $94,000
SL：$83,900
市場情緒仍然謹慎看多。只要$BTC 持續在支撐位之上，向上流動性區域的延續仍然有效。
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