收益型稳定币：在加密货币中赚取被动收入

收益型稳定币在加密货币生态系统中代表了一个不断增长的细分市场，结合了价格稳定性和被动收入生成，到2025年中期其总供应量将超过11亿美元。这些资产通过提供收益来解决传统稳定币的局限性，采用去中心化金融策略或现实世界投资，潜在地弥补90亿美元的收益空档。本文探讨了收益型稳定币，包括它们的定义、收益、关键示例如USDY和USDM、代币经济学以及去中心化金融的应用案例，为其在不断发展的稳定币市场中的角色提供了见解。

收益稳定币的定义

收益型稳定币是与法定货币如美元挂钩的数字资产，旨在在保持稳定的同时为持有者产生收益。与USDT或USDC等标准稳定币不同，后者的价值不产生利息，收益型稳定币会自动累积收益，从而使余额随时间增长。它们通过将基础储备部署到产生收入的活动中，如借贷或质押，来实现这一点，而无需用户手动质押或锁定资金。截至2025年中期，它们的市场份额已达到整体稳定币供应的4.5%，反映了在利率上升的背景下的快速采用。这一创新架起了传统金融与加密货币之间的桥梁，提供了稳定性和生产力的混合。

• 以1:1的比例锚定USD或类似法币，以确保价格的一致性。
• 收益通过重置或自动复利等机制累积。
• 由国债、去中心化金融协议或稳定币篮子提供支持。
• 供应从2024年初的15亿美元扩大到超过110亿美元。
• 与不产生收益的稳定币不同，后者尽管美国利率为4-5%，但支付0%。

收益型稳定币的好处

收益型稳定币在保持资本稳定的同时提供被动收入，使其对寻求低风险回报的用户具有吸引力，尤其是在波动的加密市场中。它们利用美国财政利率或去中心化金融的高收益机会，潜在地提供3-15%的年收益，而无需主动管理。这解决了持有闲置稳定币的机会成本，估计每年损失的回报高达90亿美元。此外，它们通过无缝集成到去中心化金融生态系统中进一步复利，提高了投资组合的效率。总体而言，收益型稳定币使得收益的获取更加民主化，促进了稳定币领域的更大效用。

• 自动收益生成，消除手动质押的需要。
• 与市场利率相符的竞争性回报，例如来自国债的4-5%。
• 在加密货币波动期间的稳定性，作为一种安全的避风港并带来收益。
• 市场增长潜力，供应同比增长733%。
• 与去中心化金融的整合以实现分层收入策略。

驱动收益稳定币的关键因素

收益型稳定币的兴起源于全球利率上升和去中心化金融成熟背景下对生产性稳定资产日益增长的需求。百慕大等地区的监管清晰度使合规模型得以实施，而智能合约的技术进步则促进了无缝的收益分配。经济因素，如美国利率在4-5%之间，提供了可靠的收益基础，吸引了机构投资者的关注。去中心化金融协议的扩展，如Aave和Compound，提供了基于借贷的收益基础设施。这些因素共同推动了收益型稳定币的发展，其供应增长凸显了市场对这种混合模型的信心。

• 高美国国债收益率提供稳定的收入基础。
• 去中心化金融协议创新，实现自动化借贷和质押。
• 支持发行的离岸地区监管框架。
• 投资者从零收益的稳定币转向生产性替代品。
• 通过审核的智能合约实现技术可靠性。

用例和现实世界应用

收益型稳定币在去中心化金融借贷、流动性提供以及作为结构化产品的抵押品中找到应用，使用户在参与更广泛的生态系统时能够赚取收益。例如，它们可以被存入DEX池中以获取交易费用，或用于收益农业以获得复合收益。在现实世界场景中，像支持USDY的代币化国库券允许在没有传统经纪账户的情况下接触政府证券。企业可能会持有它们以进行财务管理，对冲通胀的同时产生收入。这些使用案例展示了收益型稳定币如何将稳定性与金融和加密货币的生产力相结合。

• 在像 Aave 这样的平台上借贷，以获得额外的借款人利息。
• 在去中心化交易所提供流动性以赚取费用和奖励。
• 去中心化金融协议中的抵押品，用于借贷或衍生品。
• 企业财政工具，用于被动的USD等值收益。
• 通过代币化的真实世界资产连接传统金融和加密货币。

代币经济学和市场动态

收益型稳定币的代币经济学围绕储备管理和收益分配机制展开，确保锚定稳定的同时奖励持有者。储备通常在国债、稳定币或去中心化金融头寸之间进行多样化，收益通过重基(余额增加)或价值增值进行传递。例如，合成模型将回报与质押奖励或衍生品挂钩，提供可变的5-15%年收益率，由协议DAO治理。市场动态显示收益与利率和协议利用率相关的波动性，总锁定价值影响分配率。这一结构支持可持续增长，在供应扩张与风险缓解之间取得平衡。

• 由国债或去中心化金融支持的储备，以实现多样化收益。
• 自动累积的重基或包装机制。
• 通过DAO治理设置收益参数 (3-5% 典型).
• 来自合成资产的可变APY，与市场条件相关。
• 由对高收益稳定性的需求驱动的供应动态。

摘要

收益型稳定币已成为一种重要创新，到2025年中期供应超过110亿美元，通过去中心化金融和现实世界策略提供稳定性和收益。像USDY、USDM和OUSD这样的例子突显了它们的多样性，从国库支持到去中心化金融本地模型，而好处包括在智能合约漏洞等风险中获得被动收入。代币经济学确保有效分配，使用案例涵盖借贷和流动性提供。随着稳定币市场的发展，收益型稳定币为增强回报提供了一条途径。探索去中心化金融资源或市场追踪器，以深入了解其动态。