被算法所欺骗？日常投资者在交易中使用人工智能的隐藏成本

(注意：本分析侧重于个人零售交易者。机构交易者由于其资源丰厚和复杂的人工智能工具，超出了我们的研究范围。)

人工智能正在大幅超过零售交易者

老实说：对于普通投资者来说，交易从来都不是一件容易的事。我们大多数人都认识某个跳入股票小道消息的人，结果却看着它崩盘。我自己也见过无数次——朋友们追逐炒作，在错误的时刻恐慌性抛售。现在，人工智能在交易中的崛起使得这一切变得更加艰难。最近的研究揭示了一个明显的表现差距：以人工智能驱动的交易策略在aggreGate中显著超越了散户交易者。在一项为期10年的“社交交易”研究中(，个体跟随众人驱动的股票小道消息)，散户交易者大量买入的股票实际损失了约40%的价值，而他们卖出的股票则上涨了约30%，与人群的预期形成了痛苦的逆转。与此同时，一种基于机器学习的策略针对那些相同的散户驱动的想法进行了反向下注，获得了超过10%的年化回报。事实上，专门反对流行散户情绪的人工智能驱动交易模型表现得更好，通过系统性地击败人类投资者，实现了大约13.4%的年化回报。想象一下这一点。想象一下坐在扑克桌前，你的对手每次出牌时都能看到你的牌；这就是今天散户交易对抗人工智能的样子。信息很明确(且令人震惊)：平均而言，人类散户交易者在市场上被人工智能击败。

为何存在如此大的差异？一个原因是复杂的投资者正在积极利用人工智能来利用散户交易者的错误。在上述研究中，作者得出结论，普通交易者正被装备有人工智能策略的专业玩家*“系统性地智胜”。这些人工智能算法监测在线投资者情绪和技术交易模式，然后故意对散户人群的情感波动和从众行为进行反向*交易。结果是，当许多人涌入一个被炒作的股票或因坏消息而恐慌性抛售时，基于人工智能的基金通常采取相反的立场——并在牺牲人群的情况下获利。本质上，人工智能将散户投资者的集体偏见转变为一种赚钱机会，为那些掌握它的人带来了利益。

为什么人工智能在交易中优于人类交易者

多个内在优势使得人工智能驱动的交易系统能够超越人类散户交易者。速度和数据处理是最重要的。一个人工智能模型可以在毫秒内消化大量市场数据，扫描新闻、价格和社交媒体情绪，覆盖数千只股票——这是任何人类都无法匹敌的。这种闪电般的分析使得人工智能能够几乎瞬时地对市场变化或新信息做出反应，在人类交易者甚至还来不及刷新屏幕之前，就抓住机会(或减小损失)。

或许更大的优势在于人工智能没有情感。这就是人工智能让我们陷入困境的地方：它不会感到恐惧或贪婪。没有出汗的手掌，没有反复思考。当市场暴跌时，大多数人都会感到恐慌——在我早期的交易日子里，我自己也经历过这种冲动。但算法呢？它冷静地坚持计划。由恐惧或贪婪驱动的交易决策是人类的经典失败。例如，一个惊慌失措的人可能会在价格暴跌时选择最糟糕的时机卖出，或者因为过度自信而追逐反弹，这些都是无情感的算法避免的经典错误。正如一位研究人员所观察到的，量化算法在高度波动、恐惧驱动的市场中表现得尤为有效，因为它们在人的交易者无法做到时保持理性和自律。

简而言之，人工智能永远不会因坏消息而恐慌性抛售，也不会因愤怒而加倍下注；它始终如一地执行其策略。这种无情的精确性使得基于人工智能的基金能够保持严格的风险 控制并遵循统计优势，而个人在压力下往往会偏离他们的计划。

知识的广度是另一个因素。现代AI模型(，尤其是大型语言模型和深度学习系统)，可以结合从宏观经济指标到Twitter帖子等多种输入，并找到微妙的模式。它们可以随着新数据的到来不断学习和适应，检测出人类可能忽视的信号。相比之下，零售交易者受到自己经验和认知能力的限制。即使是非常熟练的人也只能同时跟踪有限的股票或新闻源，而AI可以监控整个市场。AI不会因信息而感到疲惫或不堪重负。它还全天候运作，这在像加密货币这样的全天候市场中特别有用。人类交易者需要睡觉；算法则不需要。

这并不是说人工智能是无懈可击的——远非如此。算法确实会犯错误，甚至会** spectacularly崩溃** (，如在臭名昭著的2010年“闪电崩盘”)中。但是，整体而言，在日常交易中，人工智能的速度、纪律和数据驱动的决策相结合使其相比普通个人交易者具有强大的优势。人类仍然拥有一些优势，包括创造力、直觉和解释不寻常情况的能力，这在某些市场场景中是有利的。然而，这些优势可能只会偶尔发挥作用，而人工智能的优势则在快速变化的电子市场中每一秒钟都适用。难怪与算法交易者正面交锋对于典型的零售玩家来说，常常感觉就像是带着刀去打枪战。

散户交易者正在转向人工智能工具 – 但这足够吗？

那么，当你无法击败他们时，你该怎么办？你试着加入他们。这正是许多散户交易者所做的，将人工智能从敌人变成盟友。也许你已经使用 ChatGPT 来分析股票或更快地浏览头条新闻。我知道一些交易者在 ChatGPT 出现故障时会字面上暂停，就像司机在高峰期突然失去 GPS 一样。许多人对这些无形顾问的依赖程度就是如此之高。

从算法交易机器人到基于人工智能的股票分析平台，再到基于GPT的聊天助手，曾经是对冲基金专属的技术现在越来越多地向普通交易者开放。例如，像ChatGPT这样的语言模型已经被投资者用来研究股票、解析金融新闻，甚至生成交易想法。显而易见，当ChatGPT出现故障时，股票交易量实际上会下降，这表明一部分交易者在没有他们的AI助手时暂停活动。在一项研究中，研究人员观察到在ChatGPT停机期间，交易量显著下降，将此解释为许多投资者现在依赖AI进行信息处理和决策支持。换句话说，AI已经成为许多零售交易者的“无形顾问”。

经纪公司和金融科技平台也为客户引入了人工智能驱动的功能。一些交易应用程序提供基于人工智能的警报或情绪分析；机器人顾问使用人工智能算法来管理投资组合；新的服务承诺利用机器学习来帮助散户交易者发现趋势或优化他们的策略。希望这些工具能够通过为个人提供更多数据驱动的指导并去除他们决策中的一些情绪，从而缩小业绩差距。

然而，有一个大问号：接触人工智能真的能帮助普通散户交易者超越表现，还是会变成另一个噱头？ 拥有一个强大的工具是一回事；有效地使用它则是另一回事。如果每个人都有相同的人工智能信号，这些信号就不再具有优势——它们变成了“基本条件”。 此外，许多现成的人工智能工具可能没有专业基金使用的专有模型那么先进。还有过度依赖的风险：缺乏经验的交易者可能对人工智能的建议盲目相信，而不理解其背后的理由，如果人工智能出错或市场环境发生变化，这可能是危险的。初步证据确实表明，生成型人工智能可以改善信息获取 ( 使市场整体更有效且在定价上更“信息化”)，但这并不能保证每个散户交易者都会获利。事实上，竞争环境可能会简单地转变——如果每个人都使用类似的人工智能助手，优势可能会抵消，赢家将是那些拥有更好人工智能或以更优方式将人类洞察与人工智能结合起来的人。目前，使用人工智能工具对散户交易者来说可能比忽视它们更好，但这并不是击败专业人士的灵丹妙药。

隐藏的成本：人工智能其实并不是免费的

在关于人工智能能力的所有炒作中，任何考虑采用这些工具的人都很容易忽视一个关键因素：成本。但这里有一个没人愿意谈论的关键点：人工智能实际上并不是免费的。那些华丽的“免费试用”机器人？它们是有补贴的。就像赌场提供免费饮料一样，房子最终总会收回成本。运行先进的人工智能模型，特别是用于像交易这样的数据密集型活动，并不便宜——这对散户投资者的底线有重大影响。目前，许多人工智能服务对用户来说感觉“免费”或低成本，因为它们受到追求增长的公司的大量补贴。例如，微软的GitHub Copilot (，一个人工智能编码助手)，用户大约需要支付每月10美元。然而，它实际上使微软每位用户的计算费用估计为每月30美元——这意味着微软每位用户在推广人工智能上亏损20美元。同样，谷歌的董事长指出，每次对人工智能聊天机器人的查询大约是常规谷歌搜索查询的十倍成本。这些巨大的计算成本(用于电力和成群的尖端GPU处理数据)是由某人支付的——如果今天不是由最终用户支付，那么就是由提供者或其投资者支付。慷慨的免费试用和低费用不会永远持续。最终，人工智能公司需要收取更高的价格以覆盖他们的成本，尤其是在投资者资金降温和盈利能力变得至关重要时。

对于零售交易者来说，这意味着使用人工智能的经济学需要仔细考虑。如果您订阅了一个高级的人工智能交易平台，或者购买数据和云计算时间来运行自己的算法，这些费用可能会迅速侵蚀任何交易利润。独立运行一个严肃的人工智能交易操作可能会昂贵得令人难以承受。 一位开发者建立了一个私人人工智能股票交易系统，报告称仅在云服务器和数据馈送上每月花费约**$7,500来维持人工智能的运行——这个数字不包括他自己时间的任何薪水。这些固定成本意味着只有相对较大的交易账户(或非常高的成功率)才会使其值得；小型零售账户将会被开销压垮**。正如他所指出的，该策略的盈利能力只有在更大规模的资本下才有意义。

即使你不是从零开始构建自己的人工智能，使用第三方人工智能工具也不是免费的。例如，先进的股票分析人工智能服务可能会收取显著的订阅费用。如果一个人工智能驱动的平台是免费的或超便宜的，你应该问：有什么猫腻？ 这可能是功能有限，或者可能是一个风险投资资助的阶段，最终会结束。底线是零售交易者在计算潜在收益时必须考虑人工智能成本。一个算法在理论上可能在纸面上获利，但如果你不得不支付高昂的许可费或云计算费用来实施它，你的净收益可能会消失。今天的人工智能军备竞赛是如此昂贵，以至于甚至像OpenAI这样的大型公司据报道也在亏损中扩大用户基础。最终，这些成本将会逐渐传递下来。“免费人工智能”的时代可能是暂时的——当它结束时，人工智能驱动的交易将成为小型投资者更昂贵的事业。使用人工智能的利润预测在你考虑开发、数据和运行时费用后应该向下调整，这使得基于人工智能的收益看起来没有最初那么引人注目。

作为零售交易者在人工智能主导的市场中导航

那么，这对你，普通交易者盯着手机屏幕，意味着什么呢？残酷的事实是：与专业的人工智能交易台直接竞争是极其困难的。这就像是带着刀去打枪战。这并不意味着你不能参与；这只是意味着你需要仔细选择你的战斗。

在一个人工智能日益占主导地位的世界中，散户交易者必须适应并谨慎制定策略。首先，重要的是要认识到，与专业的人工智能交易桌正面竞争是极其困难的。证据表明，基于社交媒体提示或直觉的短期投机是一场失败的游戏，尤其是在算法捕食者等待捕捉可预测模式时。对于大多数散户投资者来说，更明智的做法是完全避免参与零和短期交易游戏——例如，考虑长期投资或不直接与高频算法对抗的策略。广泛的指数基金或基于基本面的投资可能没有那么刺激，但它们也能让你远离散户猎物被吃掉的人工智能鲨鱼池。

如果你选择主动交易，明智地利用人工智能几乎是必需的。这可能意味着使用人工智能工具来增强你的研究——例如，快速总结财务报告或扫描新闻以获取关键信息——从而节省时间，并可能揭示你本来会错过的信息。这可能意味着采用算法交易模型以提高速度和纪律，但要在你的风险舒适区内进行。请记住，任何人工智能工具的效果取决于其设计和训练数据；保持批判性，不要盲目相信任何“黑箱”工具，将所有资金都交给它。将人类判断与人工智能输入结合起来，可能比完全依赖其中任何一方更明智。归根结底，试着让人工智能成为你的助手，而不是对手。

最后，请注意成本效益权衡。对于每一个新的高级AI订阅或交易机器人，计算你需要多少额外回报来证明其成本是合理的。要留意隐藏费用或在试用期结束后价格的最终上涨。在某些情况下，零售交易者最明智的选择可能是不追逐最新的AI交易潮流。过拟合和虚假信心的风险是真实存在的——一个在过去数据上表现良好的AI在未来可能会出现问题，而你将为这种以艰难方式发现真相的特权付出代价。市场的历史充斥着没有兑现的“快速致富”计划；如果使用不当，AI可能会成为另一个这样的例子。

总之，人工智能的兴起无疑改变了交易的游戏规则，在很大程度上使拥有最佳技术和资源的人占据了优势。散户交易者仍然可以蓬勃发展，但他们必须明智地选择战斗。承认人工智能擅长的地方以及它的不足之处。专注于人类洞察力可以补充算法能力的策略。最重要的是，保持现实的期望：人工智能的诱惑并未取消交易的基本真理，包括成本的铁律和在交易中处于错误一方的风险。游戏并不一定是“操控”的——但它正在迅速演变，忽视人工智能革命的散户交易者必将自食其果。我的建议？不要忽视人工智能，但也不要过于美化它。要看清它的本质：一个强大的工具，可以放大你的纪律或放大你的错误。明智地使用它，保持批判态度，永远不要忘记成本和风险和机会一样真实。最终，在这个新市场中生存并不是要智胜机器，而是要确保自己不被自己智胜。保持信息灵通、灵活，应对成本将是生存并希望在新的人工智能驱动市场现实中繁荣的关键。

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