加密产业的「十八个月诅咒」：为什么加密新创难以打造长期产品？

在加密世界里，流行似乎比创新更值钱。从 NFT 到 DeFi、再到 AI 代理与预测市场，无数创办人不断转向 (pivot)，追逐最新叙事。这看似灵活的策略，实则揭露出产业的结构性缺陷。当投资与注意力都依附在新故事上，而没有人愿意花费数年去完成一个产品，加密货币也许注定只能活在永远的「即将完成」阶段。

从 NFT、DeFi 到 AI：加密创业的无限转向

Ten Protocol 的 Rosie Sargsian 在长文「为何加密产业无法建立长期可持续的事物」中指出，2021 年做 NFT 平台的团队，2022 年转做 DeFi，2023 又跳进 AI 代理，今年或许开始谈预测市场。这不是个案，而是加密新创的常态。

他认为创办人的选择不是错事，他们这种玩法实际上是正确的：「因为这个游戏一再奖励不断转向的叙事，而非坚持到底的专案。」

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十八个月产品周期：热钱追逐奖励短期专案

Rosie 担忧，加密专案如今的生命周期仅剩约 18 个月：「叙事诞生、资金涌入、团队跟风、产品开发、话题消退，再度转向。」

加密 VC 投资额在短短一季就下降 60%，挤压了专案创办人赶在下一波趋势前推出产品的时间和资金

他坦言，这种节奏让任何真正的基础建设都无法成形，真正要找到产品市场契合 (PMF) 的产品，需要三到五年的反复打磨。但在加密产业，18 个月后你如果还在做「上个叙事」的东西，就会被市场淘汰。

滥用沉没成本：永远「即将完成」的专案

传统的创业理论告诉我们：别陷入沉没成本 (sunk cost) 谬误，苗头不对就转向。但在加密货币领域，这反而成为恶性循环。

Rosie 指出，专案一旦募资困难、用户增长放缓或话题冷却，就立刻转向，因为这样才能立刻融到下一轮资金。他坦言每个创办人都曾这样想过：

选项 A：继续开发手上的专案，专注两三年也许会成功

选项 B：追寻热点，力拼融资，优先赚取收益

他表示，绝大多数人选 B，因为市场奖励的不是「完成」，而是开始的那些「关注」：

这个市场惩罚完成品，因为所有人都能意识到它的局限性，而「近乎完成」的产品则存在无限潜能。

全员追逐叙事下的悖论：真正划时代的创新出现在没人关注时

除此之外，加密风投 (VC) 无疑也是帮凶之一，他们不投产品，只投注意力。同时，开发者被高薪挖角去打造新叙事，行销人员也跟着资金流动，用户则因空投与热度而来去如风：

投资人与市场更愿意资助具有「关注度」的事物，于是所有人都在助攻叙事最大化，也就是优化故事而非产品。

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Rosie 指出，比特币与以太坊都诞生于没有人关注的时代，没有 VC 也没有代币。相反地，当前热潮中的专案总是随着退潮死亡。

Rosie：情况不会改变，只能仰赖团队自律

加密产业无法建立长期产品的原因，不是缺乏技术，而是激励机制错位与文化排斥长期建设使然。Rosie 直言这个状况并不会改变：

以代币为基础的激励机制创造了流动性的退出机会。只要创办人和投资人在产品成熟前就能够退出，他们就会这么做。

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