尽管流动性激增和市场利好，加密货币仍然滞后

尽管降息、量化紧缩结束以及股市创下新高，数字货币仍然表现不佳。全球流动性在扩大，但资金并未流入数字资产，交易所交易基金（ETF）资金流入停滞，数字资产库（DAT）活动也在减弱。

宏观强劲，资金流动乏力：为何加密货币仍然停滞

全球市场依然强劲，但加密货币似乎难以迎来转机。即使在降息、量化紧缩结束以及股市表现强劲的宏观环境下，数字资产仍然滞后。

根据Wintermute的报告，上周美联储如预期降息25个基点，但美联储主席鲍威尔反对12月再次降息，冷却了风险偏好。股市迅速反弹，但加密货币没有同步上涨，比特币和以太坊仍在区间震荡。GMCI-30指数当周下跌12%，其中游戏板块下跌21%、Layer 2（L2）技术下跌19%、Memecoin（迷因币）下跌18%。只有人工智能（AI）和去中心化基础设施（DePIN）代币表现出一定的韧性。

问题不在于流动性不足，而在于流向何处。全球货币供应在扩大，但资金流入加密货币的渠道已枯竭。ETF资金流入停滞在约十亿美元左右，而数字资产库（DAT）活动变得安静，主要交易所的交易量大幅下降。同时，稳定币供应持续增长，今年已增长50%以上，但目前只有它在作为唯一的资金流入引擎。

Wintermute表示，这是分配的问题，而非宏观经济的问题。在ETF需求恢复或出现新的链上催化剂之前，数字资产可能会继续落后于股市，尽管宏观环境依然有利。

市场环境依然强劲，从股市表现可以看出。只是资金尚未流入加密货币。

目前，加密货币的结构看起来还算稳固：杠杆被清理，波动性受到控制，基本面依然完好。但如果没有新的资金流入，行业可能会一直处于盘整状态，直到流动性最终回归。

常见问答（FAQ）💸

• 为什么在宏观环境强劲的情况下，加密货币仍表现不佳？
  即使降息和股市上涨，流动性并未流入加密货币，导致数字资产仍在区间震荡。

• 全球资金流向哪里，而不是流入加密货币？
  资金主要流入股市和传统市场，而ETF资金流入和链上活动都已停滞。

• 导致加密货币资金流入放缓的原因是什么？
  ETF需求已在十亿美元左右的平台上趋于平稳，数字资产库（DAT）交易量也大幅下降。

• 要让加密货币恢复，需要发生什么变化？
  需要重新激发ETF需求或出现新的链上催化剂，才能引导资金流入数字资产，推动市场动能。