对话交易员Murphy：链上数据不是刻舟求剑，四个维度告诉你现在走到了周期的哪个位置？

Murphy是一位链上数据研究者,在Twitter上以@Murphychen888的账号分享他的研究成果。他有传统金融行业的背景,曾从事市场营销工作,这段经历让他积累了对数据的敏感度。2017年进入币圈,经历了多轮牛熊周期。2022年开始研究链上数据,希望找到一套可以有效执行、可以复制、可以闭环的投资方法论。

Murphy的交易策略

1. 资金配置:90%主流币(BTC、ETH、BNB),10%山寨币
2. 预期收益:200%-300%
3. 可承受回撤:
   • 主流币:只看周期,不设止损,20%-30%回调正常
   • 山寨币:跌破20%止损
4. 交易逻辑:
   • 大周期择时,不做波段和高频交易
   • 通过链上数据分析指导交易

Murphy如何判断底部和顶部

判断底部主要看以下5个指标:

1. CVDD(Cumulative Value-Days Destroyed):历史上BTC价格从未有效跌破CVDD数值,可用于评估市场底部价格。

2. RP(Realized Price)和BP(Balance Price):当BTC价格跌破RP,在BP和RP的中间通道盘整时,是较好的买入时机。

3. PSIP(Person Supply in Profit):当小于50%时,通常是熊市极端底部。

4. LTH(Long Time Holder)的NUPL和MVRV:

   • NUPL成为红色时,表示长期持有者投降,是市场低点。
   • MVRV小于1时,表示长期持有者处于平均亏损状态,大概率是市场底部。

5. 矿工视角:

   • 挖矿成本:价格接近成本时是阶段性底部
   • 挖矿脉冲指数:正值时表示有矿工关机,可买入

判断顶部主要看以下3个指标:

1. MVRV:当大于3时可开始卖出。

2. URPD(Unspent Realized Price Distribution):反映链上筹码结构,可用于验证其他见顶信号。

3. 供需关系:当长期持有者(LTH)开始大规模卖出时,可能接近顶部。

Murphy的交易策略适用性

适合:

1. 稳健型投资者,追求高确定性,可长期持有
2. 趋势交易者,主要持有主流币

不适用于:

1. 短期波段交易
2. 山寨币分析(因缺少UTXO结构,无法进行很多链上数据分析)

Murphy的学习方法

1. 学习市场上链上数据分析师分享的内容
2. 在Excel中记录和分类指标,不断优化迭代
3. 通过回测修正,提高指标有效性

Murphy的"Stop Doing List"

1. 停止侥幸心理
2. 停止情绪化
3. 停止频繁交易
4. 停止依赖单一信息源
5. 停止未经研究就下决定

Murphy认为,宏观主导预期,预期改变情绪,情绪影响供需关系,供需最终决定BTC价格。通过链上数据分析,可以找到数据背后反映的影响供需关系的因素和逻辑,以此判断趋势和周期转换。