中国以香港为试验田审慎布局稳定币，Conflux与ChainMaker成基础设施潜在选项

中国金融监管部门正密切跟踪全球稳定币动态，近期召集加密专家研讨适配国情的推进策略，强调须符合资本流动管理要求。香港作为政策试验田已立法允许持牌机构发行法币抵押稳定币，初期仅向少数中资大行开放牌照。监管层担忧美元稳定币强化美货币霸权，但国资背景企业对稳定币支付结算兴趣升温，多家在港央企申请牌照，离岸人民币稳定币亦在考量中。业内分析指出，公链Conflux（CFX）凭借合规地位及国际标准适配性，或成稳定币首选底层；而长安链（ChainMaker）虽获政策支持，其联盟链架构或限制跨境应用。

监管基调：兼容国情与防控资本外流双优先 据《金融时报》报道，中国金融监管部门近期密集召见加密领域专家研讨稳定币战略。核心要求明确：

1. 国情适配性：稳定币方案必须契合中国特定金融环境与监管框架
2. 资本流动管控：央行官员多次公开警示稳定币可能引发的资本外流风险 监管态度呈现审慎开放特征，在防范风险前提下探索创新可能。

香港试验田：有限牌照制与离岸人民币选项 香港作为中国加密政策先行区承担关键角色：

• 立法突破：已通过法案允许持牌机构发行法币抵押型稳定币
• 严控牌照：香港金管局（HKMA）计划明年起仅颁发极少数牌照，首批仅纳入一家四大国有银行
• 离岸人民币探索：监管机构未排除批准离岸人民币抵押稳定币的可能性 多家在港运营的国资背景企业正积极申请稳定币牌照。

政策困境：美元霸权担忧与国企应用需求并存 中国人民银行行长潘功胜承认稳定币重塑传统支付格局，但政策层存在核心矛盾：

• 担忧美元霸权：美元稳定币可能进一步巩固美国全球货币主导地位
• 国企需求上升：国资企业对稳定币在跨境支付、贸易结算场景的应用兴趣显著提升

基础设施竞逐：Conflux与长安链的路径分野 中国稳定币若落地，底层区块链基础设施成关键。PANews分析师“Frank”理论推演指出两大技术路线：

1. Conflux（树图）公链路径：
   • 作为中国唯一受监管的公有链，原生代币CFX合规优势显著
   • 国际标准兼容性强，最符合跨境稳定币基础设施定位
2. 长安链（ChainMaker）联盟链路径：
   • 获北京政策强力支持，已被众多央企采用并写入政府规划
   • 企业级架构满足国内需求，但联盟链特性限制国际场景拓展
3. BSN/星火链网：采用许可链无代币设计，专注服务产业需求，但技术架构对稳定币兼容性较弱

结语：香港试点牵引，基础设施定成败 中国正以“一国两制”框架下香港为创新沙盒，审慎推进稳定币战略。监管层在资本项目开放与货币主权保护间寻求平衡，离岸人民币稳定币或成破局关键。底层基础设施选择将决定发展路径——Conflux凭借合规公链属性占据先机，长安链则依托政策资源深耕境内生态。随着香港牌照陆续发放，中国稳定币的“境内管控、离岸试验”双轨制格局日渐清晰。