香港加速布局RWA与稳定币赛道！以太坊ETF交易量占主导，高合规成本恐阻挠中小发行方｜香港数字金融市场8月报告

香港正通过现实资产代币化（RWA）、虚拟资产ETF和稳定币新规全力构建数字金融中心，但高昂的发行与合规成本正成为中小机构的主要障碍。截至8月26日，六只虚拟资产ETF单日成交额达5640万港元，以太坊类产品占近三分之二。本文分析香港RWA代币化现状与挑战、ETF资金偏好、上市公司进军比特币挖矿动态，以及稳定币发牌制度带来的新机遇。

【RWA代币化：前景广阔但门槛过高，流动性资产更易落地】

RWA（Real-World Asset）代币化被视为打开全球流动性和扩大投资者准入的重要方向，但目前发行成本仍居高不下。据PANews数据，单一代币化产品发行成本可超过600万元人民币（约82万美元），其中券商佣金占比最高，区块链技术整合与合规审查进一步推升费用。

（香港 RWA 代币化发行成本明细）

除了一次性发行开支，企业还需申请多项牌照：核心金融牌照成本超150万元，虚拟资产服务提供商（VASP）牌照更可能高达数千万元。尽管支持者认为代币化相比传统证券化效率更高，但目前仍严重依赖预言机、专业人才缺口明显，且中介机构收费高昂。

从资产类型看，货币市场基金、美债等高流动性资产更易推进代币化，而非流动性基础设施项目仍难以规模化。

【ETF市场表现：以太坊产品占主导，机构与散户资金偏好分明】

8月26日，香港虚拟资产ETF总成交额达5640万港元（约720万美元），华夏基金（China Asset Management）的以太坊ETF以近2600万港元成交额领先，比特币产品及其他发行方（嘉实、博时）产品交易相对较淡。

整体而言，以太坊相关ETF占总交易量近三分之二，这一趋势与全球市场一致——以太坊不仅作为投机资产，更支撑DeFi应用和收益生态，对机构资金具备更强吸引力。

【企业动向：锐数据科技转型比特币云挖矿，联手比特大陆轻资产运营】

上市公司亦积极布局加密资产。香港上市公司锐数据科技控股（Ruihe Data Technology Holdings）宣布计划通过云挖矿业务拓展至比特币领域，并与矿机巨头比特大陆（Bitmaster）签订外包协议。

公司董事会称，“比特币挖矿作为独立业务板块为集团提供数字资产与新兴技术领域的重大机会”。采用外包模式可避免重资本投入，同时保持运营灵活性，挖矿收益将按协议分配至锐数据科技。

【稳定币新规落地：发牌制度启动，剑指全球跨境支付成本削减】

8月1日，香港《稳定币条例》正式实施，明确发行机构的牌照申请要求。本地评论呼吁政府将稳定币战略与国家“十五五”规划对接，将香港定位为稳定币发行中心，并建议下一步发布《金融发展白皮书》明确路径。

业界领袖看好其潜力。京东CEO刘强东近期表示：“借助稳定币牌照，我们可以实现全球企业间的货币兑换，将跨境支付成本降低90%，效率提升至10秒内完成。”

【结语】

从RWA代币化、虚拟资产ETF到稳定币发牌制度，香港展现出成为全球数字金融领先市场的强烈野心。然而，高企的发行与合规成本可能将中小发行机构排除在外，形成“巨头垄断”局面。未来香港需在政策创新与市场包容性之间寻求平衡，才能真正推动数字资产生态多元健康发展。投资者可重点关注政策进一步落地、ETF资金流入结构变化及企业跨界布局动态，捕捉香港数字金融浪潮中的价值机会。