联发科技成为谷歌AI芯片战略中的最大股东表现者

联发科本周的强劲反弹标志着自2002年以来最强的周度表现，在台北连续五个交易日股价上涨超过20%。推动这一涨势的原因是什么？市场看好这家台湾芯片制造商与谷歌在人工智能基础设施方面的深化合作——特别是在张量处理单元(TPUs)的设计与生产。

AI硬件策略的转变

行业正经历AI技术部署方式的根本转变。虽然最初的AI应用主要集中在通过强大的GPU训练大规模语言模型——这一领域英伟达占据主导地位——但现在焦点正逐渐转向推理阶段。在这一操作阶段，AI模型处理用户查询，越来越偏向使用像谷歌TPUs这样的专业处理器。联发科参与下一代芯片设计，使其有望成为这一架构转变的潜在受益者。

谷歌的TPU战略不仅限于联发科。据报道，Meta平台正与谷歌洽谈，计划到2027年在其数据中心部署谷歌TPUs，这可能为联发科带来新的收入来源，通过与Meta及其他科技公司的额外ASIC开发项目。

华尔街的看涨再评估

这种热情远远超出散户投资者。摩根士丹利在周四将联发科评级上调为增持，分析师Charlie Chan和Daniel Yen指出，尽管中国智能手机市场仍面临压力，但TPU的机会应能在更长的时间范围内抵消短期的不利因素。

瑞银分析师也大幅调整了他们的预测。他们现在预计，到2027年，联发科在TPU相关收入方面将达到$4 十亿美元——比之前的$1.8亿估计多一倍多。更重要的是：到2028年，TPUs可能占联发科运营利润的约20%，前提是联发科和谷歌都能成功执行。

更广泛的分析师共识也反映出这种乐观情绪。在23个买入评级中，有10个持有，零个卖出，中位目标价显示未来大约还有9%的上涨空间。麦格理分析师更偏好联发科及类似谷歌的合作伙伴，而非深陷英伟达供应链的公司，认为当前的AI基础设施扩展是基础技术的建设，而非投机过剩。

年初至今的背景

尽管本周表现异常出色，联发科自1月以来仍下跌约2%，这凸显了此次反弹的集中性。股价的近期强劲反弹反映出市场的再度调整：投资者正在考虑AI基础设施投资带来的结构性增长，这可能在未来数年内定义半导体行业。