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Telegram 2025年上半年的财务表现引发关注。根据未经审计的数据,这家通讯巨头的营收达到8.7亿美元,相比去年同期的5.25亿美元增长了65%。听起来不错,但细看数字会发现一些有趣的细节。
营收的增长主要靠什么?约3亿美元来自独家合作协议,核心是Telegram生态的加密资产TON。这意味着Telegram正在深度绑定TON的发展——赌注押得挺重。
不过这里有个尴尬的地方:虽然上半年运营利润接近4亿美元,看起来很健康,但Telegram反而录得了2.2亿美元的净亏损。为什么?TON资产大幅减值。数据显示,TON在2025年内的价格跌幅约69%,这个跌幅确实不小。Telegram已经出售了超过4.5亿美元的TON来止损,这笔出售约占TON当前市值的10%。
风险还不止于此。报道显示,约5亿美元的Telegram债券因西方制裁问题被冻结在俄罗斯中央证券存管机构。这凸显了公司在俄罗斯相关业务的风险敞口。Telegram近年来频繁融资,包括2025年5月发行的17亿美元可转债,BlackRock和阿布扎比主权基金Mubadala都是现有投资方。
从数字看,Telegram今年的营收目标是20亿美元。但从TON的表现来看,这家公司在押注生态代币增长的同时,也在承受币价波动的冲击。这种绑定策略究竟是长期布局还是风险集中,市场还在观察。