风险资产与避险资产的二分法已经失效。思考BTC是风险还是避险，这一思维框架已无意义。

所有资产本质上都是流动性资产，区别仅在于对流动性的Beta不同。宏观流动性的方向与变化决定一切：紧缩时资金向蓝筹抱团，如当前的AI，直到紧缩沦为崩溃；黄金在高位可能充满投机，而率先下跌的BTC则可能承接泡沫破裂后的溢出。
没有永恒的风险或避险，唯一有意义的是资产在当前流动性环境下的相对价值。若非要寻找绝对避险，唯有现金，但主权货币的现金依然受限于主权信用的稳定性。因此，现金也不是绝对的。