AXA Investment Managers刚刚在税收政策翻转后砸盘了他们的英国政府债券。不过，市场上却出现了有趣的分歧——还有很多其他基金仍在大量购买国债。当宏观信号变得混乱时，这是一种经典的背离操作。一些人看到风险，而另一些人则看到机会。

老实说？这次回吐对我来说感觉相当正常。
想一想——自四月份的关税戏剧以来，我们的涨幅在七个月内竟然达到了惊人的40%。标准普尔年初至今上涨了15%，纳斯达克更好，涨幅达到19%。政府停摆已经结束，传言称那些关税政策可能面临法律挑战，或者...

回到八月，我对石油价格做了一些预测。我的看法是：18-24个月的展望指向每桶75-$80 美元？这个概率很高。我们会看到100美元吗？老实说，可能性不大。那那些超过150美元的疯狂高位呢？在市场上，永远不要说不可能。
如果你能连接起这些点，设置就在那里。不能保证什么，但各个部分正在为适度的上涨而排列。只要不要期待烟火——除非有什么疯狂的事情影响到供应链。

EUR/JPY刚刚突破180大关，创下历史新高。这种货币对的波动性通常预示着全球市场上有更大的事情在酝酿。当传统外汇出现这些历史性波动时，往往会波及到加密货币——无论是通过流动性条件的变化，还是投资者对风险资产的情绪转变。值得关注的是，这种日元疲软是否会持续，以及它可能如何影响亚洲资本流入数字资产。

在美丽国，企业与日常消费者之间在通货膨胀恐慌方面正在酝酿出显著的脱节。
标普500的财报电话会议讲述了一个故事——高管们在季度报告中越来越多地提到通胀作为一个关注点。与此同时，消费者信心调查则描绘了一个截然不同的画面。普通美国人似乎对物价压力的担忧少于高管们。
这种分歧引发了一些有趣的问题。高管们是否看到了尚未影响主街的早期警告信号？还是消费者只是在适应新的价格环境，而董事会却仍然高度关注利润压缩？
这两种观点之间的差距可能预示着我们接下来要去的方向——无论通胀担忧是否真的在缓解，还是仍然有延迟反应即将到来。无论如何，随着市场动态的不断变化，这种认知的分歧值得关注。

特朗普的高级经济顾问凯文·哈塞特刚刚指点了一个有趣的看法：人工智能可能正在创造他所称的就业市场中的“安静时期”。既不是崩溃，也不是繁荣——只是一种奇怪的暂停，传统的招聘模式似乎出现了偏差。这让人想知道我们是否在实时观察自动化重塑就业，但如此缓慢，以至于大多数人还没有注意到。最近的劳动数据有些奇怪，也许这能解释部分原因。

去掉AI的炒作，剩下的是什么？一个仍在与关税头痛作斗争的经济，无法喘息的机构，以及日益分裂的政治。人工智能的冲锋不仅仅是另一个科技故事——它几乎是支撑现在看起来相当严峻的经济形势的唯一因素。

每个政府现在都在努力解决同样的难题：将混乱转化为机会。国际货币基金组织(IMF)最新的2025年报告详细分析了各国如何加强防御、使市场回归正轨以及建立真正持久的基础。如果你在跟踪宏观趋势，这份报告值得一看。

有人在指责现任管理层，声称他们被指责为继承的通货膨胀麻烦负责。争论的核心是？巨额支出引发了价格冲锋，然而这些责任却全都归咎于现在试图解决问题的人。有人称这种忽视因果关系的行为为“经济文盲”。当财政政策的后果回到自己身上时，这就是经典的指责游戏。

甲骨文的信用违约掉期利差刚刚达到100/107基点。对于那些跟踪企业信用风险的人来说——这一定价告诉你市场现在对违约概率的看法。

最新的帝国制造业数据降低了一些严重的热度。指数飙升至18.7——远超5.8的预测，且击碎了上个月的10.7。这也不是偶然。
新订单？从3.7猛增至15.9。出货量上涨至16.8，而之前为14.4。甚至就业也略有上升，从6.2提升至6.6。唯一的降温因素是：支付价格从52.4下降至49.0，这表明某些通货膨胀压力可能正在缓解。
这种制造业强度通常预示着更广泛的经济势头。对于风险资产——包括加密货币——更强的经济数据往往意味着流动性需求的增加。值得关注的是，这将如何影响美联储的政策预期和未来整体市场情绪。

大多数交易者忽视了索罗斯的操作手册。他的策略是金矿，太多投资者对此熟视无睹。

值得深思的是：过去16年经历的熊市出乎意料地温和——而这实际上可能为我们带来麻烦。
想想看。自2008年以来，每一次经济下滑都得到了中央银行的干预，得到了缓冲、管理或缩短。市场反弹得更快。投资者对抄底策略感到熟悉。痛苦从来不会持续太久。
但问题在于：当熊市失去其威力时，自满就会悄悄进入。风险管理变得松懈。杠杆不断增加。每个人都认为下一个崩盘只是另一个小波动。
直到它不是。
温和的牛市在当下可能感觉像是一次胜利，但它们滋生出那种过度自信，进而导致未来更恶劣的调整。历史不会重演，但确实会押韵——而这种局面让人感到不安的回响。

日本经济在连续18个月的增长后刚刚刹车。最新数据显示，第三季度年化GDP下降了1.8%——虽然不算好，但实际上比经济学家们预期的2.4%的降幅要好。不过，仍然是收缩，值得关注这将如何影响全球市场。

看起来欧元区刚刚收到了2025年超出预期的好消息。官方预测现在显示今年的增长速度加快——比分析师之前的预期更快。如果这种势头持续，对风险资产可能会很有趣。

11月17日日程安排：美联储官员全天登台。威廉姆斯于东部时间上午9点开场，杰弗森于9:30跟进，卡什卡里于下午1点结束会议。另一个安排在下午3:35。请记下日期——这些演讲可能会影响市场。

老实说？市场状况决定一切。
牛市中的ALT季节正在上涨？在势头火热时兑现那些空投。
但是如果流动性在熊市区域枯竭了呢？那就是你要坚定持有的时候——也许在价格触底的时候甚至可以再加仓。

美国发生了一项有趣的发展：1美分的硬币将不再流通。
原因？生产1美分的成本已经达到了3.69美分。也就是说，每当铸造一枚硬币时，政府就亏损2.69美分。
经典的通货膨胀和生产成本螺旋的具体例子。法币系统的可持续性问题变得越来越明显。

日本的20年期债券收益率刚刚达到了自1999年以来未见的水平。这对全球市场意味着什么？这一上升标志着全球最受关注的固定收益基准之一的显著变化。收益率的上升可能会影响加密货币和风险资产，因为资本流动正在重塑。

日本10年期国债收益率刚刚触及17年来的最高水平。传言中有一个$110 亿的刺激方案正在筹备中。市场对此密切关注——收益率上升通常意味着流动性趋紧，这在历史上对包括加密货币在内的风险资产施加压力。要关注亚盘如何消化这一消息，这可能会影响全球流动性状况。