تحليل المبادئ الرياضية: كيف يقلل مشروع Yield Basis الجديد لمؤسس Curve من الخسائر غير المبررة إلى 0؟

في الحقيقة، عندما يمتلك الجميع عملة، خاصة عندما يخططون للاحتفاظ بها لفترة طويلة، فإنهم يأملون في وجود مكان يمكنهم من خلاله الإيداع والسحب في أي وقت، وإدارة الأموال بعملة واحدة، وكسب الفائدة بالعملة.

فقط، كانت الخسارة غير الدائمة والحاجة إلى إضافة عملتين دائماً أكبر عقبة أمام المستخدمين والمؤسسات لإضافة السيولة.

لذا، هل من الممكن التعبير عن علاقة خسائر LP غير الدائمة، مع تقلبات أسعار العملة العادية، من خلال صيغة معينة.

كيف يمكن تعديل LP وفقًا للصيغة بحيث تتبع قيمة LP تقلبات القيمة الفورية، وبالتالي تقليل الخسارة غير الدائمة إلى 0؟

مشروع yield basis الجديد لمؤسس Curve ميخايل إيجوروف حل هذه المشكلة. لقد اكتشف أنه إذا كانت قيمة السلع الفورية متغيرة بمقدار P، فإن إضافة العملة إلى LP ستؤدي إلى تغيير في قيمة LP بمقدار √p (جذر p). (مقالات ذات صلة: "الإطلاق الوشيك لمشروع مؤسس Curve الجديد على الشبكة الرئيسية، كيف يمكنك كسب البيتكوين وتجنب خسائر عدم الثبات باستخدام Yield Basis؟")

يجب على جميع القراء الذين درسوا الرياضيات في الصف الثاني من المدرسة الابتدائية أن يعرفوا أن √p * √p = P، طالما أن قيمة LP مضاعفة، يمكن أن تجعل تغير قيمة LP مرتبطًا بالسوق الفورية.

كيف تضاعف؟ صحيح، الرافعة المالية!! هذه واحدة من المبادئ الأساسية لـ yieldbasis ، استراتيجية الرافعة المركبة (Compounding Leverage) ، حيث يتم إيداع أصول المستخدمين وإكمال عملية الإقراض بالضمان في الخلفية، لتحقيق رافعة مركبة 2x، لجعل تغير قيمة LP مرتبطًا بالسوق الفوري، وإزالة الخسائر غير المستقرة.

المشكلة هي أن LP عند الإضافة يظهر في النهاية كعملتين، مثل زوج BTC-USDT، على الرغم من أنه في yieldbasis، يحتاج المستخدم فقط إلى إيداع عملة واحدة في البروتوكول، بينما تتم معالجة خطوات الإقراض المعقدة تلقائيًا بواسطة العقد الذكي في الخلفية، ولكن ماذا يمكن فعله إذا حدث انحراف في ديون LP بسبب تقلب أسعار العملات؟

تحتاج إلى مساعدة من طرف ثالث، وهو المتداول في المراجحة. هذه هي المبادئ الأساسية الأخرى لـ yieldbasis وهي بركة افتراضية (Virtual Pool)، وإعادة التوازن (Rebalancing AMM) والقروض الفورية، من خلال هذه الوظائف، تساعد المتداولين في المراجحة المستخدمين على تحقيق توازن ديون LP.

هنا يجب الإشارة إلى أن yieldbasis يحتفظ بجزء من الأموال من إجمالي الإيرادات لتحفيز المتداولين على الحفاظ على توازن النظام. لذلك، خلال عملية التحكيم، لم يتكبد LP أي خسائر.

تم إجراء اختبار عائد الأساس على بيانات تاريخية لمدة 6 سنوات من 2019 إلى 2024، خلال فترة السوق الصاعدة في عام 2021، بلغ ذروة APR 60%. في ظل ظروف السوق الأكثر برودة، كان APR حوالي 9-10%. خلال هذه الفترة، كان انكشاف مخاطر الأسعار لحمام السباحة الخاص بـ BTC/USD مماثلاً لاحتفاظ بعملة BTC.

سيطلق هذا المشروع عملة منفصلة، وفقًا لموقع The Block، وقد جرى تمويل 5 ملايين دولار حاليًا بتقييم 50 مليون دولار للعملة، وقد تم الاكتتاب في هذه الجولة بمعدل 15 ضعفًا.

سيتم إضافة TVL التي يساهم بها الجميع في yieldbasis في النهاية إلى Curve. أساسًا، تعمل yieldbasis على زيادة السيولة ل Curve بطريقة تعالج الخسائر غير الدائمة.

تأثير على Curve ،

التأثير المباشر يتجلى بشكل رئيسي في،

1. زيادة TVL Curve وعمق البرك، من المتوقع أن يؤدي إلى المزيد من حجم التداول وإيرادات الرسوم؛

2）إعادة التوازن تؤدي إلى معاملات إضافية، مما يزيد من دخل Curve؛

3. زيادة الطلب على crvUSD، مما يؤدي إلى توليد إيرادات من سك العملة.

————————————————————————————————————

في تنفيذ المنتج بشكل محدد،

يعمل yieldbasis على تجريد تعقيد المبادئ الرياضية وراءه، وما يحتاجه المستخدم هو إيداع عملة واحدة، وحسب المعلومات المعلنة حاليًا، فإن الدعم في المرحلة الأولية يقتصر فقط على BTC.

تم ذكره سابقًا، أن جوهر مبدأ yieldbasis هو استخدام اقتراض الرافعة المالية، لتحويل المنحنى الرياضي لتقلب قيمة LP الأصلية √p إلى P. مما يجعل تقلب قيمة LP يتماشى مع تقلب السوق الفوري، ويحقق تقليل الخسائر غير المباشرة إلى 0. إن الاقتراض، والحوض الافتراضي (Virtual Pool)، وإعادة التوازن (Rebalancing AMM)، والمراجحة وغيرها من المفاهيم تخدم هذا الغرض.

في العمليات الخلفية الفعلية، سيقوم yieldbasis تلقائيًا بإكمال استراتيجية الرفع المركب (Compounding Leverage)، عن طريق رهن أصول المستخدمين، وإقراض crvUSD، ثم تجميع LP، والحفاظ على الرفع المركب 2x.

ومن خلال (Virtual Pool) والموازنة (Rebalancing AMM) والقروض السريعة، يسمح للمضاربين بالمشاركة، حيث يتم الحفاظ على نسبة الرفع لمراكز المستخدمين عند 2x، مما يقضي على خسائر LP غير الدائمة، ويثبت تقلب قيمة LP بتقلبات العملة.

تدفق منتج yieldbasis كالتالي:

1/ يقوم المستخدم بإيداع BTC (أو ETH) كعملة واحدة، ويحصل على ybBTC (أو ybETH) كإثبات.

(الإجراءات المطلوبة من المستخدم، في الواقع، قد انتهت عند هذه النقطة.)

التالي، كل شيء يتم بواسطة نظام yieldbasis بشكل تلقائي.

2/ اقتراض مضمون بالرفع المالي

استخدم BTC (أو ETH) المودعة من قبل المستخدم كضمان لاقتراض ما يعادل crvUSD.

قم بإيداع BTC (أو ETH) و crvUSD المُقترض في تجمع السيولة Curve، مع الحفاظ على رافعة مالية 2x (يجب أن تكون الديون دائمًا نصف قيمة LP).

فيما يتعلق بتنفيذ الرافعة المالية 2x، على الرغم من أن الورقة البيضاء لم توضح ذلك بالتفصيل، إلا أن الوثائق الرسمية تشير إلى أن

السر يكمن في خصوصية رمز LP:

1）رمز LP يحتوي على 50% من العملات المستقرة، مما يقلل من مخاطر الضمان مقارنة بالأصول الفردية؛

2）قد يكون النظام قد أعد معلمات رهن خاصة لـ LP Token:

3. تحقيق معدل ضمان قريب من 100% من خلال CDP مخصص؛

3/ إعادة التوازن التلقائي، للتعامل مع تقلبات الأسعار

يمكنك الاطلاع على الورقة البيضاء لعملية التنفيذ المحددة، حيث أن الحسابات الرياضية المعنية معقدة للغاية.

لكن بشكل عام،

من خلال إعادة توازن AMM والمتداولين يتم الحفاظ على تلقائياً:

1. عندما يرتفع BTC: يساعد المتداولون النظام في اقتراض المزيد من crvUSD، وزيادة LP؛

2. عندما ينخفض BTC: يساعد المتداولون النظام على استرداد جزء من LP وسداد الديون؛

3. يحصل المتداولون على أرباح صغيرة، ويستعيد النظام رافعة مالية 2x.

————————————————————————————————————

حسناً، في النهاية يجب توضيح الأساس الرياضي لتنفيذ yieldbasis قدر الإمكان، لأن هذه الجزء رائع حقاً. بالطبع، يُنصح بقراءته قبل النوم، حيث تكون النتائج مذهلة.

الأساس الرياضي ل yield هو

pLP = √ ص.

بشكل عام، في AMM الكلاسيكي، تتبع أسعار السيولة العلاقة pLP = √p، من خلال تطبيق الرافعة المركبة L=2، يمكن تحويل أداء السعر من √p إلى p، مما يجعل أداء سعر مركز LP المرفوع مماثلاً لأصل واحد (مثل BTC).

اشرح لي,

معادلة المنتج الثابت AMM x * y = k، حيث

x = عدد عملات الاستقرار في البركة (مثل USD)

y = عدد الأصول المشفرة في الحوض (مثل عملة BTC)

k = ثابت

افترض أن سعر BTC هو p (بالدولار الأمريكي) ، إذن

س = ص * ذ

في الواقع، يعني أن قيمة العملتين المكونتين لمجموعة LP متساوية، 50/50. لذلك، يمكن التعبير عن القيمة الإجمالية لـ LP باستخدام مربع py، أي k = py². ومن ثم،

y = √(k/p) (√ليس علامة صحيحة، بل هو جذر، تذكر الرياضيات في الثانوية، -أذى)

س = ف · y = p · √(k / p) = √(p \ * k)

إجمالي قيمة LP = x + p * y

= √(p·k) + ص√(k/p)

= √(p·k) + √(p²· ك / p) = √(p·k) + √(p· k)

= 2√(p·k)

ثم، افترض أن سعر الأصل في الوقت الابتدائي هو t0، ثم يصبح t1، لذلك

LP القيمة الإجمالية الأولية = 2√(p₀·k) LP القيمة الإجمالية بعد التغيير = 2√(p₁·k)

نسبة التغيير = القيمة الإجمالية الجديدة ل LP / القيمة الإجمالية الأولية ل LP

= 2√(p₁·k) / 2√(p₀·k)

= √(p₁ / ص )

افترض أنه في اللحظة الأولية t0، كان سعر الأصل 1 وحدة، فإن معدل تغير القيمة = √(p₁/1) = √p₁

هذا هو مصدر pLP =√p، حيث pLP هو قيمة التغير النسبي لقيمة LP، و√p هو هذه القيمة.

أي أنه عندما يصبح سعر BTC 4 أضعاف، فإن قيمة LP تتغير فقط إلى √4 = 2 أضعاف، وهذه هي جذور الخسارة غير الدائمة.

لذا هذا هو السبب في إضافة رافعة مالية بمقدار 2x، لأن (√p)² = p، أي بعد إضافة رافعة مالية بمقدار 2x، تصبح قيمة تغيير LP هي P، أي سعر السوق، مما يلغي خسارة الانزلاق. يمكنك أن تأكل رسوم المعاملات بأمان.

مرحبًا، هل نمت؟