الحوت الذي حقق أرباح غير محققة تقارب المليار: لماذا تركت HyperLiquid؟

العنوان الأصلي: قرار شخصي صعب

المؤلف الأصلي: @TheWhiteWhaleV2

الترجمة: بيغي، بلوك بيتس

ملاحظة المحرر: بعد أحداث 10·10، واجهت صناعة التشفير عملية تأمل مؤلمة ولكن ضرورية، عندما يكون عطل منصة تداول مركزية كافياً لإحداث شلال تصفية على مستوى الشبكة بأكملها، إلى أي مدى يمكن أن تتحمل “اللامركزية” التي نعتمد عليها الضغط؟

مؤلف هذه المقالة هو متداول معروف يشارك بعمق في تداول العملات المشفرة ولديه أكثر من 70,000 متابع على منصة X، هدفه هو تحقيق نتائج تداول بقيمة 100 مليون دولار. في أغسطس من هذا العام، بلغت إجمالي أرباحه المسجلة علنًا على HyperLiquid 95 مليون دولار، وأشار إلى أنه إذا تم إضافة الأداء من منصات أخرى، فإن المجموع قد “تجاوز 100 مليون”. مع دخول أكتوبر، لا تزال أرباحه وخسائره في حياته المهنية إيجابية، كما أنه “حافظ على أرباح تتكون من ثمانية أرقام هذا العام.”

ومع ذلك، في يوم 10·10، واجه أول عملية تصفية في مسيرته المهنية في شلال تصفية الشبكة بالكامل، حيث تكبد خسارة تقدر بنحو 62 مليون دولار، مع انخفاض بنسبة حوالي 62%. ومع ذلك، أكد أنه “لا يزال يحقق عائدات إيجابية”، واستمر في إعادة بناء مراكزه من خلال بيع رموز HYPE وغيرها من الطرق.

لقد أشاد علنًا بمؤسس HyperLiquid جيف بلقب “الحائز على جائزة نوبل في التشفير”، لكنه اختار اليوم مغادرة HyperLiquid. في رأيه، هذا ليس خيبة أمل، بل هو بسبب انتقال القيم. دعا الصناعة من “حماية البروتوكولات” إلى “حماية المستخدمين”، ومن الاحتفال بعدم وجود خسائر إلى آلية فعالة حقيقية للتخفيف من المخاطر. بعد كل شيء، فإن نظامًا ماليًا ناضجًا لن يعتمد أبدًا على “الحظ” و"الأمل" كحزام أمان أخير.

وفيما يلي النص الأصلي:

البروتوكول لم يمت، لكن المستخدمين “ماتوا”

لقد اتخذت قرارًا شخصيًا: لن أتعامل بعد الآن على HyperLiquid.

أريد أن أؤكد بشكل خاص على كلمتي “شخصي” - وهذا قرار صعب للغاية. لم أطلب من أي شخص أن يتبعني، لقد اخترت فقط الاستمرار في التصرف وفقًا لتغير قيمتي.

لقد شهد الكثير من الناس تطور أفكاري على هذا الطريق. كبشر، يجب علينا أن نتطور ونعيد التفكير ونتخلى عن الإطارات القديمة ونبني أطرًا جديدة أفضل.

وأنا أعلم أن الجميع يقولون عادةً، لا تتعلق عاطفياً ببروتوكول. لكن HyperLiquid بالنسبة لي مختلف تمامًا. لقد قام جيف بإنشاء شيء يحتاجه السوق بشدة. لقد سلط الضوء على موضوع “العدالة الهيكلية”، وفتح نقاشًا أفضل للقطاع بأسره. يستحق هو وفريق HL أن يتركوا بصمتهم في تاريخ التشفير. آمل بصدق أن يستمروا في كتابة قصتهم.

لكن إذا كنت تتابعني لفترة كافية، فأنت تعلم أيضًا أنني مثالي للغاية، وربما أكون مثاليًا أكثر من اللازم. لا أستطيع إيقاف ذلك الجزء من دماغي: حيث أستطيع رؤية الأشياء كما هي الآن، وفي نفس الوقت أتمسك دائمًا بكيف ينبغي أن تكون.

في العاشر من أكتوبر، جعل العديد من الأشخاص الجدد في الصناعة يرون الحقيقة. بالنسبة لأولئك الذين بقوا لفترة كافية، كانت مجرد تذكير آخر: هذا النظام البيئي لا يزال هشًا، لا يزال سهلًا للتلاعب.

هل يمكن أن يتسبب منصة تداول مركزية واحدة في حدوث انهيار عالمي في التسويات، مما يؤدي إلى اختراق مؤقت لأسعار جميع البروتوكولات؟ هذه ليست “بطة سوداء”، بل هي عيب في التصميم.

نظرة سريعة على سير الأحداث في ذلك اليوم:

استخدمت بينانس جهازها الخاص للتنبؤ - مما أدى إلى انحراف عملة مستقرة. تم تفعيل سلسلة تصفية صغيرة ولكنها قابلة للتحكم. بدأت الفوضى الحقيقية من “الانقطاع الغامض” لواجهة برمجة التطبيقات الخاصة بهم. لم يعد بإمكان صانعي السوق الذين يعملون بنموذج محايد دلتا التحوط في السوق الرئيسي. بدون إمكانية التحوط، لم يكن لديهم خيار سوى سحب الأسعار من CEX و DEX. اختفت السيولة، وانخفض السعر فجأة.

لكن ماذا عن الصناعة بأسرها؟ أصوات احتفالية. “لا ديون معدومة!”، “التسوية تم تنفيذها بشكل مثالي!”

جيد، الاتفاقية لم تموت، لكن المستخدمين ماتوا.

إن بروتوكولات الحماية مهمة، وهذا واضح. لكن “بروتوكولات الحماية” لا تعني “حماية المتداولين”. إذا كنا نريد اعتمادًا أوسع، ونريد شرعية أعلى، ونريد أن تستمر صناعة العملات المشفرة في التطور دون أن تُقيدها التنظيمات، فعلينا بناء حماية حقيقية للمستهلكين من منظور نظامي.

تمتلك TradFi آلية توقف التداول، وواجب صانعي السوق، وحواجز هيكلية. ماذا يوجد في صناعة التشفير؟ الأمل. وهناك كتيب واحد: “نتمنى لك حظًا سعيدًا!”

لماذا أترك HyperLiquid؟ لأنني أختار دعم الفرق التي تحل هذه العيوب التصميمية بنشاط، بدلاً من مجرد مراقبة المشاكل.

لقد تحدثت مع جيف وعضو آخر من كور 11. يبدو أنهم لا يعتقدون أن هذا جزء من خارطة الطريق الحالية. هذا خيارهم، وأنا أحترم ذلك.

لكن يجب أن أقول بوضوح، لا أحد لديه حل مثالي، لا توجد رصاصة فضية. ما هو مهم بالنسبة لي هو: من يتجه نحو الحل بدلاً من تجاهل المشكلة.

في يوم 10/10 ، فقدنا العديد من الأشخاص. انتهت الحياة الحقيقية. دمرت العائلات الحقيقية.

السبب هو فقط… عيب تصميم يسمح لكيان واحد بالتحكم في الأسعار العالمية؟ لا يمكن لصناعة التشفير أن تدفن هذا الأمر تحت السجادة.

يجب ألا يعتمد حماية المستخدمين فقط على “الحظ”

لذا أصبحت المشكلة: من الذي يبني حقًا آلية الحماية التي يمكن أن تمنع “كارثة على غرار بينانس” التالية؟

على سولانا، وجدت واحدة فقط. حماية التسوية من Drift ليست سحرية، وليست مثالية، لكنها موجودة بالفعل. والأهم من ذلك، أنها تعمل.

سيتحقق من: “هل سعر الأوركل يختلف عن متوسط السعر المرجح بمرور الوقت لمدة 5 دقائق بأكثر من 50%؟”

إذا كان الأمر كذلك، فإنه يتوقف مؤقتًا عن التسوية. هذه هي المنطق البسيط الذي أنقذ العديد من الناس.

تم تصفية الاختراقات الزائفة. صندوق التأمين يتولى الحالات القصوى.

إنها ليست ثورة فلسفية عظيمة، بل هي خطوة حاسمة نحو العقلانية.

أنا لست ذكيًا مثل جيف، ولا أجرؤ على الادعاء بأنني أعرف أفضل الحلول على مستوى الصناعة. لكنني مستخدم، والمستخدمون يصوتون بأموالهم.

تكرر الصناعة عبارة واحدة: “حماية البروتوكول تعني حماية المتداولين.” لكن هذه ليست الصورة الكاملة. السيارة بدون سائق لا تعتبر نظامًا كاملًا. كلاهما مهمان بنفس القدر، ويشكلان علاقة تكافلية رائعة.

هذه المقالة بالنسبة لي مثل رسالة محطمة للقلب.

إنها ليست إعلانات Drift. بل أشبه بانفصال مؤلم. ليس لأن الحب قد انتهى، ولكن لأنك أخيرًا تدرك أنكما تسيران في اتجاهين مختلفين.

HL ستظل دائمًا جزءًا من قصتي. عندما يسألني الآخرون أين أتعامل، ستظل أيضًا على قائمة ترشيحاتي.

لكن الآن، حان الوقت للمضي قدماً - نحو قيمي، نحو مثالي.

وأقول بصدق من الامتنان لجيف والفريق: “على الأقل سنظل نملك باريس إلى الأبد.”