من الاحتقار إلى الإعجاب الحقيقي، عملاق السوق العالمية كورنر سكيورتيز يبني "قلعة" تشفيرية

المؤلف: Zen، PANews

في منتصف نوفمبر، أعلنت بورصة العملات المشفرة Kraken عن إتمام جولة تمويل بقيمة إجمالية 8 مليارات دولار، وارتفعت تقييماتها الأخيرة إلى 200 مليار دولار؛ في الصفقة الثانية من جولة التمويل هذه، استثمر أحد أكبر مزودي السيولة في العالم Citadel Securities (قلعة الأوراق المالية) مباشرة 2 مليار دولار، كاستثمار استراتيجي، وانضم إلى قائمة المساهمين بجانب Jane Street وDRW وغيرها من المؤسسات.

وفي شهر هذا، حصلت شركة المدفوعات blockchain Ripple على استثمار استراتيجي بقيمة 5 مليارات دولار، وارتفع تقييمها الأخير إلى 40 مليار دولار، وكان من بين المستثمرين الرائدين Citadel Securities؛ بالإضافة إلى ذلك، أكملت شبكة Canton Network، المختصة بـ RWA و blockchain الخاص بالخصوصية، تمويلًا بقيمة 1.35 مليار دولار في يونيو، وما زالت أسماء Citadel Securities تظهر ضمن قائمة المستثمرين.

من تجنب التفاعل، إلى التعاون لإطلاق بورصة المؤسسات EDX Markets، ومن الاستعداد لتقديم السيولة في المنصات الكبرى، والرهان العميق على عملات مستقرة وشبكة RWA، استغرقت Citadel Securities أقل من ثلاث سنوات لتُظهر تغير موقفها بالكامل تجاه الأصول المشفرة.

تحول الموقف: من معركة الدولار “القديس” إلى دخول السوق والتجربة

خلال السنوات الماضية، شهدت مواقف Citadel Securities تجاه العملات المشفرة تغيّرًا ملحوظًا.

في عام 2021، صرح مؤسس Citadel Securities، Ken Griffin، بصراحة أن الشركة تتجنب التداول بالعملات المشفرة بسبب عدم اليقين التنظيمي، ووصف حماسة العملات المشفرة بأنها “حرب مقدسة” على الدولار. في ذلك الوقت، رأى Griffin أن غياب التنظيم الواضح يجعل سوق العملات المشفرة عالي المخاطر، وأنه غير راغب في دخول السوق في ظل الفراغ التنظيمي. في تلك الفترة، كانت المؤسسات المالية التقليدية متحفظة تجاه مجال العملات المشفرة، وكانت التصريحات الصارمة شائعة.

لكن مع دخول عام 2022، بدأ Griffin في تخفيف موقفه، واعترف علنًا بأنه أخطأ التقدير. أشار إلى أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة بلغت حوالي 2 تريليون دولار، وأن هذا يدل على أن حكمه كان غير صحيح. ومع تغير احتياجات العملاء والسوق، ذكر Griffin أن Citadel Securities بدأت جدياً في النظر في أن تصبح مزود سيولة في سوق العملات المشفرة. هذا التحول في الموقف كان بمثابة “ضربة حاسمة” من الشركة، وسرعان ما دخلت بشكل رسمي إلى قطاع العملات المشفرة.

وفي سبتمبر 2022، أسست Citadel Securities، وفيد، وCharles Schwab وغيرها من الوسطاء التجاريين، والمتداولين العالميين، وشركات رأس المال المغامر، بورصة العملات المشفرة على مستوى المؤسسات، EDX Markets (EDXM). وتولى Jamil Nazarali، المدير السابق لتطوير الأعمال العالمية في Citadel Securities، منصب الرئيس التنفيذي لـ EDXM، الذي انتقل لاحقًا في نهاية 2024 إلى منصب الرئيس التنفيذي المنتدب.

وبعد تسعة أشهر من تطوير التكنولوجيا، أطلقت EDXM رسميًا في يونيو 2023 في الولايات المتحدة. واعتمدت نموذج تشغيل مميز: لا تحتفظ بأصول العملاء، بل تتم تسوية التداولات عبر وسطاء مستقلين، وتقديم أربع عملات مشفرة رئيسية في البداية، وهي البيتكوين، والإيثريوم، واللايتكوين، وغيرها. هذا النموذج غير الحاوي، ويقتصر على الأصول المحدودة، يلبي متطلبات التنظيم بفصل وظائف التداول والوساطة، ويعكس حذر المؤسسات التقليدية مثل Citadel من “تجربة” العملات المشفرة.

الاستعداد لدخول سوق مزودي السيولة المشفرة

إذا كانت EDX Markets مجرد محاولة انتقال مهمة من عداء Citadel Securities تجاه العملات المشفرة إلى المشاركة فيها، فإن عام 2025، مع تحسن البيئة الماكرو والتنظيم، هو العام الذي ستظهر فيه Citadel Securities بشكل كبير في قطاع العملات المشفرة.

في النصف الأول من هذا العام، أعلنت Citadel Securities عن خططها لتصبح مزود سيولة رئيسي لعدة بورصات عملات مشفرة، تشمل Coinbase وBinance وCrypto.com وغيرها من المنصات الكبرى عالميًا. وتطمح هذه الشركة التي تقدر قيمتها بمليارات الدولارات إلى نقل خبرتها في السوق المالية، من الأسهم والأدوات ذات العائد الثابت، إلى الأصول الرقمية، من خلال تقديم عروض شراء وبيع مستمرة لتعزيز العمق والسيولة في سوق العملات المشفرة.

وبحسب العديد من المراقبين، فإن أحد العوامل التي دفعت Citadel Securities لاتخاذ قرارها هو تغير البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة والدعم السياسي. بعد تولي ترامب منصبه في 2025، اتخذت الحكومة الأمريكية مواقف أكثر ودية تجاه العملات المشفرة، ودعت إلى وضع قواعد تنظيمية واضحة، ودفعت إلى تشريع إطار تنظيمي للأصول الرقمية مثل العملات المستقرة. في ظل هذه الخلفية، تعتقد Citadel Securities أن القطاع سيشهد فوائد تنظيمية، وأن النشاط السوقي سيتوسع بشكل كبير.

لكن، من باب الحذر، تخطط شركة Citadel Securities في البداية لإبقاء فريق مزودي السيولة المشفرة خارج الولايات المتحدة، لتجنب عدم اليقين التنظيمي المحلي، وحتى يتم الحصول على التصاريح اللازمة، ستبدأ تدريجيًا في تقديم خدماتها في المنصات الكبرى. وعلى المستوى المحلي في الولايات المتحدة، تعد Citadel Securities أحد المشاركين المعتمدين في صندوق استثمار Bitcoin الفوري الذي تديره BlackRock (IBIT)، وتوفر له السيولة والدعم في عمليات المزاد.

تسريع التكامل في Web3: العملات المستقرة، البورصات، والبنية التحتية RWA

بالإضافة إلى أنشطة التداول المباشرة، من المهم أيضًا ملاحظة أن Citadel Securities استثمرت بشكل مكثف في عام 2025 في مجالات Web3 والبنى التحتية للعملات المشفرة، بما يشمل العملات المستقرة، البورصات المركزية (CEX)، وتوكيين الأصول المادية (RWA). وتوضح هذه الاستثمارات نية الشركة في التموقع عند النقاط الحيوية، لبناء مخطط كامل للأصول الرقمية:

Ripple: العملات المستقرة والمدفوعات العابرة للحدود

في نوفمبر 2025، شاركت Citadel Securities في تمويل استراتيجي بقيمة 5 مليارات دولار لشركة المدفوعات blockchain Ripple، مما رفع تقييمها إلى 40 مليار دولار. تسعى Ripple لتوسيع أعمال العملات المستقرة والخدمات المصرفية المؤسسية، وأطلقت عملة RLUSD المستقرة بالدولار لتلبية احتياجات المدفوعات العابرة للحدود والتسوية. بعد إقرار قانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة، زادت التجارب على RLUSD وغيرها من العملات المستقرة المنظمة في سياق الأعمال المؤسسية والضمانات. وأوضحت Ripple أن التمويل سيُستخدم لتعزيز التعاون مع المؤسسات المالية الكبرى، وتوسيع منتجات تشمل الحفظ، والعملات المستقرة، والمستشارين الرئيسيين، والخدمات المالية للشركات.

Kraken: البورصة المركزية

في 2025، حصلت بورصة العملات المشفرة Kraken على تمويل بقيمة 8 مليارات دولار، استثمرت Citadel Securities بشكل حصري 2 مليار دولار، ليصبح تقييمها بعد التمويل 20 مليار دولار. وتشتهر Kraken بالتزامها بالامتثال، وتغطي قطاعات التداول الفوري والعقود الآجلة وتوكيين الأسهم والخدمات المالية، وتخطط لتسريع توسعها العالمي باستخدام هذا التمويل.

وذكر Jim Esposito، رئيس Citadel Securities، أن “Kraken لاعب رئيسي في الفصل التالي من الابتكار الرقمي في السوق”. وستستخدم Citadel Securities خبرتها في الأسواق التقليدية في تقديم السيولة وإدارة المخاطر، والتعاون مع Kraken لتعزيز كفاءة التداول وخدمات المؤسسات في سوق العملات المشفرة.

Canton Network: blockchain الخاص والحماية للخصوصية

في يونيو 2025، أعلنت شركة Digital Asset، مطورة Canton Network، عن إكمالها تمويلًا بقيمة 1.35 مليار دولار، بمشاركة Citadel Securities، وDRW، وGoldman Sachs، وبنك باريس الوطني. ويُنظر إلى هذه الخطوة على أنها إشارة مهمة من المؤسسات المالية التقليدية للاستثمار في مجال RWA. تركز Canton Network على بناء شبكة blockchain مفتوحة مع حماية الخصوصية، وسيُستخدم التمويل لتسريع دمج الأصول المادية مثل السندات، وصناديق السوق النقدي، والسلع، واتفاقيات إعادة الشراء الكبرى، والرهون العقارية، والتأمينات السنوية.

ومن الجدير بالذكر أن، على الرغم من التبني النشيط للعالم الرقمي، إلا أن Citadel Securities تظل حذرة بشأن حدود الامتثال. ففي يوليو، قدمت الشركة خطابًا للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، تعارض فيه إعفاءات تنظيمية للأوراق المالية الموحّدة، وتخشى أن يُؤدي ذلك إلى تشتت السيولة عن السوق التقليدي، وإرباك المستثمرين حول الجهات المصدرة. وأكدت Citadel أن دعمها للتقنية لا يعني تبني إصدار أوراق مالية مماثلة عبر التحايل التنظيمي، وهو نوع من الابتكار الحقيقي.

لكن، من خلال الصفقات الكبيرة أعلاه، يتضح أن Citadel Securities تخطط بشكل مكثف لمشروعها المالي الرقمي. فالأصول القائمة على العملات المستقرة والعملات المرتبطة بالعملات الورقية تمثل قاعدة للدولار الرقمي والتسوية؛ واستثمارها في بورصات معروفة يمنحها السيطرة على سوق الأصول الرقمية والسيولة؛ وتوسعها في بيئة الأصول المادية على السلسلة يضعها في موقع استراتيجي لمستقبل السوق المالي والتحول الرقمي.

وهذه الإجراءات تتكامل مع خططها لبدء مزود سيولة مشفرة في 2025. وكل الدلائل تشير إلى أن شركة كانت متشككة أو معادية سابقًا تجاه العملات المشفرة، تتجه الآن بشكل كامل وإيجابي نحوها. وهذا ليس فقط استجابة لتوجه السوق والسياسات، بل أيضًا يعكس طموح هذه الشركة التقليدية في الاستمرار في تأثيرها على توفير السيولة وآليات السوق في عصر Web3.