عملاق الذهب السويسري MKS PAMP "عاد"، ليخوض مجددًا غمار ترميز الأصول الذهبية

!

المؤلف: Zen، PANews

في ظل تسارع تحويل الذهب إلى سلسلة الكتل على مستوى العالم، لا يوجد العديد من الشركات التقليدية الكبرى التي دخلت فعليًا في مجال الأصول الحقيقية RWA من مصدر سبائك الذهب. مجموعة MKS PAMP للمعادن الثمينة، التي تتخذ من سويسرا مقرًا لها، هي واحدة من القلائل: من جهة تتحكم في سلسلة التوريد الكاملة من المصانع والمعاملات بالجملة إلى سبائك الذهب المخصصة للعلامات التجارية، ومن جهة أخرى عازمة على إعادة تعبئة الذهب الفعلي الموجود في خزائنها كأصول رقمية يمكن تداولها على السلسلة العامة.

قبل ست سنوات، شاركت في إطلاق رمز الذهب المبكر DGLD، لكنها سرعان ما خمدت بسبب توقيتها المبكر وعدم نضوج السوق. اليوم، مع اقتراب حجم سوق رموز الذهب المتمثل في Tether Gold (XAUT) و Paxos Gold (PAXG) من مليارات الدولارات، وارتفاع سرد RWA بشكل كامل، قامت MKS PAMP مرة أخرى بإعادة DGLD إلى مركز المسرح من خلال الاستحواذ على Gold Token SA.

لاعب رئيسي متكامل في المعادن الثمينة

مجموعة MKS PAMP هي مجموعة عائلية مملوكة تتركز في المعادن الثمينة، ومقرها في جنيف، سويسرا، وتملك مصفاتي تكرير كبيرتين في سويسرا والهند، وتدير أقسام تداول المعادن الثمينة، وصك العملات، وتوزيع سلسلة التوريد، والتجزئة عبر الإنترنت.

من بين منتجات MKS PAMP، لا يوجد ما هو أكثر شهرة من قضيب الذهب الصغير الذي تم إطلاقه في عام 1979 والذي يحمل نقش “Lady Fortuna” (الإلهة المحظوظة)، ليصبح أول علامة تجارية للمعادن الثمينة تزين ظهر قضبانها المصنوعة. اليوم، تعتبر “Lady Fortuna” واحدة من أكثر السلاسل التي يتم التعرف عليها عالميًا في استثمارات قضبان الذهب، وتعتبر علامة تجارية راقية في أسواق أوروبا والشرق الأوسط وآسيا.

!

علاوة على ذلك، حصلت MKS PAMP على اعتماد المؤسسات المرموقة في السوق العالمية للمعادن الثمينة OTC، وهي LBMA (رابطة سوق الذهب والفضة في لندن) و LPPM (سوق البلاديوم والبلاتين في لندن). يمكن استخدام السبائك الذهبية التي تنتجها مباشرة للتسوية والتسليم في الأسواق الرئيسية مثل لندن وزيورخ. ليس هذا فحسب، بل تم الاعتراف بـ PAMP لفترة طويلة من قبل LBMA كـ “GoodDeliveryReferee” (شركة مراجعة معتمدة)، حيث تتحمل مسؤولية المعايير الصناعية والفحص والتحكيم، ويوجد في العالم كله 7 شركات فقط تم اختيارها.

لذا، بفضل موقع سويسرا المركزي في سلسلة التوريد العالمية لتكرير الذهب، تقدم MKS PAMP خدماتها للعملاء الكبار مثل البنوك المركزية وشركات التعدين، كما تتوجه أيضاً نحو المستثمرين الأفراد من خلال شبكة التوزيع والقنوات الإلكترونية، ويمكن اعتبارها بشكل عام لاعباً رائداً نموذجياً في صناعة المعادن الثمينة. وفقاً لتقارير بلومبرغ، تمثل أعمال التداول في MKS PAMP حوالي 5% من حجم التداول في سوق الذهب بلندن، مما يجعلها من مقدمي السيولة الرئيسيين في أكبر مركز لتداول الذهب في العالم.

على مدى السنوات الأخيرة، واصلت مجموعة MKS PAMP توسعها، وفي عام 2024، أنشأت مصنعًا لصك الفضة في حظيرة قديمة بفلوريدا، وفي أكتوبر من هذا العام، أنشأت أيضًا مقرًا إقليميًا في هونغ كونغ، للاستفادة من فرص نمو الطلب العالمي على الذهب والفضة. بالإضافة إلى التوسع والتهيئة المادية، كانت مجموعة MKS PAMP تحاول أيضًا مد أذرعها إلى عالم العملات المشفرة.

قبل ست سنوات، كانت المحاولة الأولى لتوكن الذهب

MKS PAMP لأول مرة تتطرق بجدية إلى توكن الذهب، يمكن تتبعه قبل ست سنوات.

في أكتوبر 2019، أطلقت CoinShares بالتعاون مع MKS PAMP و Blockchain.com منتجًا يسمى “DGLD”، وهو منتج مخصص لرموز الذهب. كل عملة DGLD مرتبطة بالذهب الفعلي، حيث تتولى PAMP مسؤولية الحفظ والتكرير، بينما يتم استخدام تقنية الشبكة الجانبية/الشبكة الجانبية تحت نظام البيتكوين كوسيلة للتسجيل والتحويل. الهدف هو دمج “استقرار قيمة الذهب” و"أمان شبكة البيتكوين"، لتوفير وسيلة أكثر سهولة في النقل وقابلة للبرمجة لحيازة الذهب للمؤسسات والعملاء ذوي الثروات العالية.

!

أبرزت الحملات الرسمية آنذاك عدة نقاط بيع: وجود ذهب فعلي مدعوم بنسبة 1:1، ويكون “ذهب مخصص”؛ مكان الحفظ في سويسرا، وقضبان الذهب تتوافق مع معيار LBMA، وتكون شركة PAMP مسؤولة عن الإنتاج ومراقبة الجودة؛ من خلال منصة التعاون، يمكن لحاملي الرموز استبدالها بقضبان ذهبية فعلية، أو نقلها وتداولها على المنصات الرقمية المدعومة.

من حيث المسار التقني، اختارت النسخة الأولى من DGLD البنية التحتية المرتبطة بالبيتكوين، بدلاً من نظام DeFi الإيثيريوم الذي كان في مرحلة النشوء آنذاك. وهذا يتعلق باعتبارات فريق المشروع: حيث أنهم يولون أهمية أكبر لسرد البيتكوين ك"خزان للقيمة" والمستخدمين المحافظين نسبياً، بدلاً من التداول عالي التردد والعقود المعقدة.

ومع ذلك، سرعان ما وقع المشروع في حالة من السكون. اعترف فريق المشروع عند مراجعتهم لهذا المنتج أن الطلب على توكن الذهب في عام 2019 كان لا يزال في مرحلة مبكرة جداً، حيث لم تكن إدراك المؤسسات والمستثمرين الأفراد، ومسارات الامتثال، والبنية التحتية جاهزة لاستيعاب حجم كافٍ. بوجه عام، كانت مشاركة MKS PAMP في مشروع DGLD أكثر من كونها إثبات مفهوم لتوكن الذهب وتجربة للمنتج.

استحواذ على شركة تكنولوجيا التشفير لإعادة تشغيل مشروع DGLD

في نوفمبر 2025، أعلنت MKS PAMP عن الاستحواذ الكامل على Gold Token SA (GTSA)، التي تعد الجهة الفعلية لإصدار مشروع DGLD، والتي تأسست في عام 2018 في كانتون جنيف. بعد الاستحواذ، ستعمل GTSA ككيان رمزي تابع لـ MKS PAMP لإعادة إطلاق أعمال توكن الذهب DGLD. مع أخذ الدروس المستفادة في الاعتبار، قامت MKS PAMP هذه المرة بترقية شاملة من حيث التقنية والامتثال والسيولة.

أولاً، لم يعد رمز DGLD يركز على النظام البيئي الجانبي لبيتكوين الذي يعد نسبيًا صغيرًا، بل تم إصداره بناءً على سلاسل الكتل العامة الرئيسية مثل إيثيريوم، مع اعتماد معايير العقود الذكية الشائعة، وتخطيط للتوافق عبر السلاسل أو التوافق متعدد السلاسل. بالنسبة لرمز الذهب “المستخدم للتعهد، والتسوية، وإدارة السيولة”، غالبًا ما تكون القابلية للتجميع وتكلفة التكامل أكثر أهمية من السرد الخاص بالسلسلة نفسها. من الواضح أن اختيار الشبكات الناضجة مثل إيثيريوم يتماشى بشكل أفضل مع واقع بنية الصناعة الحالية.

MKS PAMP تشير إلى أن DGLD الجديد لا يزال مرتبطًا بعدد معين من الذهب الفعلي، وأنه يُباع فقط للمستثمرين المعتمدين، مع التركيز على توفير أداة “ذهب على السلسلة” للمستثمرين المؤسسيين، ومكاتب العائلات، والأطراف التي تمتلك كمية كبيرة من الأصول المشفرة، لاستخدامها في التحوط من التقلبات، أو كضمان، أو لإدارة الميزانية العمومية. فيما يتعلق بمسائل الامتثال، فإن الكيان المشغل للمشروع Gold Token SA يقع مقره في سويسرا، ويخضع لرقابة منظمة VQF التي تديرها الهيئة السويسرية للأسواق المالية (FINMA).

قبل ست سنوات، كان نقص اعتماد السوق والسيولة أحد أكبر العوائق في مشروع DGLD. لحل هذه المشكلة، تخطط MKS PAMP لتوفير السيولة لـ DGLD من خلال قسم التداول الخاص بها والشركاء، كما يمكن للكيانات التي تمتلك DGLD بيعها في البورصات الثانوية للعملات المشفرة، لتجنب حدوث نقص تدريجي في السيولة كما حدث في عام 2019.

وفقًا لكيرت هيمكر الرئيس التنفيذي لشركة Gold Token SA، لا يزال إعادة تشغيل DGLD قيد الإعداد، وأفاد المكتب الرسمي أنه من المحتمل أن يبدأ ذلك في مجال اللامركزية. كيرت نفسه هو لاعب قديم في صناعة التشفير، حيث شغل منصب الرئيس التنفيذي لمؤسسة Mina، وهي سلسلة كتل خفيفة، وأيضًا رئيس موظفي العملة المستقرة Diem (المعروفة سابقًا باسم Libra) التي أطلقتها Meta (Chief of Staff). بعد أن تم الاستحواذ عليه للانضمام إلى MKS PAMP، سيتولى كيرت مسؤولية الأصول الرقمية في المجموعة (Head of Digital Assets).

ما هي مزايا MKS PAMP مقارنة برموز الذهب الحالية

مع تزايد اهتمام الناس بالذهب الرقمي، توجد في السوق مجموعة متنوعة من رموز الذهب الرقمي، ومن اللاعبين الرئيسيين PAXG الذي تصدره Paxos Gold وXAUT الذي أطلقته Tether Gold.

تقوم شركة Paxos Trust بإصدار رمز PAXG، حيث يمثل كل رمز أونصة واحدة من الذهب الموزع المعتمد من قبل LBMA. يتم تنظيم PAXG من قبل إدارة الخدمات المالية في نيويورك (NYDFS)، وتقوم شركة الحفظ بنشر تقارير التدقيق شهريًا. يمكن للمستثمرين استبدال 430 رمز PAXG مقابل قضبان ذهبية عالية الجودة من LBMA (400 أونصة ذهبية، حوالي 12.5 كيلوغرام)، أو سحبها كدولارات أمريكية. يتمتع PAXG بشفافية عالية ودعم تنظيمي، وتكون عمليات الشراء والبيع نشطة نسبيًا، لكن العتبة مرتفعة، بالإضافة إلى أنه يجب دفع رسوم معينة في مراحل الصك والاسترداد.

XAUT هو الرمز المميز الذي أطلقته Tether Gold في عام 2020، حيث يرتبط كل XAUT بأونصة واحدة من الذهب الفعلي المخزّن في خزائن سويسرا. تدعي Tether أن XAUT يتطابق بشكل 1:1 مع الذهب الفعلي، وتوفر أدوات عبر الإنترنت للتحقق من أرقام القضبان الذهبية. بالمقارنة مع PAXG، فإن الجهة المصدرة لـ XAUT تفتقر إلى تنظيم مشابه من الترخيص المالي التقليدي، حيث أن إطار الإفصاح ومعايير التدقيق تعتمد بشكل أكبر على الانضباط الذاتي للجهة المصدرة، وبالتالي لا تكون صارمة في جوانب “التأييد التنظيمي” والشفافية كما هو الحال مع PAXG. عادةً ما يتطلب استرداد XAUT إجراء العملية بالأوقية الكاملة، وأحياناً يجب دفع رسوم للعمال أو رسوم أخرى عند الصرف.

بالمقارنة، تم إصدار DGLD من MKS PAMP من قبل أفضل مصافي المعادن الثمينة في العالم، حيث أن الحد الأدنى للاسترداد هو 1 جرام، مما يجعله أكثر مرونة مقارنة بعقبات الأونصة لـ PAXG و XAUT. من ناحية أخرى، واحدة من التحديات الرئيسية في تشغيل منتجات توكين الذهب هي كيفية تغطية تكاليف تخزين الخزينة، حيث تقوم معظم المنتجات بفرض رسوم خلال مراحل الصك والاسترداد، لكن MKS PAMP في مرحلة إعادة التشغيل الأولية ستعفي من الرسوم ذات الصلة. أما بالنسبة للتكاليف المحددة وإيقاع الإطلاق في المستقبل، فستظل خاضعة للشروط والإعلانات الرسمية.

علاوة على ذلك، تعهدت MKS PAMP بدعم السوق من خلال قسم التداول الخاص بها لتعزيز السيولة. تجعل هذه الخصائص DGLD تتمتع بميزة محتملة في المنافسة. بشكل عام، لا يزال حجم سوق الذهب المرقم صغيرًا، وقد تتمكن MKS PAMP من الحصول على حصة في هذا السوق المتخصص بفضل قوتها وخبرتها.