La ola de tokenización en el mercado de valores de EE. UU.: el camino de Robinhood hacia la financiación on-chain

30 de junio de 2025, Cannes, Francia. En el centro del escenario, el CEO de Robinhood, Vlad Tenev, anunció una serie de movimientos llamativos: la Robinhood Chain construida sobre Arbitrum, el comercio tokenizado de acciones estadounidenses, futuros perpetuos, staking de ETH/SOL, la suscripción de tokens de capital privado, y la Rabbit Gold Card que convierte el reembolso de consumo fuera de la cadena directamente en activos criptográficos. La conferencia se llamó "To Catch a Token", pero su verdadero objetivo es el talón de Aquiles de todo el sistema financiero tradicional. Después del anuncio, las acciones de Robinhood subieron casi un 10%, con una capitalización de mercado que superó los 76 mil millones de dólares, y el mercado de criptomonedas y los inversores en acciones estadounidenses se encontraban en ebullición.

Desde disruptor de "cero comisiones" hasta reestructurador de finanzas on-chain, Robinhood se está integrando en las profundidades de la arquitectura financiera global. Esto ya no es el camino de progresión de una correduría, sino un cambio estratégico que abarca tecnología, productos, regulación y puntos de acceso de tráfico. En el contexto de la administración de Trump promoviendo la relajación de la regulación de criptomonedas en EE. UU. y el auge de la tokenización de activos globales, Robinhood intenta ser el primero en ejecutar un ciclo completo de "tokenización de acciones estadounidenses + capital privado + Layer 2 nativo", estableciendo un nuevo orden que soporte el comercio on-chain y la emisión de activos 7 × 24 horas.

Este artículo se dividirá en tres partes, comenzando con la trayectoria de crecimiento de Robinhood, desglosando gradualmente cómo este "nuevo gigante financiero" ha aprovechado la tecnología blockchain y las ventajas de cumplimiento para evolucionar de un corredor "barato y fácil de usar" a un jugador clave en la ola de tokenización de acciones estadounidenses.

El auge de Robinhood: del innovador sin comisiones al inicio de un ecosistema financiero on-chain

En 2013, dos estudiantes de posgrado de la Universidad de Stanford, Vlad Tenev y Baiju Bhatt, inspirados por el movimiento "Ocupar Wall Street", percibieron agudamente la injusticia estructural en el sistema financiero tradicional: los inversores institucionales disfrutaban de privilegios de negociación gracias a su ventaja tecnológica y de costos, mientras que los pequeños inversores se veían excluidos por las altas comisiones y los complejos umbrales. Con el ideal de "democratización financiera", los dos fundadores de los años 90 comenzaron a desarrollar un producto radical que abordara con precisión el dolor de los usuarios: Robinhood. En 2015, la aplicación se lanzó oficialmente, y rápidamente ganó popularidad gracias a su servicio de negociación de valores sin comisiones y sin umbrales. Durante la fase de prueba inicial, atrajo a más de 50,000 personas que se inscribieron, y la lista de espera superó el millón antes de su lanzamiento oficial. Para 2018, el número de usuarios registrados en la plataforma alcanzó los 4 millones, superando a E*TRADE, un corredor tradicional con 36 años de historia, anunciando la llegada de la era de las plataformas de valores por Internet.

A medida que el modelo de negocio madura, la posición empresarial de Robinhood también ha evolucionado gradualmente de "plataforma de valores gratuita" a "puerta de entrada financiera de la nueva generación". Hasta el primer trimestre de 2025, el número de usuarios con depósitos en la plataforma alcanzó los 25.8 millones, con un crecimiento interanual del más del 8%; los activos totales de los clientes aumentaron a 221 mil millones de dólares, y los activos gestionados por usuario alcanzaron un récord histórico de 8,566 dólares. Este salto no solo ha fortalecido la capacidad de Robinhood para manejar activos, sino que también marca la transición de la estructura de usuarios de "inversores novatos" a "la clase media predominante". Es especialmente notable que el número de suscriptores de pago Robinhood Gold superó los 3.2 millones en el primer trimestre de 2025, con un crecimiento interanual del 90%, lo que demuestra plenamente su penetración y adherencia de activos en el grupo de jóvenes de alto y medio valor neto.

Sin embargo, la ambición de Robinhood va mucho más allá de "hacer que los activos estén en la cadena"; está tratando de construir un ecosistema completo de gestión de activos on-chain, avanzando hacia la posición de una plataforma integral denominada "Fidelity cripto". Ya en 2022, este contorno estratégico había tomado forma. Ese año, Robinhood fue pionera al lanzar la billetera no custodiada Robinhood Wallet, que permite a los usuarios acceder libremente a BTC, ETH y conectarse con protocolos DeFi principales; en 2023, abrió aún más la extracción de activos on-chain, rompiendo las barreras de las cuentas centralizadas; en 2024, adquirió por 200 millones de dólares a Bitstamp, el intercambio regulado más antiguo de Europa, obteniendo más de 50 licencias financieras en el Reino Unido, la Unión Europea, Singapur y otros lugares, e integrando su red de liquidez profunda que abarca más de 5000 instituciones con un motor de negociación disponible 24/7. Esta transacción no solo comprimió significativamente el ciclo de cumplimiento, sino que también empacó la capacidad de servicio institucional de Robinhood con el marco de cumplimiento global "en línea", allanando el camino para su incursión en las finanzas on-chain.

Desde cero comisiones hasta la disposición de criptomonedas, Robinhood siempre ha estado a la vanguardia de la industria, y estas transformaciones estratégicas también han traído rápidamente resultados tangibles. El informe financiero del primer trimestre de 2025 muestra que los ingresos totales de la empresa alcanzaron 583 millones de dólares, de los cuales el negocio de criptomonedas contribuyó con hasta 252 millones de dólares, representando el 43%, superando por primera vez a las opciones (240 millones de dólares) y al comercio de acciones (184 millones de dólares), convirtiéndose en la principal fuente de ingresos. Esto no solo refleja el rápido crecimiento de nuevos negocios como las acciones tokenizadas, sino que también marca que Robinhood ha dominado inicialmente las tres capacidades clave: el acceso al comercio de criptomonedas, el motor de liquidez y el círculo cerrado de servicios financieros. Como ha enfatizado en repetidas ocasiones el fundador Tenev: "La misión última de Robinhood no es convertirse en una versión de Wall Street, sino construir un sistema financiero de base on-chain al que todos puedan acceder."

Robinhood Salto: Abriendo una nueva era de tokenización de acciones estadounidenses y inversión global on-chain

El 30 de junio de 2025, en la conferencia de lanzamiento "To Catch a Token" celebrada en Cannes, Francia, Robinhood llevó oficialmente su estrategia criptográfica a un nuevo nivel y definió claramente su disposición al mercado segmentado y su sistema de productos. La estrategia central anunciada en esta conferencia se centra en Europa como base avanzada, y gira en torno a "tokenización de acciones estadounidenses + contratos perpetuos + App de inversión todo en uno". En términos técnicos, Robinhood anunció que más de 200 acciones y ETF estadounidenses ya han sido tokenizados y están en la cadena a través de Arbitrum Layer 2, permitiendo a los usuarios realizar operaciones en tiempo real 24/5 dentro de la App. Se activa un mecanismo de sincronización para dividendos en cadena y división de acciones, asegurando que los usuarios tengan derechos reales. Antes de fin de año, Robinhood planea expandirse a miles de activos, con el objetivo de crear el mercado de valores en cadena más líquido y de menor umbral de experiencia en el mundo.

En línea con esta estrategia, Robinhood ha actualizado por completo su antigua aplicación europea "Robinhood Crypto" a "Robinhood", estableciéndose oficialmente como una plataforma de inversión integral. Además de las funciones de intercambio de criptomonedas existentes, la plataforma lanzará el comercio de contratos perpetuos en el verano de 2025, con liquidez y soporte de liquidación proporcionados por Bitstamp. La interfaz de usuario móvil diseñada para usuarios europeos está extremadamente simplificada, con la toma de ganancias y pérdidas, así como la configuración de apalancamiento, completadas a través de barras deslizantes, lo que reduce significativamente los costos de aprendizaje para los usuarios no profesionales y logra por primera vez la "democratización de los derivados on-chain".

Al mismo tiempo, Robinhood también ha abierto la suscripción de tokens privados de startups de alto potencial como SpaceX y OpenAI, permitiendo a los usuarios elegibles recibir tokens dentro de la aplicación. Estos tokens se emitirán en una relación 1:1 basados en la propiedad real, convirtiéndose en la primera forma en que los usuarios comunes participan directamente en capital privado a través de activos digitales. Este avance transforma la estructura del mercado que anteriormente estaba dominada por inversores de alto patrimonio y entidades institucionales, impulsando la "igualdad en capital privado" en el contexto de las criptomonedas. Para fomentar la participación, Robinhood ha establecido un mecanismo de incentivos de "recompensa del 2% por depósito", intentando maximizar el valor de vanguardia del mercado europeo en la reforma de tokenización.

Además de Europa, el mercado estadounidense, como el núcleo de la base de usuarios de Robinhood, también se le ha otorgado el papel de "experiencia avanzada en cadena" en esta conferencia de lanzamiento. Los primeros productos incluyen servicios de staking de ETH y SOL, que estarán completamente abiertos en el mercado estadounidense, eliminando el límite de monto mínimo y ofreciendo un 2% de recompensa por depósito. Robinhood enfatiza que el staking no solo es una herramienta para obtener ingresos, sino también una parte de la participación de los usuarios en la co-construcción de la red. Al mismo tiempo, el asistente de inversión de IA de Robinhood, Cortex, también se presentó oficialmente en la conferencia. Este asistente dará prioridad a los usuarios de Robinhood Gold, integrando datos en cadena, noticias de tokens, transacciones de ballenas y eventos financieros, generando recomendaciones de estrategias personalizadas y alertas de riesgo.

Detrás de toda la pila tecnológica, la "Robinhood Chain" desarrollada internamente por Robinhood se ha convertido en una infraestructura clave. Esta cadena pública de Layer 2, construida sobre la pila tecnológica de Arbitrum, se define como la primera cadena RWA que sirve de manera nativa a activos reales. Su ruta de avance en tres fases está clara: la primera fase es completada por Robinhood con la adquisición de acciones de EE.UU. y la acuñación de tokens 1:1; la segunda fase incorporará a Bitstamp en el sistema de trading, asegurando que los activos tokenizados mantengan liquidez durante el cierre del mercado tradicional; la tercera fase abrirá completamente la capacidad de autogestión de activos y migración entre cadenas, logrando así una verdadera soberanía sobre los activos. Robinhood ha declarado que esta cadena pública comenzará las pruebas a finales de año y se lanzará completamente en 2026. En ese momento, Robinhood se transformará oficialmente de una plataforma de corredor tradicional en una capa de acceso clave para la digitalización de activos reales a nivel global.

Robinhood se abre paso: desafíos de riesgo de cumplimiento y competencia multidimensional

En el camino hacia la tokenización financiera global, el principal desafío que enfrenta Robinhood es la compleja y severa brecha normativa. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aún no ha establecido un marco legal claro y específico para los tokens de tipo valor. Anna Lee, directora de cumplimiento de Robinhood, ha admitido en varios foros de la industria: "La conformidad de la tokenización de las acciones estadounidenses, especialmente en el punto de intersección entre las regulaciones tradicionales de valores y los escenarios innovadores de blockchain, aún presenta muchas incertidumbres y riesgos regulatorios." Al impulsar la tokenización de acciones, ETF y capital privado, Robinhood debe encontrar un equilibrio entre las leyes de valores existentes y las aplicaciones emergentes de blockchain, evitando las líneas rojas regulatorias mientras impulsa la innovación tecnológica. Aunque en 2024 la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó la Ley de Registro y Exención de Cumplimiento de Activos RWA, esta ley aún no ha llegado a la votación del Senado, lo que dificulta que Robinhood obtenga una protección legal completa en el corto plazo.

El mercado europeo tiene una regulación relativamente madura, pero aún existen desafíos. La "Regulación de Mercados de Criptoactivos" (MiCA) de la UE establece un marco para la regulación de criptoactivos, pero la clasificación específica y los estándares de cumplimiento para los valores tokenizados aún se están perfeccionando. Robinhood no solo debe hacer frente a las diferencias regulatorias entre países, sino también manejar problemas complejos como KYC/AML transfronterizos, adecuación del inversor y declaraciones fiscales, lo que conlleva altos costos de cumplimiento y una ejecución complicada. David Chen señaló: "Operamos en múltiples jurisdicciones globales, cada detalle debe ser controlado con rigor, esto no solo se trata de cumplimiento, sino que es la base para mantener la confianza del usuario."

La competencia en la industria también se está volviendo cada vez más intensa. Coinbase ha construido un ecosistema completo con Base Layer 2, integrando billeteras, transacciones, staking y protocolos DeFi, con una gran base de usuarios nativos de criptomonedas y una activa comunidad de desarrolladores; el proyecto xStocks de Kraken está probando una pequeña cantidad de tokens de acciones estadounidenses en la cadena Solana, aunque la liquidez es aún limitada, atrae a los traders de alta frecuencia debido a su extremadamente baja latencia; en el mercado europeo, Revolut y eToro se han especializado a través de un "supermercado financiero" y un modelo de "trading social + simulación de ETF", equilibrando el trading de criptomonedas con la educación en inversiones, convirtiéndose en un fuerte competidor de Robinhood en servicios de inversión integrales. Ante la competencia multidimensional, Robinhood no solo debe mantenerse a la vanguardia en tecnología, sino que también necesita construir barreras difíciles de superar a través de la conformidad y la experiencia del usuario.

Robinhood ha construido actualmente un triple núcleo de protección. Primero, como corredor de bolsa con licencia en EE. UU., Robinhood tiene la calificación legal para la emisión y negociación de valores, lo que proporciona una sólida garantía legal para la tokenización de valores. En segundo lugar, la adquisición de Bitstamp trajo más de 50 licencias regulatorias internacionales y conectó recursos de liquidez de más de 5000 clientes institucionales, asegurando que el mercado de tokens permanezca activo y profundo incluso durante el cierre de las bolsas tradicionales. Por último, Robinhood cuenta con decenas de millones de usuarios activos mensuales, estableciendo un fuerte reconocimiento de marca, especialmente entre la generación más joven de inversores. La función de reembolso en criptomonedas de la tarjeta de crédito Rabbit Gold Card ha logrado una conexión perfecta entre el consumo fuera de la cadena y la gestión de activos en la cadena, creando una excelente experiencia de usuario sin fricciones.

A pesar de enfrentar múltiples desafíos como la falta de claridad en las políticas regulatorias, la creciente competencia en la industria y la fragmentación del ecosistema tecnológico, Robinhood está trabajando arduamente para construir un centro financiero digital global con "tokenización de acciones de EE. UU." y una diversificación de RWA, gracias a su cualificación regulatoria, su sólida red de liquidez institucional y su enorme ecosistema de usuarios. Como dijo Anna Lee, la conformidad y la innovación no son opuestas, sino que son los dos motores que impulsan a Robinhood hacia adelante. En el futuro, Robinhood espera lograr una "experiencia financiera on-chain sin fronteras" que permita a los usuarios no percibir la complejidad subyacente, convirtiendo así los activos digitales en una herramienta de riqueza cotidiana accesible para los inversores de todo el mundo.