En los últimos días, Hainan Huatie se ha convertido repentinamente en un tema común en el círculo Web3 y en la comunidad de acciones A.
Por un lado, el precio mínimo de "Brother Hornet NFT" subió de 200 yuanes a casi 15,000 yuanes en tres días, arrasando en el círculo de colecciones digitales; por otro lado, la empresa anunció oficialmente la finalización de la primera tanda de emisión de productos de activos del mundo real no financieros de 10 millones de yuanes, y el socio es la conocida empresa autorizada de Web3 Weiyi Digital en la industria. A los ojos de muchos observadores que no conocen la verdad, esto parece ser una nueva señal de "empresas que cotizan en bolsa que ingresan a Web3" y un modelo de "activos en cadena + dividendos de capital".
Los legos observan la emoción, mientras que los expertos miran la puerta. El aparentemente innovador modo de juego de Hainan Huatie, de NFT a RWA, en realidad está "vagueando" en el borde de la ley y la regulación.
La opinión personal del abogado Honglin es que el caso del Ferrocarril del Sur de China no es un proyecto piloto de cumplimiento que merezca ser alentado, sino que puede convertirse en un caso típico de brotes de riesgo futuros.
( De NFT a RWA: ¿Qué está intentando hacer Hainan Huatie?
Primero, hablemos de NFT, que es "Hermano Avispa".
Este NFT no es una simple colección digital, sino que está vinculado al derecho a "ingresos por promoción de marca" durante tres años consecutivos. Según las reglas oficiales publicadas por la empresa en julio, siempre que los usuarios activen y bloqueen el NFT a través de la mini aplicación de WeChat "Hua Tie Hornet" entre el 26 de julio y el 1 de agosto, se convertirán automáticamente en "embajadores de promoción de marca" y podrán recibir ingresos en efectivo "equivalentes al monto del dividendo de 50,000 acciones de Hainan Hua Tie" cada año durante tres años consecutivos desde 2025 hasta 2027.
![De Hornet Brother NFT a 10 millones de RWA, analizando la doble controversia de Hainan Huatie])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5dcd2d230cb61e713ed08ec82fbdc096###
Los puntos clave de este modelo son:
La cantidad de ingresos está vinculada a los dividendos de las acciones de la empresa;
Bloquear la tarjeta es un requisito previo para la elegibilidad y debe ser reactivada cada año;
La empresa se reserva el derecho de interpretar y descalificar unilateralmente;
Si un usuario hace comentarios en línea que "dañan la imagen de la marca", su elegibilidad puede ser revocada.
En resumen, no estás comprando una colección, sino firmando un acuerdo desigual de "código de conducta a cambio de derechos de beneficio".
Entonces, veamos el proyecto RWA. Este es el intento de Hainan Huatie de dar un paso más en la narrativa de la industria de "cadena de activos".
La empresa afirma que se ha unido a la empresa Web3 licenciada Weiyi Digital para completar la emisión del primer lote de productos RWA no financieros con un valor de 10 millones de yuanes.
A diferencia de los RWA comunes de bienes raíces o cuentas por cobrar, este producto no implica la transferencia de propiedad del equipo. En cambio, "mapea digitalmente" el "derecho de uso + derecho de operación" del equipo para formar una estructura similar a una "tarjeta de membresía digital", permitiendo a los usuarios circular a través de transferencias en cadena, consignación, etc., mientras disfrutan de ciertos derechos o beneficios de uso.
Los puntos clave de este juego RWA son:
Digitalización de derechos de uso en lugar de división de activos o securitización;
No constituye una transferencia de propiedad y, por lo tanto, no se encuentra bajo el marco regulatorio de valores;
Los activos están registrados en la cadena, pero el canje de derechos aún depende de procesos fuera de línea;
Realizar intentos de mercantilización utilizando el modelo híbrido de "arrendamiento de equipos + tarjeta de capital Web3".
Para ser sincero, estas "tarjetas digitales" son más como "certificados de derechos de arrendamiento virtual" para equipos de ingeniería, pero están empaquetadas en un nuevo concepto de "RWA", completando el registro de la confirmación de derechos en la cadena e introduciendo la transferibilidad. Combinado con el mecanismo de comunicación de marca de NFT, Hainan Huatie ha construido una estructura compuesta de "empresa de operación de activos pesados + derechos digitales en la cadena + dividendos de promoción de usuarios".
A primera vista, esta estructura tiene un toque de Web3, que no solo digitaliza activos, sino que también motiva a los usuarios y promueve la difusión de temas a corto plazo. Pero el problema es que todas estas "innovaciones" están al borde de la línea roja regulatoria e incluso difuminan deliberadamente los límites legales.
( Esto no es innovación, sino una grave violación de las reglas
No niego que Hainan Huatie tenga ideas para operaciones de activos digitales, pero precisamente porque no es una empresa nativa de Web3, es más probable que caiga en el problema de "usar viejas formas de pensar en un nuevo envoltorio."
En mi opinión, este modelo tiene al menos los siguientes tres problemas importantes.
La estructura de capital es poco clara, el retorno de los beneficios depende de la voluntad de la empresa y los usuarios no pueden proteger sus derechos.
Ya sea por los "beneficios equivalentes a dividendos" obtenidos al bloquear tarjetas NFT o los "derechos de uso de equipos" correspondientes a RWA, la redención final no se basa en contratos legales reales o en la ejecución de contratos inteligentes, sino que depende completamente de las reglas de la empresa, un pequeño programa y un registro de cuenta de pago. En esencia, este modelo es la empresa "hablando consigo misma": cuando está dispuesta a emitir, puedes obtenerlo; cuando no quiere emitir, no puedes obtenerlo, y no tienes derecho a recurso.
Tal una estructura de derechos no constituye un contrato civil exigible ni está sujeta a mecanismos de protección de valores o al consumidor. Una vez que ocurre un incumplimiento en las ganancias, se revoca la elegibilidad o se cambian las reglas, los usuarios no tienen a dónde apelar.
La combinación de "censura del discurso + incentivos de lucro" es una infracción a la gobernanza comunitaria.
Las reglas de Hainan Huatie establecen claramente que cualquier persona que difunda comentarios desfavorables en las redes sociales será descalificada de los derechos de la empresa. Este diseño de escribir "control del discurso" en las reglas de ganancias de NFT es ostensiblemente "protección de la marca", pero en esencia es una supresión sistemática de la libertad de expresión de los usuarios.
Web3 se trata de libertad y autonomía, no de "solo puedes conseguir dinero si te gusta." Si esta práctica es imitada por otras empresas, el futuro de las colecciones digitales ya no será un espacio para la expresión espontánea de la cultura y la comunidad de los usuarios, sino un "altavoz de la marca" atado a los ingresos. Esto no es una construcción de ecosistema, sino una herramienta de relaciones públicas corporativas disfrazada de NFT.
La estructura RWA difumina los límites de los productos financieros y puede ser sospechosa de "recaudación de fondos disfrazada ilegal"
Hainan Huatie no dividió la propiedad de los activos esta vez, sino que empaquetó los derechos de uso en NFT o tarjetas digitales, combinados con ingresos por dividendos. La razón por la cual esta práctica no ha sido regulada por el momento es que evita una o dos de las tres características principales de "recaudación pública + retornos prometidos + sin licencia financiera". Pero la estructura en sí sigue siendo muy parecida a "productos financieros cuasi".
Una vez que el proyecto continúa expandiéndose, se amplía la escala de RWA, se diseñan varias combinaciones de capital, o se introducen transacciones de plataformas de terceros, se llevan a cabo operaciones como el bloqueo de ingresos esperados y otras, es fácil que se caracterice como "venta encubierta de productos financieros" e incluso tocar el límite de la absorción ilegal de depósitos públicos. Especialmente en el contexto de la actual restricción de la supervisión financiera, este tipo de "innovación transfronteriza" es muy fácil de ser responsabilizada una vez que desencadena la opinión pública o la protección de los derechos de los usuarios.
) El abogado Mankiw recuerda
El mayor problema de esta ola de operaciones de Hainan Huatie no es lo audaz de su marketing, sino que la estructura legal y el diseño de cumplimiento en los que se basa son demasiado frágiles.
Para usuarios ordinarios:
El NFT que compras no es un derecho de propiedad, ni es un certificado de acciones. Es solo una calificación de actividad que "si la empresa dice que puedes obtener dinero, puedes obtener dinero";
Una vez que cambian las reglas, la empresa sufre pérdidas o la opinión pública está en revuelo, sus "dividendos de igual valor" pueden no tener valor;
Todos los derechos e intereses no tienen garantía legal ni poder de ejecución judicial, y todo el riesgo depende de "confiar en la empresa".
Para emprendedores de Web3:
No tomes el movimiento de Hainan Huatie como un modelo de la industria. Resolvió los problemas de difusión y popularidad, pero no resolvió la atribución legal ni el mecanismo de confianza del usuario.
Para hacer RWA, puedes comenzar con la estructura de activos no financieros, pero no puedes omitir las tres líneas de cumplimiento, contrato y gobernanza;
NFT puede llevar marcas e interacciones, pero no puede reemplazar contratos, acciones y derechos, de lo contrario, se meterá en problemas tarde o temprano.
Conclusión: No trate los límites de las pruebas como avances.
Hainan Huatie es, de hecho, popular esta vez, y realmente es "nuevo". Pero nuevo no significa correcto, y popular no significa estable.
Como abogado de cumplimiento en la industria Web3, espero que podamos ver más intentos innovadores por parte de las empresas cotizadas, pero la premisa de esta esperanza es la legalidad, la transparencia y la sostenibilidad, en lugar de usar "papel de regalo Web3" para envolver sistemas antiguos, lógica antigua y relaciones de usuario desiguales.
No tomes la exploración de las líneas rojas regulatorias como un avance en el sistema. Eso no es progreso, es jugar con fuego.
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Desde el NFT de Wangfeng a k RWA, análisis de las dobles controversias de Hainan Huatie.
Autor: Liu Honglin
En los últimos días, Hainan Huatie se ha convertido repentinamente en un tema común en el círculo Web3 y en la comunidad de acciones A.
Por un lado, el precio mínimo de "Brother Hornet NFT" subió de 200 yuanes a casi 15,000 yuanes en tres días, arrasando en el círculo de colecciones digitales; por otro lado, la empresa anunció oficialmente la finalización de la primera tanda de emisión de productos de activos del mundo real no financieros de 10 millones de yuanes, y el socio es la conocida empresa autorizada de Web3 Weiyi Digital en la industria. A los ojos de muchos observadores que no conocen la verdad, esto parece ser una nueva señal de "empresas que cotizan en bolsa que ingresan a Web3" y un modelo de "activos en cadena + dividendos de capital".
Los legos observan la emoción, mientras que los expertos miran la puerta. El aparentemente innovador modo de juego de Hainan Huatie, de NFT a RWA, en realidad está "vagueando" en el borde de la ley y la regulación.
La opinión personal del abogado Honglin es que el caso del Ferrocarril del Sur de China no es un proyecto piloto de cumplimiento que merezca ser alentado, sino que puede convertirse en un caso típico de brotes de riesgo futuros.
( De NFT a RWA: ¿Qué está intentando hacer Hainan Huatie?
Primero, hablemos de NFT, que es "Hermano Avispa".
Este NFT no es una simple colección digital, sino que está vinculado al derecho a "ingresos por promoción de marca" durante tres años consecutivos. Según las reglas oficiales publicadas por la empresa en julio, siempre que los usuarios activen y bloqueen el NFT a través de la mini aplicación de WeChat "Hua Tie Hornet" entre el 26 de julio y el 1 de agosto, se convertirán automáticamente en "embajadores de promoción de marca" y podrán recibir ingresos en efectivo "equivalentes al monto del dividendo de 50,000 acciones de Hainan Hua Tie" cada año durante tres años consecutivos desde 2025 hasta 2027.
![De Hornet Brother NFT a 10 millones de RWA, analizando la doble controversia de Hainan Huatie])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5dcd2d230cb61e713ed08ec82fbdc096###
Los puntos clave de este modelo son:
En resumen, no estás comprando una colección, sino firmando un acuerdo desigual de "código de conducta a cambio de derechos de beneficio".
Entonces, veamos el proyecto RWA. Este es el intento de Hainan Huatie de dar un paso más en la narrativa de la industria de "cadena de activos".
La empresa afirma que se ha unido a la empresa Web3 licenciada Weiyi Digital para completar la emisión del primer lote de productos RWA no financieros con un valor de 10 millones de yuanes.
A diferencia de los RWA comunes de bienes raíces o cuentas por cobrar, este producto no implica la transferencia de propiedad del equipo. En cambio, "mapea digitalmente" el "derecho de uso + derecho de operación" del equipo para formar una estructura similar a una "tarjeta de membresía digital", permitiendo a los usuarios circular a través de transferencias en cadena, consignación, etc., mientras disfrutan de ciertos derechos o beneficios de uso.
Los puntos clave de este juego RWA son:
Para ser sincero, estas "tarjetas digitales" son más como "certificados de derechos de arrendamiento virtual" para equipos de ingeniería, pero están empaquetadas en un nuevo concepto de "RWA", completando el registro de la confirmación de derechos en la cadena e introduciendo la transferibilidad. Combinado con el mecanismo de comunicación de marca de NFT, Hainan Huatie ha construido una estructura compuesta de "empresa de operación de activos pesados + derechos digitales en la cadena + dividendos de promoción de usuarios".
A primera vista, esta estructura tiene un toque de Web3, que no solo digitaliza activos, sino que también motiva a los usuarios y promueve la difusión de temas a corto plazo. Pero el problema es que todas estas "innovaciones" están al borde de la línea roja regulatoria e incluso difuminan deliberadamente los límites legales.
( Esto no es innovación, sino una grave violación de las reglas
No niego que Hainan Huatie tenga ideas para operaciones de activos digitales, pero precisamente porque no es una empresa nativa de Web3, es más probable que caiga en el problema de "usar viejas formas de pensar en un nuevo envoltorio."
En mi opinión, este modelo tiene al menos los siguientes tres problemas importantes.
La estructura de capital es poco clara, el retorno de los beneficios depende de la voluntad de la empresa y los usuarios no pueden proteger sus derechos.
Ya sea por los "beneficios equivalentes a dividendos" obtenidos al bloquear tarjetas NFT o los "derechos de uso de equipos" correspondientes a RWA, la redención final no se basa en contratos legales reales o en la ejecución de contratos inteligentes, sino que depende completamente de las reglas de la empresa, un pequeño programa y un registro de cuenta de pago. En esencia, este modelo es la empresa "hablando consigo misma": cuando está dispuesta a emitir, puedes obtenerlo; cuando no quiere emitir, no puedes obtenerlo, y no tienes derecho a recurso.
Tal una estructura de derechos no constituye un contrato civil exigible ni está sujeta a mecanismos de protección de valores o al consumidor. Una vez que ocurre un incumplimiento en las ganancias, se revoca la elegibilidad o se cambian las reglas, los usuarios no tienen a dónde apelar.
La combinación de "censura del discurso + incentivos de lucro" es una infracción a la gobernanza comunitaria.
Las reglas de Hainan Huatie establecen claramente que cualquier persona que difunda comentarios desfavorables en las redes sociales será descalificada de los derechos de la empresa. Este diseño de escribir "control del discurso" en las reglas de ganancias de NFT es ostensiblemente "protección de la marca", pero en esencia es una supresión sistemática de la libertad de expresión de los usuarios.
Web3 se trata de libertad y autonomía, no de "solo puedes conseguir dinero si te gusta." Si esta práctica es imitada por otras empresas, el futuro de las colecciones digitales ya no será un espacio para la expresión espontánea de la cultura y la comunidad de los usuarios, sino un "altavoz de la marca" atado a los ingresos. Esto no es una construcción de ecosistema, sino una herramienta de relaciones públicas corporativas disfrazada de NFT.
La estructura RWA difumina los límites de los productos financieros y puede ser sospechosa de "recaudación de fondos disfrazada ilegal"
Hainan Huatie no dividió la propiedad de los activos esta vez, sino que empaquetó los derechos de uso en NFT o tarjetas digitales, combinados con ingresos por dividendos. La razón por la cual esta práctica no ha sido regulada por el momento es que evita una o dos de las tres características principales de "recaudación pública + retornos prometidos + sin licencia financiera". Pero la estructura en sí sigue siendo muy parecida a "productos financieros cuasi".
Una vez que el proyecto continúa expandiéndose, se amplía la escala de RWA, se diseñan varias combinaciones de capital, o se introducen transacciones de plataformas de terceros, se llevan a cabo operaciones como el bloqueo de ingresos esperados y otras, es fácil que se caracterice como "venta encubierta de productos financieros" e incluso tocar el límite de la absorción ilegal de depósitos públicos. Especialmente en el contexto de la actual restricción de la supervisión financiera, este tipo de "innovación transfronteriza" es muy fácil de ser responsabilizada una vez que desencadena la opinión pública o la protección de los derechos de los usuarios.
) El abogado Mankiw recuerda
El mayor problema de esta ola de operaciones de Hainan Huatie no es lo audaz de su marketing, sino que la estructura legal y el diseño de cumplimiento en los que se basa son demasiado frágiles.
Para usuarios ordinarios:
Para emprendedores de Web3:
Conclusión: No trate los límites de las pruebas como avances.
Hainan Huatie es, de hecho, popular esta vez, y realmente es "nuevo". Pero nuevo no significa correcto, y popular no significa estable.
Como abogado de cumplimiento en la industria Web3, espero que podamos ver más intentos innovadores por parte de las empresas cotizadas, pero la premisa de esta esperanza es la legalidad, la transparencia y la sostenibilidad, en lugar de usar "papel de regalo Web3" para envolver sistemas antiguos, lógica antigua y relaciones de usuario desiguales.
No tomes la exploración de las líneas rojas regulatorias como un avance en el sistema. Eso no es progreso, es jugar con fuego.