Dar algunas advertencias a la gente de Fomo Perp Dex: un comentario "fuera de lugar".

Autor: X@tmel0211

He visto a demasiada gente Fomo en Perp Dex, después de volver en sí, aquí hay algunas reflexiones que son un poco "incongruentes" con el próspero paisaje del mercado, lo siguiente solo representa mi entendimiento personal:

1. Este impulso de Perp Dex es un modelo de éxito traído por @HyperliquidX, con un volumen total de transacciones de billones en la primera mitad de 2025, Hyperliquid acaparará el 70%, impulsado por el doble giro de comisiones + recompra, convirtiéndose en un producto fenomenal de Killer CEX.

Así que todos quieren imitar a Hyperliquid, los CEX imitan por pánico, otros protocolos de Perp Dex imitan por envidia, y los KOLs imitan por miedo a perderse el próximo $HYPE;

2） @Aster_DEX, @SunPerp_DEX y otros nuevos proyectos son la nueva mentalidad de producto de CEX que aprenden de Hyperliquid, reestructurando el "flywheel" de operación de los "intercambios". En otras palabras, se trata de aplicar la mentalidad de producto de Hyperliquid para los intercambios CEX, mientras que el modelo operativo de los intercambios se aplica a DEX.

La lógica operativa es muy simple: en la primera etapa, atraer capital de LP y grandes inversores; en la segunda etapa, crear FOMO mediante el uso de puntos de recompensa y airdrops; en la última etapa, asegurar el flujo de usuarios con bajas tarifas y lógica de comisiones por negocio. A lo largo de todo el proceso, la narrativa técnica tiene más un papel de envoltura, el conjunto de la "rueda de operación" es la verdadera habilidad;

3. HyperLiquid primero hizo funcionar la lógica del negocio, dominó la liquidez y el poder de fijación de precios, por lo que la mecánica CLOB, L1 de alto rendimiento y otras historias tienen fundamento, ahora.

@Lighter_xyz, Aster y Sunperp, estos nuevos participantes que siguen la tendencia son similares; primero utilizan "tecnología de caja negra" para generar interés, mostrando datos atractivos, y luego dependen de puntos/airdrops para retener el tráfico.

Por ejemplo, la verificación de pruebas ZK-SNARK de Lighter para cada transacción actualmente es una caja negra de código cerrado, ¿quién sabe la verdad? La optimización ZK de Aster + múltiples cadenas + pedidos ocultos para prevenir MEV aún está en la fase de Roadmap, solo se basa en las llamadas de @cz_binance para impulsar, de Sunperp no comentaré, todos lo entienden.

4. En mi artículo anterior critiqué las razones por las cuales los DEX de Perp tradicionales no pueden prosperar, en realidad, lo hice con la intención de guiarlos y señalarles la dirección. Porque, en su mayoría, aún están atrapados en un dilema técnico donde no pueden conciliar la transparencia + el cumplimiento + los negocios, y tal vez solo necesiten cambiar a un conjunto de juegos más salvajes de intercambio para rejuvenecer.

Imagina que @dYdX ha pasado tanto tiempo desde la aplicación en layer1 hasta layer2 y luego a una cadena independiente, pero se ha visto atrapado por problemas de cumplimiento de tokens de gobernanza que no distribuyen dividendos. @GMX_IO, por otro lado, está bloqueado en su techo de expansión debido a la alta deslizamiento de AMM.

Se puede considerar que los constructores racionalistas con tecnología están atrapados, mientras que los nuevos talentos que hablan de conceptos y manipulan datos operativos se han convertido en la nueva esperanza. En otras palabras, si esta nueva ola de fuerzas de Perp Dex toma completamente el control, sería como declarar una derrota total para el Perp Dex en el ámbito de DeFi.

5. El éxito de Hyerliquid radica en que ha revolucionado el modelo DeFi anterior, que dependía de la minería de tokens de gobernanza, utilizando un modelo de minería por transacciones + recompra. Honestamente, está bien que los CEX estén dispuestos a invertir dinero real para crear nuevos productos focales, lo que trae más oportunidades de crecimiento al mercado; al menos los inversores minoristas pueden seguir la tendencia y beneficiarse un poco.

Pero el problema es que este conjunto de "volumen de transacciones - tarifas - recompra - apreciación del token" actualmente solo ha sido realizado por Hyperliquid. ¿Cuántos de los otros nuevos proyectos de defensa han sido completamente validados por el mercado? Si no pueden diferenciarse del modelo de negocio que se popularizó en la última ola de creación de CEX y luego se utilizó para hacer rug pulls, ¿podrán los inversores minoristas en el mercado soportar otra cosecha de grandes tijeras?