Análisis profundo de YieldBasis: ¿puede la nueva obra del equipo Curve convertirse en la próxima aplicación fenomenal de Finanzas descentralizadas?

1 Resumen del proyecto y posicionamiento en el mercado

YieldBasis, como uno de los protocolos más innovadores en el ámbito DeFi de 2025, está redefiniendo los modelos de rentabilidad de la provisión de liquidez con su revolucionario mecanismo de eliminación de pérdidas impermanentes y estrategia de conversión de rendimientos de volatilidad. Este proyecto se construye sobre el ecosistema de Curve y, a través de una estructura de apalancamiento en cadena única, ha logrado por primera vez un avance técnico que evita completamente las pérdidas impermanentes mientras mantiene posiciones apalancadas, abordando así el dolor central que ha atormentado a los proveedores de liquidez en DeFi durante mucho tiempo.

Fundado por el equipo central de Curve, incluido @newmichwill, YieldBasis ha captado una fuerte atención del mercado desde su inicio. El proyecto ha completado con éxito más de 50 millones de dólares en financiamiento, obteniendo más de 150 millones de dólares en compromisos durante la venta de Legion, y llenó rápidamente su fondo de BTC en minutos después del lanzamiento, mostrando la alta confianza de los inversores institucionales y de la comunidad. En el contexto actual de la industria, donde el valor total bloqueado en DeFi supera los 237 mil millones de dólares, YieldBasis apunta con precisión a la urgente necesidad de los proveedores de liquidez por rendimientos sostenibles y eficiencia de capital, estableciendo nuevos estándares para la provisión de liquidez apalancada.

Desde la perspectiva técnica, YieldBasis representa el diseño de provisión de liquidez más innovador desde el modelo original de intercambio estable de Curve. Integra de manera ingeniosa mecanismos probados: la economía de tokens de custodia por votación, el rebalanceo automático y la provisión de liquidez apalancada, en un marco unificado, estableciendo un nuevo estándar para estrategias de rendimiento de capital eficientes. En el actual entorno de aumento de la volatilidad del mercado de criptomonedas, las soluciones de captura y cobertura de rendimiento de volatilidad que ofrece YieldBasis son oportunas, especialmente considerando la reciente crisis de liquidación de 20 mil millones de dólares provocada por un alto apalancamiento en el mercado, lo que hace que esta capacidad de control de riesgos sea particularmente valiosa.

2 Análisis de los fundamentos del ecosistema

2.1 Indicadores clave y motores de crecimiento

YieldBasis ha mostrado indicadores de crecimiento impresionantes y vitalidad del ecosistema en sus primeras etapas de lanzamiento:

Volumen de transacciones y escala de capital: El protocolo logró un volumen total de transacciones de 28.9 millones de dólares en un corto período de tiempo, completando operaciones de reequilibrio de más de 6 millones de dólares y generando más de 200 mil dólares en tarifas, lo que indica que su mecanismo económico central ha estado funcionando sin problemas.

Capacidad de absorción de capital: El fondo de capital de BTC se llenó en minutos después de su lanzamiento, reflejando la urgencia de la demanda del mercado por el producto y la alta confianza de la comunidad. Esta rápida capacidad de acumulación de capital es extremadamente rara en los nuevos protocolos de DeFi.

Confianza de los inversores: Se han recaudado más de 50 millones de dólares de fundadores e inversores de primer nivel, así como un compromiso de más de 150 millones de dólares registrado en la venta de Legion, lo que demuestra un fuerte reconocimiento por parte del capital institucional del valor técnico del proyecto y su potencial comercial.

A pesar de ser un protocolo emergente, YieldBasis aún no ha hecho pública su curva de crecimiento completa de TVL (Valor Total Bloqueado), pero sus indicadores iniciales ya han superado a la mayoría de los proyectos DeFi contemporáneos, mostrando una fuerte adecuación del producto al mercado. Especialmente en el reciente entorno de volatilidad en el mercado de criptomonedas debido a tensiones geopolíticas y a la incertidumbre regulatoria, el valor de refugio y cobertura de YieldBasis podría destacarse aún más.

2.2 Arquitectura técnica y posicionamiento competitivo

La innovación tecnológica de YieldBasis se refleja en múltiples niveles, construyendo su ventaja competitiva única en el mercado:

Mecanismo de eliminación completa de pérdidas impermanentes

A diferencia de los protocolos tradicionales de provisión de liquidez, YieldBasis logra una solución estructural a la pérdida impermanente a través de un ingenioso sistema de reequilibrio apalancado. Su núcleo radica en mantener una relación de deuda constante del 50% y posiciones apalancadas de 2x, asegurando que la exposición al riesgo de BTC se mantenga estable a través de un mecanismo de reequilibrio automático, de modo que, incluso con la volatilidad de precios, los usuarios no perderán el capital en BTC. Esta ruptura tecnológica resuelve un problema fundamental que ha existido desde el nacimiento de los AMM (creadores de mercado automatizados).

Flujo de trabajo de arquitectura de tres capas

El protocolo logra su función central a través de tres pasos cuidadosamente diseñados: los usuarios depositan BTC para acuñar ybBTC; el protocolo obtiene crvUSD a través de un préstamo relámpago y lo empareja con BTC para proporcionar liquidez; los tokens LP finales se utilizan como colateral para obtener un segundo préstamo crvUSD que paga el préstamo relámpago, formando una posición completamente apalancada. Este diseño asegura la atomicidad y la seguridad de la operación.

Sistema de reequilibrio de doble componente

A través de la automatización del reequilibrio de dos componentes clave: creadores de mercado automatizados y pools de capital virtual, el sistema puede mantener automáticamente la estabilidad del apalancamiento, prevenir eventos de liquidación, al tiempo que proporciona incentivos de ganancias a los arbitrajistas para mantener el equilibrio. Este diseño crea un ecosistema autosostenible que continúa cubriendo el riesgo de pérdida impermanente.

En el panorama competitivo, YieldBasis forma una competencia diferenciada con DEX de contratos perpetuos como Hyperliquid y protocolos de provisión de liquidez tradicionales. Hyperliquid tiene un volumen de transacciones mensual superior a 300 mil millones de dólares, y se enfoca principalmente en el comercio de derivados nativos de criptomonedas, mientras que YieldBasis se centra en resolver los puntos críticos de la provisión de liquidez apalancada, sirviendo a diferentes necesidades del mercado. En comparación con la liquidez concentrada de Uniswap V3 y las estrategias delta neutrales de otros protocolos, YieldBasis ofrece una solución más completa para la pérdida impermanente, sin necesidad de que los usuarios gestionen activamente sus posiciones.

2.3 Análisis del modelo económico de tokens

YieldBasis diseñó un ingenioso sistema de cuatro tokens, creando una acumulación de valor y mecanismos de gobernanza en múltiples niveles:

Sistema y Funciones de Tokens

ybBTC: Como un certificado de derecho de reclamación para el LP BTC/crvUSD con apalancamiento de 2x, es el token base de rendimiento del protocolo.

ybBTC en staking: la versión en staking de ybBTC, utilizada para ganar la emisión de tokens YB y participar en los beneficios de valorización del protocolo.

YB: Token nativo de gobernanza y utilidad del protocolo, que controla los parámetros clave y la dirección del protocolo.

veYB: Tokens YB bloqueados por votación, que otorgan derechos de gobernanza y aumentan las recompensas, creando una base de usuarios leales al protocolo.

Mecanismo de acumulación de valor

Todos los costos de transacción generados por el protocolo se distribuyen en un modelo 50/50: la mitad va a los usuarios (compartido entre los poseedores de ybBTC y veYB no apostados), y la otra mitad regresa al protocolo para financiar el mecanismo de reequilibrio. Este diseño asegura la autosostenibilidad del protocolo, al tiempo que recompensa de manera justa a los usuarios con diferentes niveles de participación.

Asignación dinámica de tarifas

El protocolo adopta una fórmula innovadora de distribución dinámica de tarifas, ajustando la proporción de distribución de tarifas entre los titulares de ybBTC no apostados y los titulares de veYB según la cantidad de ybBTC apostados. Cuando no hay nadie apostado, los titulares de veYB reciben el 10% de las tarifas del lado del usuario; cuando todos están apostados, los titulares de veYB reciben la totalidad de las tarifas del lado del usuario; cuando la mitad de la oferta está apostada, veYB recibe aproximadamente el 36.4% de las tarifas. Este mecanismo crea un poderoso efecto de volante, incentivando a los usuarios a participar y bloquear tokens a largo plazo.

Distribución y liberación de tokens

Aunque los detalles específicos de la distribución de tokens aún no se han hecho públicos, se sabe que la emisión de YB se asigna principalmente a los poseedores de ybBTC que están en staking, y estas emisiones pueden ser bloqueadas como veYB, con un mínimo de 1 semana y un máximo de 4 años. Este modelo de custodia de votación basado en Curve ha demostrado ser efectivo para fomentar la lealtad a largo plazo hacia el protocolo y reducir la presión de venta en el mercado.

3 Análisis técnico y predicción de precios

3.1 Situación actual del mercado y referencia de valoración

Como un protocolo emergente, el token YB de YieldBasis aún no se ha negociado en el mercado público, pero su rendimiento inicial y la situación de financiación proporcionan una referencia de valoración:

Escala de financiamiento y valoración: Recaudando más de 50 millones de dólares de inversores de primer nivel, lo que indica el reconocimiento institucional de su valoración y potencial tecnológico. En comparación con la valoración completamente diluida (FDV) habitual de 200-500 millones de dólares para proyectos similares de DeFi, la innovación tecnológica y el trasfondo del equipo de YieldBasis podrían respaldar que se encuentre en o supere el límite superior de este rango.

Indicador de Calor del Mercado: Las ventas de Legion superan los 150 millones de dólares en compromiso y el rápido llenado del fondo de BTC muestran una fuerte demanda en el mercado, lo que podría traducirse en presión de compra inicial al salir el token.

Capacidad de generación de tarifas: Generar más de 200,000 dólares en tarifas en un corto periodo de tiempo, lo que demuestra un potencial de ingresos, es crucial para los modelos de valoración de tokens basados en tarifas.

Teniendo en cuenta la reciente volatilidad del mercado de criptomonedas debido a la incertidumbre regulatoria y factores geopolíticos, así como el impacto en el sentimiento del mercado del evento de liquidación de 20,000 millones de dólares, los tokens emergentes como YB pueden enfrentar un entorno de cotización complejo. Sin embargo, el valor de cobertura de riesgo de YieldBasis podría atraer capital en busca de refugio en estas condiciones de mercado.

3.2 Predicción de precios y rango objetivo

Basado en los fundamentos de YieldBasis, el potencial de mercado y los factores de riesgo, proponemos el siguiente análisis de escenarios sobre la futura tendencia de precios del token YB:

Escenario de mercado alcista (probabilidad 30%)

• Condiciones: el protocolo se expande según lo planeado a un soporte de activos máximo, el entorno regulatorio se mantiene amigable, captura con éxito una parte significativa del mercado de provisión de liquidez apalancada de DeFi, y el mercado de criptomonedas en general se recupera.
• Objetivo de precio: aumento a medio plazo del 80-150%
• Lógica de impulso: el protocolo demuestra que su modelo es escalable a activos de alta volatilidad, el TVL crece rápidamente a más de mil millones de dólares, los ingresos por tarifas crecen exponencialmente, y el mercado le otorga una valoración premium como "infraestructura de próxima generación en DeFi".

Escenario base (probabilidad 50%)

• Condiciones: el protocolo funciona de manera estable en BTC y en los principales activos, expandiéndose gradualmente a 3-5 pares de comercio principales, el mercado DeFi crece de manera constante pero no ha experimentado una explosión.
• Objetivo de precio: aumento del 30-70% a medio plazo
• Lógica de impulso: la ejecución técnica es sólida pero enfrenta presión competitiva, el TVL crece de manera constante pero no supera las expectativas, los ingresos por comisiones son continuos pero el crecimiento es estable, el mercado le otorga una valoración razonable como "innovador en nichos".

Escenario de mercado bajista (probabilidad 20%)

• Condiciones: el mecanismo de reequilibrio enfrenta desafíos en un entorno de alta volatilidad, la regulación impone restricciones a los acuerdos de apalancamiento, el mercado de criptomonedas en general entra en un mercado bajista, y los competidores lanzan soluciones similares pero superiores.
• Objetivo de precio: corrección a corto plazo del 20-40%
• Lógica de impulso: se manifiestan los riesgos técnicos de ejecución, el crecimiento de TVL se detiene, los ingresos por comisiones disminuyen, el mercado teme la escalabilidad y sostenibilidad del protocolo.

4 Resumen de oportunidades y riesgos

4.1 Catalizador alcista

· Barreras de innovación tecnológica: El mecanismo de eliminación total de pérdidas impermanentes de YieldBasis representa un avance fundamental en la provisión de liquidez DeFi, abordando un dolor de cabeza central que ha existido en la industria durante mucho tiempo. Esta ventaja tecnológica es difícil de replicar a corto plazo, estableciendo así una fuerte barrera competitiva.

· Fondo de equipo de primer nivel: desarrollado bajo la dirección de miembros del equipo central de Curve, lo que no solo asegura la capacidad técnica de ejecución, sino que también aporta profundos recursos ecológicos de DeFi y confianza de la comunidad. La posición de liderazgo de Curve en el mercado de intercambio de stablecoins proporciona a YieldBasis ventajas de integración naturales y una base de usuarios inicial.

· Indicadores tempranos fuertes: la financiación de 50 millones de dólares, el compromiso de 150 millones de dólares y el rápido llenado del fondo muestran una fuerte confianza del mercado, y este impulso inicial suele transformarse en un desempeño de precios positivo en las primeras etapas de la oferta.

· Modelo de negocio escalable: aunque actualmente solo se admiten BTC y activos empaquetados relacionados, la arquitectura del protocolo está diseñada para expandirse a múltiples tipos de activos. A medida que se integren más categorías de activos, el mercado direccionable del protocolo se expandirá de manera exponencial.

· Diseño del efecto flywheel: un ingenioso modelo económico de tokens crea una fuerte lealtad de los usuarios y una adherencia al protocolo. El modelo veYB, validado por Curve, puede reducir efectivamente la oferta circulante y aumentar la escasez de tokens, mientras que el mecanismo de distribución dinámica de tarifas incentiva el bloqueo a largo plazo en lugar de las transacciones a corto plazo.

4.2 Factores de riesgo

· Riesgo de ejecución técnica: A pesar de que el diseño de la arquitectura es ingenioso, los complejos mecanismos de reequilibrio y las operaciones apalancadas pueden enfrentar desafíos imprevistos en condiciones de mercado extremas. Especialmente durante períodos de alta volatilidad, el aumento de los costos de los préstamos relámpago o la congestión de la blockchain pueden provocar fallos en el reequilibrio o costos excesivos.

· Riesgo de contratos inteligentes: como un protocolo complejo construido sobre Curve, YieldBasis hereda los riesgos del protocolo subyacente, al tiempo que aumenta la complejidad de sus propios contratos. Cualquier vulnerabilidad no descubierta puede ser explotada, lo que lleva a la pérdida de fondos de los usuarios. Dado que el protocolo involucra préstamos relámpago, CDP y operaciones apalancadas, la complejidad de los vectores de ataque es alta.

· Incertidumbre regulatoria: la provisión de servicios financieros apalancados puede atraer la atención especial de los organismos reguladores. El entorno regulatorio global está evolucionando rápidamente, especialmente en lo que respecta a los marcos regulatorios para DeFi y productos apalancados que aún se están formando. Los avances legislativos como las leyes GENIUS y STABLE en EE. UU. pueden tener un impacto significativo en la operación de los protocolos.

· Riesgo sistemático del mercado: Como un protocolo nativo de criptomonedas, el precio del token YB tiene una alta correlación con todo el mercado de criptomonedas. El reciente evento de liquidación de 20 mil millones de dólares nos recuerda que la fragilidad de un mercado altamente apalancado puede afectar a todos los activos criptográficos, independientemente de sus fundamentos.

· Presión competitiva: A pesar de que actualmente tiene una ventaja tecnológica, el campo de DeFi está evolucionando rápidamente. Protocolos maduros como Hyperliquid y nuevos competidores pueden lanzar soluciones similares rápidamente, erosionando la cuota de mercado y la ventaja tecnológica de YieldBasis.

· Dependencia del ecosistema Curve: Como un protocolo construido sobre Curve, el desarrollo saludable de YieldBasis depende en parte de la estabilidad y el crecimiento del ecosistema Curve. Cualquier evento que afecte a Curve podría afectar indirectamente a YieldBasis.

5 Conclusiones de inversión y recomendaciones de estrategia

YieldBasis, gracias a su innovador mecanismo de eliminación de pérdidas impermanentes y su ingenioso diseño de tokenomics, ha logrado abrir una posición de mercado única en el cada vez más abarrotado ámbito de DeFi. El sólido trasfondo de desarrollo liderado por miembros del equipo central de Curve y el fuerte rendimiento de financiamiento inicial brindan una sólida garantía para la ejecución técnica y el desarrollo ecológico del proyecto. Sin embargo, los inversores deben ser conscientes de los desafíos que enfrenta el proyecto: el riesgo de ejecución de tecnologías complejas, un entorno regulatorio en constante cambio, una competencia de mercado intensa y el riesgo sistémico en todo el mercado de criptomonedas.

Para los participantes que consideren invertir en el token YB, recomendamos adoptar las siguientes estrategias:

Estrategia de inicio de上市: Prestar atención estrecha al proceso de descubrimiento de precios después del evento de generación de tokens, priorizando la acumulación de posiciones en niveles de soporte técnico, pero controlando estrictamente el tamaño de la posición (no más del 3-5% de la cartera de inversiones). Enfocarse en la liquidez inicial y el progreso de listado en exchanges.

Estrategia de tenencia a medio plazo: Observación central de si el proyecto cumple con su hoja de ruta técnica, especialmente el progreso hacia la expansión a múltiples activos. Si el TVL del protocolo sigue creciendo y el mecanismo de reequilibrio demuestra ser robusto en diversas condiciones del mercado, se podría considerar aumentar la participación en momentos de baja.

Estrategia de inversión a largo plazo: El argumento de inversión dependerá de si el protocolo puede obtener una participación significativa en el mercado de provisión de liquidez con apalancamiento DeFi y demostrar la sostenibilidad de su modelo de tarifas. Al mismo tiempo, es necesario prestar atención a los desarrollos regulatorios globales, especialmente a las tendencias legislativas sobre los protocolos DeFi con apalancamiento.

Los inversores con una alta tolerancia al riesgo pueden considerar YieldBasis como una configuración central de la innovación en infraestructura DeFi, aprovechando las oportunidades de compra que surgen del exceso de preocupación del mercado por los riesgos tecnológicos. Por otro lado, se recomienda a los inversores conservadores que esperen pruebas más claras de estabilidad técnica y mejoras en el entorno regulatorio antes de considerar participar.

En el campo de DeFi, donde la innovación y el riesgo coexisten, YieldBasis es sin duda un protocolo que merece atención cercana, ya que sus logros técnicos han establecido un nuevo estándar para la liquidez en DeFi. Sin embargo, la realización de su valor a largo plazo aún necesita ser probada en diversas condiciones del mercado y respaldada por datos de adopción real. Como lo demuestra la reciente volatilidad del mercado, en el ámbito de las criptomonedas, incluso los diseños más elegantes deben ser capaces de mantenerse robustos bajo una presión extrema del mercado.