Japón, 6 grandes gestores de fondos compiten por ingresar en fondos de criptomonedas! MicroStrategy reserva BTC y enfrenta desafíos en Asia

Las seis mayores compañías de gestión de activos en Japón (con un total de activos gestionados de 2.5 billones de dólares) han manifestado su interés en lanzar fondos de criptomonedas, incluyendo a Mitsubishi UFJ Asset Management, Nomura Asset Management, SBI Global Asset Management, Daiwa Asset Management, Asemane One y Amova Asset Management. Este desarrollo representa un posible desafío para las acciones relacionadas con Bitcoin como MicroStrategy (MSTR).

Gigantes financieros japoneses expresan colectivamente su entrada en el mercado de criptomonedas

(Referencia: 《Nikkei》)

Un artículo del jueves en 《Nikkei》 confirma que Mitsubishi UFJ Asset Management, Nomura Asset Management, SBI Global Asset Management, Daiwa Asset Management, Asemane One y Amova Asset Management han mostrado interés en fondos de criptomonedas. Estas seis empresas gestionan en conjunto unos 2.5 billones de dólares, constituyendo la fuerza dominante en la industria de gestión de activos en Japón.

Mitsubishi UFJ Asset Management es una filial del Grupo Mitsubishi UFJ Financial, uno de los mayores grupos financieros del mundo, con activos totales de aproximadamente 2.7 billones de dólares. En los últimos años, Mitsubishi UFJ Bank ha estado explorando diversos proyectos relacionados con blockchain y criptomonedas, incluyendo plataformas de interoperabilidad de stablecoins. La entrada de estos gigantes financieros en el ámbito de las criptomonedas tendrá un impacto mucho mayor que cualquier acción individual relacionada con Bitcoin.

La firma de valores Nomura es la mayor compañía de gestión patrimonial en Japón, con 153 billones de yenes en activos de clientes, y mantiene una cuota de mercado del 15% en el país. Hasta marzo de 2024, Daiwa Asset Management gestionaba aproximadamente 213 mil millones de dólares en activos. La acción colectiva de estas instituciones refleja un cambio de actitud fundamental en el sector financiero japonés.

Según informes, estas empresas expresaron interés en ofrecer a inversores minoristas y institucionales nuevos productos de fideicomisos en criptomonedas. La autoridad reguladora financiera suprema del país también ha dado su apoyo. 《Nikkei》 informa: «La Agencia Financiera está considerando permitir la creación de fondos de inversión que incluyan criptomonedas. Esto podría acelerar aún más la inversión en criptomonedas en Japón.»

Impacto potencial en acciones relacionadas con Bitcoin como MicroStrategy

Este desarrollo representa un desafío importante para acciones relacionadas con Bitcoin como MicroStrategy. MicroStrategy ha sido durante mucho tiempo uno de los principales canales para que los inversores accedan a exposición en Bitcoin, especialmente para los inversores institucionales que no pueden poseer criptomonedas directamente. Sin embargo, los fondos de fideicomiso en criptomonedas lanzados por los gigantes japoneses ofrecerán alternativas más regulatorias, transparentes y con menor carga fiscal.

El modelo de negocio de MicroStrategy consiste en emitir bonos y acciones para financiar la compra de Bitcoin, proporcionando a los inversores una vía indirecta para poseer Bitcoin. Pero este modelo tiene fallas estructurales: altos costos de financiamiento, riesgo de volatilidad en el premium y la reciente amenaza de ser excluido del índice MSCI. En comparación, los fondos de criptomonedas de las empresas japonesas estarán sometidos a una regulación estricta, ofrecerán mayor transparencia y no enfrentarán el riesgo de exclusión del índice.

Comparación entre fondos de criptomonedas en Japón y el modelo de MicroStrategy

Regulación: fondos japoneses regulados por la Agencia Financiera vs. riesgo de exclusión del índice para MicroStrategy

Carga fiscal: 20% tras reformas en Japón vs. hasta 37% en EE.UU. por ganancias de capital

Transparencia: divulgación periódica de posiciones vs. fluctuación en el valor mNAV de MicroStrategy

Costos de financiamiento: gestión de fondos usualmente 1-2% vs. tasas de bonos de MicroStrategy del 10-11%

Para los inversores en Japón, si pueden obtener exposición a Bitcoin a través de fondos regulatorios ofrecidos por Nomura o Mitsubishi UFJ, ¿por qué arriesgarse a invertir en acciones relacionadas con Bitcoin que enfrentan incertidumbre regulatoria? Esta cuestión no solo afecta al mercado japonés, sino que también puede influir en la valoración de empresas como MicroStrategy a nivel global.

Cambio en la tendencia regulatoria global impulsa la postura de Japón

Aunque Japón ha sido tradicionalmente cauteloso con los activos digitales, especialmente tras varios incidentes de hackeos en exchanges que causaron pérdidas significativas, las tendencias en EE.UU. y Europa parecen estar influyendo en la industria financiera japonesa. La directiva integral de criptomonedas denominada «MiCA» en la Unión Europea entrará en vigor en 2025.

Desde la llegada del presidente Trump en 2025, el gobierno de EE.UU. ha nombrado a varios responsables amigables con las criptomonedas y ha aprobado una legislación pionera sobre stablecoins. La mejora en el entorno regulatorio global ofrece a Japón un marco de referencia para sus políticas.

El periodista japonés especializado en criptomonedas K. Kobayashi comentó en Coin Post: «Con la aprobación de EE.UU. para los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin spot, muchas personas en Japón ahora esperan la aparición de fondos de inversión en criptomonedas.» Este entusiasmo refleja una fuerte demanda de productos criptográficos regulados.

Aunque la ley japonesa no permite actualmente que los gestores de fondos incluyan criptomonedas en sus carteras, en los últimos meses, con Tokyo buscando reposicionarse como centro regional de negocios en criptomonedas, la Agencia Financiera ha estado promoviendo la flexibilización regulatoria. A principios de este mes, una fuente de la Agencia Financiera japonesa indicó a otro periódico importante que están preparando la reclasificación de Bitcoin, Ethereum y más de 100 altcoins como productos financieros.

Reforma fiscal como catalizador clave

Kobayashi advierte que la disposición de estas seis compañías a actuar dependerá de si la Agencia Financiera continúa relajando las regulaciones. Él señala: «La inclusión de criptomonedas en fondos de inversión está condicionada a la reforma fiscal.» Los reformistas desean que el gobierno aplique un impuesto de ganancias de capital del 20% sobre las criptomonedas, similar a las inversiones en acciones.

Actualmente, las autoridades fiscales gravan las ganancias en criptomonedas como «otros ingresos». Esto significa que las personas con mayores ingresos en Japón podrían terminar pagando hasta un 55% en impuestos sobre sus ganancias criptográficas. Esta alta carga fiscal limita severamente el desarrollo del mercado de criptomonedas en Japón y es una de las razones por las cuales muchos inversores japoneses prefieren invertir en acciones relacionadas con Bitcoin en el extranjero, como MicroStrategy.

Si la reforma fiscal logra reducir la tasa al 20%, eso cambiará radicalmente la lógica económica de la inversión en criptomonedas en Japón. Los inversores preferirán invertir directamente en fondos locales regulatorios en lugar de participar en acciones de Bitcoin en el extranjero. Esto representará un desafío directo para empresas como MicroStrategy en el mercado japonés.

Reconfiguración del panorama de competencia en el mercado de criptomonedas en Asia

La acción colectiva de los gigantes de gestión de activos en Japón podría desencadenar un efecto dominó en otros mercados asiáticos. Hong Kong y Singapur ya han lanzado ETFs de criptomonedas y marcos regulatorios. Si Japón se suma a esta competencia, se formará un escenario de competencia en productos criptográficos entre las tres principales plazas financieras de Asia. Esta competencia regional en regulación beneficiará en última instancia a los inversores, ofreciendo opciones más variadas y reguladas para exponerse a criptomonedas.

Para empresas como MicroStrategy y otras relacionadas con Bitcoin, este desarrollo representa tanto un desafío como una oportunidad. El desafío radica en que los fondos regulatorios reducirán parte de la demanda de inversión, pero la oportunidad radica en que la expansión del mercado puede atraer mayores flujos de capital hacia el sector criptográfico. La clave será si MicroStrategy puede transformarse, pasando de ser simplemente una herramienta de tenencia de Bitcoin a convertirse en una plataforma de servicios financieros que ofrezca valor añadido.