De gigante tradicional del market making a creador de mercado clave en mercados de predicción: la apuesta estratégica de SIG en el sector cripto

Autor: Zen, PANews

Desde sus inicios en las apuestas de póker y carreras de caballos hasta la creación de una empresa de trading cuantitativo, el multimillonario Jeff Yass fundó en 1987 Susquehanna International Group (en adelante, SIG), que comenzó como una firma de trading con capital propio y hoy se ha convertido en uno de los mayores creadores de mercado de opciones sobre acciones cotizadas en EE. UU., proporcionando liquidez en acciones y derivados en más de 50 mercados globales.

En el mercado nacional, SIG es ampliamente conocido, en gran parte porque su fondo afiliado, SIG Asia Investments, participó en la ronda de inversión ángel de ByteDance en 2012, y sigue siendo uno de sus principales accionistas.

Tanto en inversión como en trading, SIG siempre ha demostrado visión de futuro. En la última década, SIG ha ido incursionando progresivamente en el ámbito de los criptoactivos, participando inicialmente en los mercados spot y de derivados de Bitcoin, para luego operar como creador de mercado en exchanges regulados a través de sus entidades, e invertir sistemáticamente en infraestructuras de cadenas públicas, protocolos DeFi, identidad digital y otras áreas a través de plataformas como SIG DT y SIG Venture Capital. En los últimos dos años, SIG ha apostado exitosamente por los mercados de predicción, convirtiéndose en un actor clave en este sector.

De gigante de derivados tradicional a participante cripto

SIG comenzó a interesarse por las operaciones relacionadas con Bitcoin ya en torno a 2014, siendo invitado a participar en las discusiones iniciales sobre la creación de mercado para los primeros ETFs de Bitcoin.

Posteriormente, alrededor de 2016, SIG formó un equipo dedicado al trading de criptomonedas y, para 2018, el equipo ya había crecido hasta unas doce personas, realizando operaciones OTC de varios millones de dólares en Bitcoin y otros criptoactivos. En 2018, Bart Smith, responsable de activos digitales de SIG, declaró públicamente que la empresa ya operaba un departamento específico de trading cripto y consideraba que Bitcoin podía verse como “oro digital”; que los criptoactivos y la tecnología blockchain subyacente existirían a largo plazo y transformarían los servicios financieros, una señal importante del continuo compromiso de SIG en este ámbito.

En términos generales, la vía de entrada de SIG en los criptoactivos es coherente con su ADN en los mercados tradicionales: primero prueba estrategias e infraestructuras con capital propio en mercados OTC y exchanges, y luego expande gradualmente su provisión de liquidez hacia mercados más públicos y regulados.

En el ámbito de trading centralizado de activos digitales, las colaboraciones públicas de SIG en creación de mercado o provisión de liquidez se centran principalmente en plataformas orientadas a clientes institucionales y con un marco regulatorio relativamente claro.

En 2022, TP ICAP anunció que Susquehanna Digital Assets (filial de activos digitales de SIG) se unía a su plataforma Digital Assets Spot como proveedor de liquidez y uno de los creadores de mercado, junto a Flow Traders, Jane Street, Virtu Financial y otros, ofreciendo cotización electrónica y ejecución OTC para spot de Bitcoin y Ethereum.

Además, SIG ha proporcionado liquidez durante mucho tiempo en varios mercados regulados de activos digitales y derivados, aunque la mayoría de estos acuerdos no han sido divulgados en detalle.

Para facilitar sus operaciones cripto, SIG también se ha reestructurado creando Susquehanna Crypto, una compañía de trading de activos digitales con sede en Bahamas. Esta entidad está registrada ante la Comisión de Valores de Bahamas como institución de activos digitales y opera con capital propio en todo el mundo, negociando criptoactivos spot y derivados (futuros, opciones y contratos perpetuos), utilizando de forma intensiva algoritmos de trading automatizado.

De las sombras al protagonismo: dominando los mercados de predicción

Más allá de la liquidez y las operaciones de creación de mercado, en los últimos años SIG ha prestado especial atención a nuevas plataformas de trading reguladas como los “mercados de predicción”. Estos mercados permiten a los usuarios negociar contratos sobre resultados de eventos del mundo real, como elecciones o indicadores económicos, para “predecir” el desenlace. Estas operaciones suelen considerarse derivados de eventos, similares a futuros y opciones tradicionales, pero también abarcan temáticas no convencionales como política o deportes.

Por restricciones regulatorias, los mercados de predicción han estado limitados históricamente a zonas grises o plataformas académicas de pequeña escala. En los últimos años, el entorno regulatorio en EE. UU. se ha relajado, permitiendo que los mercados de predicción avancen en su legalización y capten la atención de instituciones mainstream, con SIG posicionándose como pionero en este ámbito antes del auge reciente.

En abril de 2024, Susquehanna Government Products, LLLP (filial de SIG) se convirtió en el primer creador de mercado designado de Kalshi, la primera plataforma de mercados de predicción regulada en EE. UU. Kalshi, aprobada por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), permite a los usuarios negociar sobre resultados de datos económicos, clima, elecciones políticas, entre otros eventos. SIG creó un departamento de trading específico para Kalshi, proporcionando cotizaciones bilaterales continuas y liquidez profunda.

Tarek Mansour, cofundador de Kalshi, afirmó que la incorporación de SIG como primer creador de mercado institucional “lo cambió todo”, aportando una liquidez sin precedentes al sector. Gracias a esta colaboración, SIG resolvió el problema crónico de falta de liquidez en el mercado de contratos de eventos, sentando las bases para que Kalshi recibiera un flujo masivo de usuarios este año. Hasta diciembre de 2025, la última ronda de financiación de Kalshi valoraba la compañía en 11.000 millones de dólares.

En noviembre de 2025, SIG redobló su apuesta por los mercados de predicción, anunciando junto a Robinhood (el gigante estadounidense de brokers online) la adquisición conjunta de hasta un 90% de las acciones del exchange regulado de derivados cripto LedgerX. LedgerX, autorizado por la CFTC, es una plataforma de futuros y opciones de criptomonedas que pertenecía previamente a la quebrada FTX, y que fue adquirida en 2023 por Miami International Holdings (MIAX) por 50 millones de dólares.

La adquisición conjunta de LedgerX por Robinhood y SIG se considera un hito clave en la estrategia de ambos en mercados de predicción y derivados. Robinhood indicó que, tras cerrar la operación, formará una empresa conjunta con SIG para lanzar una plataforma de futuros y derivados que integre exchange y cámara de compensación. Esta plataforma, basada en la licencia y tecnología existente de LedgerX, se espera que empiece a operar en 2026, ofreciendo a los usuarios servicios regulados de trading de futuros de eventos y otros derivados.

Estrategias de inversión en el sector cripto

Además de participar directamente en la negociación y operación de plataformas, SIG y sus entidades afiliadas han realizado inversiones de capital riesgo y adquisiciones a lo largo de toda la cadena de valor de la industria cripto. Famosa por su inversión temprana en ByteDance, SIG se caracteriza por un enfoque discreto y pragmático, manteniendo posiciones a largo plazo con mentalidad emprendedora; sus inversiones abarcan infraestructuras de trading y gestión de riesgos, plataformas de negociación y servicios de datos.

1. Derivados e infraestructura

Pyth Network: En agosto de 2021, SIG DT Investments (vehículo de inversión en activos digitales de SIG) se unió a Pyth Network para proporcionar datos de precios en tiempo real de criptoactivos como Bitcoin. Según el comunicado oficial, SIG planea aportar gradualmente más precios de mercado a medida que Pyth expanda su red, con el objetivo de soportar aplicaciones DeFi de derivados de alta frecuencia y baja latencia.

Hxro Network (protocolo de derivados en Solana): En 2021, la red de liquidez de derivados Hxro, basada en Solana, cerró una ronda estratégica de 34 millones de dólares.

Kadena (infraestructura blockchain): En 2018, la blockchain de consenso híbrido Kadena cerró una ronda SAFT Serie B de 12 millones de dólares, con inversores como SIG, Multicoin Capital, entre otros, destinada a expandir su plataforma blockchain empresarial de alto rendimiento y contratos inteligentes.

Infinity Exchange: En febrero de 2023, la londinense Infinity Exchange anunció una ronda semilla de 4,2 millones de dólares liderada por SIG DT y GSR Markets, con el objetivo de crear un mercado descentralizado de renta fija y derivados que integre lógica tradicional de swaps de tipos de interés.

SynFutures: En octubre de 2023, el DEX de derivados descentralizados SynFutures cerró una Serie B de 22 millones de dólares, con la participación de SIG DT Investments, Pantera Capital, HashKey Capital, entre otros, para expandir su oferta de contratos perpetuos y futuros cross-chain.

Estas inversiones se alinean con su preferencia por “infraestructura de descubrimiento de precios, fijación de tipos de interés y gestión de riesgos”.

2. Identidad y credenciales:

Accredify (solución de credenciales verificables en blockchain): En 2023, la plataforma singapurense de credenciales digitales Accredify cerró una Serie A de 7 millones de dólares liderada por iGlobe Partners y SIG Venture Capital, para expandir su servicio de credenciales verificables on-chain en ámbitos como títulos académicos, historiales médicos y registros empresariales. Esta apuesta responde a la demanda tradicional de KYC y autenticidad documental, y coincide con el énfasis de SIG en la “fiabilidad de los datos y gestión de identidad”.

3. Datos e investigación:

TokenInsight (calificación y servicios de datos cripto): En 2018, TokenInsight cerró una Serie A de varios millones de dólares liderada por Matrix Partners, con SIG Capital como inversor de seguimiento y miembro del consejo. Desde entonces, TokenInsight ha ofrecido ratings de tokens, índices y datos de investigación a exchanges e instituciones, operando como “infraestructura neutral de información para la industria”, reflejando la tradicional importancia que SIG otorga a datos y análisis en los mercados.

4. Protocolos de privacidad e identidad:

zkPass (protocolo de identidad y pruebas con privacidad): En agosto de 2023, zkPass anunció una ronda semilla de 2,5 millones de dólares, con inversores como Binance Labs, Sequoia China, OKX Ventures y SIG DT Investments, destinada al desarrollo de su testnet. zkPass combina pruebas de conocimiento cero y computación multipartita segura, permitiendo a los usuarios demostrar ciertos atributos (como puntuación crediticia o titulación) sin exponer los documentos originales, algo con gran potencial para DeFi regulado, identidad y crédito on-chain.

5. Plataformas de trading y gestión de activos:

KuCoin (exchange de criptomonedas): En 2022, KuCoin cerró una ronda Pre-Serie B de 150 millones de dólares, alcanzando una valoración de 10.000 millones, con inversores como Jump Crypto, Circle Ventures, IDG y SIG.

TigerWit (plataforma de forex/CFD): SIG invirtió unos 5 millones de dólares en TigerWit, una plataforma de forex y CFDs que enfatiza la tecnología blockchain, para apoyar la adopción de registros distribuidos en operaciones y liquidaciones, siendo un ejemplo de “incorporación de blockchain en plataformas de derivados tradicionales”.

Blofin (gestora de activos digitales): En 2022, Blofin, proveedor de servicios financieros en activos digitales, cerró una Serie B de 50 millones de dólares liderada por KuCoin, con la participación de SIG y Matrix Partners, para desarrollar sus actividades de trading cuantitativo y cumplimiento normativo.

Estas inversiones continúan el enfoque de SIG en finanzas tradicionales de combinar “broker/plataforma de trading + gestión de activos + infraestructura”, ampliando la base de activos de acciones y opciones a criptomonedas y derivados on-chain.

A través de la información pública reciente, se observa que SIG mantiene varias constantes en su estrategia cripto: el foco sigue siendo el trading propio y la creación de mercado; su participación en DeFi prioriza la “infraestructura y datos” en vez de perseguir modas; y es prudente en la selección de jurisdicciones y regulación. La expansión de SIG en el sector cripto se asemeja a la de un “creador de mercado clásico de derivados” en una nueva clase de activos: no busca notoriedad con campañas llamativas, sino que persiste en torno a los pilares de liquidez, precios y gestión de riesgos, buscando oportunidades en los nuevos mercados.