Más allá de las criptomonedas: ¿Cómo están los activos tokenizados transformando silenciosamente el panorama del mercado?

Escrito por Paula Albu

Compilado por: AididioJP, Foresight News

En una entrevista reciente, Fabienne van Kleef, analista senior en Global Digital Finance, profundizó en el estado actual de los activos tokenizados, sus escenarios de aplicación y su posible transformación de los mercados financieros. Señaló que la tokenización se está convirtiendo rápidamente en un motor central de la evolución de la infraestructura financiera, y su impacto puede ir más allá de las fluctuaciones a corto plazo para tocar la lógica profunda de la estructura del mercado, la liquidez y los flujos globales de capital.

La tokenización está creciendo vertiginosamente, y algunos (como el CEO de BlackRock) afirman que su importancia podría superar a la IA en el futuro, ¿qué opinas de esta tendencia?

Paula Albu: Sí, la tokenización, como fuerza transformadora, está creciendo rápidamente en el sector financiero. Según la investigación del sector de 21.co, el tamaño del mercado de activos tokenizados ha crecido de 8.600 millones de dólares en 2023 a más de 23.000 millones a mediados de 2025. Las previsiones sugieren que el mercado potencial total para la tokenización de activos, incluyendo bonos, fondos, bienes raíces y mercados privados, podría alcanzar decenas de billones de dólares en una década. El CEO de BlackRock, Larry Fink, afirmó que el impacto de la tokenización podría incluso ser mayor que el de la IA, destacando la importancia de esta tendencia. La tokenización está transformando la forma en que el valor se manifiesta y transfiere, con un impacto comparable al de internet que transforma el intercambio de información. Bajo la premisa de sentar una buena base, se espera que la tokenización transforme profundamente el sistema financiero global.

¿Cuáles son los principales escenarios de aplicación y los desafíos de los activos tokenizados hoy en día?

Paula Albu: Las aplicaciones de tokenización más activas se centran actualmente en instrumentos financieros donde la eficiencia y la liquidez son cruciales. Los fondos del mercado monetario tokenizado y los bonos son habituales. Estos fondos ya pueden operar en múltiples blockchains, permitiendo la liquidación casi instantánea de transacciones y apoyando un nuevo proceso de gestión de efectivo utilizando stablecoins para suscripciones y redenciones de fondos. También están avanzando casos de uso tokenizados para deuda soberana, bienes raíces y crédito privado como activos del mundo real. Sus puntos fuertes residen en apoyar la propiedad fraccionada y ofrecer mercados de trading las 24 horas, abriendo así canales de inversión y mejorando la liquidez de activos tradicionalmente ilíquidos.

Sin embargo, aún quedan desafíos. Aunque los marcos regulatorios y legales siguen su tendencia de forma constante, el progreso ha sido desigual entre jurisdicciones, lo que genera incertidumbre. Existen diferencias en la determinación legal de la custodia de activos digitales o registros de blockchain entre países, lo que significa que los activos tokenizados pueden recibir un trato distinto a través de las fronteras. Desde una perspectiva técnica, la interoperabilidad y la seguridad de los activos siguen siendo un foco principal, aunque se ha demostrado que muchos desafíos de interoperabilidad son solucionables. Esto se evidencia en la prueba sandbox de la industria de fondos tokenizados del mercado monetario realizado por organizaciones globales de finanzas digitales, que demuestra prácticas exitosas para transferencias multiplataforma. En conclusión, la tokenización ha creado valor en sectores financieros clave como la gestión de fondos y los mercados de bonos, pero escalar estos éxitos aún requiere una mayor armonización de las normas y amplias mejoras en la infraestructura institucional existente para abordar los desafíos mencionados.

¿Cómo afecta la tokenización al dólar estadounidense y a los mercados de divisas tradicionales?

Paula Albu: La tokenización está difuminando las líneas entre las monedas tradicionales y la transferencia de valor, y el dólar estadounidense está en el centro de este cambio. La mayoría de las stablecoins están explícitamente respaldadas por el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro estadounidenses a corto plazo como reservas, lo que impulsa aún más la dolarización en los pagos transfronterizos. Para 2025, las reservas de las principales stablecoins en dólares estadounidenses (principalmente bonos del Tesoro estadounidenses) serán tan grandes que la cantidad total de bonos del Tesoro estadounidense en manos de los emisores de stablecoins superará a la de Noruega, México, Australia y otros países.

Para el mercado tradicional de divisas, la popularidad de la tokenización trae tanto oportunidades como ajustes. Por un lado, la aparición de formas de moneda digital, especialmente las stablecoins en dólares estadounidenses y la creciente moneda digital mayorista de bancos centrales, puede hacer que las transferencias de divisas sean más rápidas y eficientes. Esto incluye permitir la liquidación casi instantánea y las 24 horas de las 24 horas de transacciones en divisas cruzadas sin depender de redes bancarias corresponsales.

Pero, sea cual sea su desarrollo, la regulación sigue siendo un factor clave. Los gobiernos quieren garantizar que las stablecoins puedan circular como una forma fiable de dinero en diferentes mercados. Por ejemplo, la recientemente aprobada Ley GENIUS en Estados Unidos, que aclara los requisitos de reserva y redención para las stablecoins pagadas en USD, aporta la claridad regulatoria tan necesaria de que esperamos aumente la confianza del mercado en el uso a gran escala de dólares tokenizados.

En general, no se espera que la tokenización sustituya completamente a las monedas tradicionales, pero podría conducir a un entorno de divisas en el que la influencia del dólar siga siendo fuerte e incluso pueda fortalecerse aún más. Los acuerdos pasarán a ser en tiempo real, y el mercado tendrá que adaptarse a un nuevo sistema de flujo fluido entre las monedas soberanas y sus versiones digitales de token en redes interoperables.

¿Qué ocurre cuando cada empresa o institución utiliza una cartera digital para gestionar activos tokenizados?

Paula Albu: Si en el futuro cada empresa posee una cartera digital para gestionar activos tokenizados, nos enfrentaremos a un panorama financiero muy diferente: transacciones más interconectadas e instantáneas, y una mayor descentralización. En este escenario, el papel de los custodios de activos y los proveedores de carteras será crucial. Evolucionarán desde custodios de activos hasta convertirse en infraestructuras centrales y proveedores de servicios clave, asegurando la seguridad, el cumplimiento y la interoperabilidad de las carteras y sus activos internos.

Desde un punto de vista práctico, el uso omnipresente de las carteras digitales significa que el valor puede fluir fácilmente a través de la red como el correo electrónico. La liquidación en tiempo real reducirá significativamente el riesgo de contraparte y liberará capital. Los tesoreros corporativos pueden gestionar directamente activos como bonos tokenizados o cuentas por cobrar, realizando actividades de comercio o préstamo entre particulares con muy poca fricción. Por supuesto, esto requiere establecer protocolos comunes, un marco regulado de identidad digital y clarificar el estado legal de las transacciones on-chain.

¿Cómo afecta la tokenización a los mercados secundarios y a la liquidez para los inversores institucionales?

Paula Albu: La tokenización tiene el potencial de mejorar enormemente la liquidez en el mercado secundario, especialmente para activos que históricamente han sido ilíquidos o complejos de negociar. Al transformar activos en tokens digitales, es posible la propiedad fraccionada y el trading sin parar, ampliando el abanico de posibles compradores y vendedores. En la práctica, se ha observado: la liquidación de fondos tokenizados y bonos del tesoro puede completarse casi instantáneamente, en lugar de días en el modelo tradicional, lo que permite a los inversores reasignar capital más rápido. Análisis recientes de Global Digital Finance muestran que la liquidación de fondos tokenizados del mercado monetario tarda solo unos segundos, mientras que los fondos tradicionales suelen tardar entre uno y tres días en liquidarse.

Sin embargo, es importante señalar que en las primeras etapas, la liquidez del mercado de tokenización puede estar fragmentada. Actualmente, existen muchos activos tokenizados en diferentes blockchains o redes cerradas, lo que puede limitar la liquidez. Además, la liquidez real que requieren los inversores institucionales depende de la confianza del mercado. Los grandes participantes deben estar seguros de que estos tokens representan un recurso legítimo a los activos subyacentes y que la liquidación es definitiva. No obstante, las perspectivas son optimistas. A medida que los estándares se armonizan y la infraestructura madura, la tokenización desbloqueará liquidez para una amplia gama de activos, desde capital privado hasta proyectos de infraestructura, facilitando las transacciones secundarias. Actualmente, animamos a la industria a desarrollar estándares compartidos y esquemas de integración multiplataforma para evitar que la liquidez quede atrapada en una sola cadena o jurisdicción.

¿Qué estrategias pueden impulsar a los actores institucionales a adoptar mercados tokenizados y aumentar su liquidez?

Paula Albu: La clave para la adopción institucional del mercado tokenizado radica en la sinergia y madurez mutua de la regulación, la custodia y la infraestructura. La coordinación regulatoria es la piedra angular. Las instituciones necesitan un conjunto de definiciones legales transfronterizas y coherentes de propiedad, custodia, liquidación y clasificación de activos para operar con confianza. Sin esto, el mercado tokenizado no puede escalar porque las instituciones se enfrentan a incertidumbres en cuanto a la aplicación legal, la gestión de riesgos y la capacidad de operar sin problemas a través de fronteras.

El modelo de alojamiento también está evolucionando rápidamente. Como se destaca en el informe “Desclasificando la custodia de activos digitales” publicado conjuntamente por Global Digital Finance, la International Swaps and Derivatives Association y Deloitte, la mayoría de los marcos de custodia de nivel institucional han tomado forma, especialmente en términos de segregación de activos de clientes, gestión de claves y control operativo. El informe señala que muchos de los principios de la custodia tradicional pueden y deben aplicarse a activos digitales, al tiempo que introducen nuevas capacidades para gestionar riesgos como la gestión de carteras, la gobernanza de redes de libros mayores distribuidos y la segregación efectiva de activos de clientes y empresas.

El tratamiento de capital es otra consideración importante. Esto se refiere a cómo se clasifica la exposición al riesgo de los activos tokenizados según marcos prudenciales como los Estándares Prudenciales de Activos Cripto del Comité de Basilea, que determinan la cantidad de capital regulatorio que los bancos deben mantener. La reciente revisión del estándar ha aclarado aún más la distinción entre los activos tradicionales tokenizados y los criptoactivos de alto riesgo. Bajo este marco, los activos tokenizados totalmente reservados y regulados, como los fondos del mercado monetario tokenizados, deberían pertenecer al Grupo 1a y, por tanto, recibir el mismo trato de capital que sus homólogos no tokenizados.

La interoperabilidad es otro catalizador clave. La fragmentación del ecosistema actual limita la liquidez, haciendo que los estándares comunes y las vías de liquidación multiplataforma sean cruciales. Iniciativas como Fnality y varios proyectos piloto de moneda digital de bancos centrales han demostrado que los acuerdos atomizados y casi instantáneos pueden reducir la fricción. El proyecto de fondo de mercado monetario tokenizado de finanzas digitales globales ofrece un ejemplo concreto. En su sandbox industrial, los fondos tokenizados del mercado monetario se han transferido con éxito entre múltiples libros de contabilidad distribuidos heterogéneos y sistemas tradicionales, incluyendo redes institucionales de efectivo como Ethereum, Canton, Polygon, Hedera, Stellar, Besu y Fnality, demostrando que los fondos tokenizados pueden fluir libremente entre plataformas. Las pruebas de simulación posteriores fueron un paso más allá al conectar el sistema de mensajería SWIFT con el flujo de trabajo de colateral tokenizado, completando el ciclo completo desde las recompras bilaterales hasta tripartitas en menos de un minuto. Estos resultados muestran que la interoperabilidad ya es factible en la práctica y puede soportar liquidez a gran escala una vez que el mercado la adopte ampliamente.

De cara al futuro, ¿cuál crees que será el impacto más transformador de la tokenización en 2026?

Paula Albu: Para 2026, la tokenización empezará a afectar profundamente las operaciones diarias del mercado. El cambio más inmediato es el paso a acuerdos programables y, a menudo, en tiempo real, que están impulsados por efectivo tokenizado, stablecoins o monedas digitales de bancos centrales.

Esperamos que los activos tradicionalmente ilíquidos tengan acceso a una gama más amplia de canales de inversión. La fragmentación en áreas como el capital privado, la infraestructura y el crédito privado abrirá estos mercados a un rango más amplio de actores institucionales y aumentará su liquidez.

Al mismo tiempo, los marcos regulatorios en las principales jurisdicciones serán más claros, lo que dará confianza a las instituciones para pasar de proyectos piloto a una integración total. Los custodios ampliarán sus capacidades de servicio nativo digital, apoyarán las operaciones de contratos inteligentes y fortalecerán los mecanismos de recuperación de activos.